A股市場(chǎng)近期走強(qiáng)，與市場(chǎng)掛鉤的部分投連險(xiǎn)“凈值”水漲船高。例如，某大型壽險(xiǎn)公司的一款投連險(xiǎn)進(jìn)取型投資連結(jié)賬戶“凈值”已經(jīng)攀上歷史高位；某款投連險(xiǎn)產(chǎn)品40億元額度半天即告售罄。

從公眾知名度、保費(fèi)和提供投連險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司數(shù)量來(lái)看，此類(lèi)產(chǎn)品仍屬小眾。分析人士指出，投連險(xiǎn)和其他保險(xiǎn)不同，風(fēng)險(xiǎn)較高且可能面臨虧損，投資者須具備較高的風(fēng)險(xiǎn)承受力。

類(lèi)似于基金的保險(xiǎn)產(chǎn)品

隨著股市成交火熱、股指上行，部分權(quán)益資產(chǎn)投資比重較大的投連險(xiǎn)賬戶“凈值”迅速提高。中國(guó)證券報(bào)記者近日發(fā)現(xiàn)，北京一家大型壽險(xiǎn)公司的某款投連險(xiǎn)進(jìn)取型投資連結(jié)賬戶的凈值近日突破58，攀上歷史高位，與去年同期相比增長(zhǎng)31%。

事實(shí)上，投連險(xiǎn)是一種終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，集保障和投資于一體，是保險(xiǎn)產(chǎn)品里的“雙面選手”。該險(xiǎn)種保障功能相對(duì)較弱，投資功能較突出，收益主要來(lái)自投保人通過(guò)保險(xiǎn)公司向股票、基金、債券、貨幣等資本市場(chǎng)進(jìn)行投資所獲利得。

“投連險(xiǎn)和公募基金有點(diǎn)類(lèi)似。公募基金是把錢(qián)交給基金經(jīng)理來(lái)打理；投連險(xiǎn)則是把錢(qián)交給保險(xiǎn)公司來(lái)打理。”一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，投連險(xiǎn)“凈值”表現(xiàn)與保險(xiǎn)公司投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力、投連賬戶操盤(pán)經(jīng)理的能力息息相關(guān)。

“挑選一個(gè)好的投連險(xiǎn)產(chǎn)品，就像挑一只好基金一樣，都需要好眼光。如果沒(méi)挑好的話，即使在牛市行情下，仍然會(huì)讓你心里堵得慌。”有行業(yè)人士稱(chēng)。

收益率波動(dòng)大

通常而言，一款投連險(xiǎn)會(huì)設(shè)置不同類(lèi)型的多個(gè)資金賬戶，如激進(jìn)型、平衡型、穩(wěn)健型等。投資可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，來(lái)決定將資金重點(diǎn)放入哪個(gè)賬戶。在市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)，投資者還可以將資金在不同類(lèi)型賬戶間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

一位有十多年投資經(jīng)驗(yàn)的投連險(xiǎn)消費(fèi)者告訴記者：“市場(chǎng)向好的時(shí)候，我會(huì)考慮將穩(wěn)健的避險(xiǎn)型賬戶的資金轉(zhuǎn)換到更為積極的成長(zhǎng)型賬戶，從而獲得額外收益。”

華寶證券根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)，將國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的投連險(xiǎn)品種進(jìn)行分類(lèi)，一級(jí)分類(lèi)包括指數(shù)型、激進(jìn)型、混合型、債券型和貨幣型及類(lèi)固定收益類(lèi)。其中，激進(jìn)型產(chǎn)品權(quán)益配置比例在70%以上，投資股票的比例最高。

“投連險(xiǎn)比偏股基金產(chǎn)品穩(wěn)健，但比傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金產(chǎn)品更靈活，收益率波動(dòng)大。”某券商非銀分析師表示。

近年來(lái)，股票配置比例較高的投連險(xiǎn)賬戶收益不俗。根據(jù)華寶證券數(shù)據(jù)，2020年11月納入統(tǒng)計(jì)的212個(gè)投連險(xiǎn)賬戶中，有177個(gè)取得正收益，占比達(dá)83.49%。2020年前11個(gè)月，納入統(tǒng)計(jì)的45個(gè)激進(jìn)型賬戶中，44個(gè)實(shí)現(xiàn)正收益且收益率全部在10%以上；近一半賬戶收益率在30%以上。近兩年，45個(gè)激進(jìn)型賬戶全部實(shí)現(xiàn)正收益，泰康優(yōu)選成長(zhǎng)型以高達(dá)127.45%的回報(bào)率位居第一。

業(yè)內(nèi)人士表示，投連險(xiǎn)賬戶和市場(chǎng)掛鉤，尤其是偏激進(jìn)型的賬戶，收益率和A股市場(chǎng)冷暖息息相關(guān)。

小眾產(chǎn)品規(guī)模逐漸恢復(fù)

“隨著市場(chǎng)波動(dòng)，投連險(xiǎn)投資者大賺有可能，巨虧也有可能。”業(yè)內(nèi)人士表示，正是由于其有別于其他險(xiǎn)種、風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者承擔(dān)，消費(fèi)者對(duì)于投連險(xiǎn)須持謹(jǐn)慎態(tài)度。

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年前11個(gè)月，投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)341億元，規(guī)模同比略有下降，同期人身險(xiǎn)公司保費(fèi)收入達(dá)29688億元。投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶的新增交費(fèi)在新增保費(fèi)中的比重僅為1.15%。

對(duì)保險(xiǎn)公司而言，投連險(xiǎn)也并非主流業(yè)務(wù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前開(kāi)展投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)的壽險(xiǎn)公司有30家，這意味著行業(yè)內(nèi)有三分之一的公司開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)。

東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋表示，2015年之后市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，投資風(fēng)險(xiǎn)加大，監(jiān)管層出于防控風(fēng)險(xiǎn)考慮，推動(dòng)行業(yè)回歸保險(xiǎn)主業(yè)，加強(qiáng)對(duì)投連險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管，行業(yè)投連險(xiǎn)規(guī)模持續(xù)下滑。隨著2019年市場(chǎng)回暖，部分險(xiǎn)企投連險(xiǎn)規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，市場(chǎng)在售的投連險(xiǎn)產(chǎn)品共有286只，相較于半年前的230多只，增長(zhǎng)約25%。

業(yè)內(nèi)人士指出，投連險(xiǎn)更加適合經(jīng)濟(jì)收入水平較高，以投資為主、保障為輔，追求資金高收益且具備高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的激進(jìn)型投保人。不過(guò)，通過(guò)退保手續(xù)費(fèi)約束，投連險(xiǎn)基本可以鎖定五年持有期限，從而平滑市場(chǎng)波動(dòng)，提高獲益概率。