2月份首個交易日，上海東證資管旗下的一只權益類基金發布暫停大額申購公告，而在此之前的一周，據不完全統計，已經有近40只基金密集發布“限購令”。

“限購令”的背后，是基金經理出于保護現有持有人利益和投資管理穩定性的考慮。不過，盡管限購頻頻，基金經理對后市依舊謹慎樂觀。

密集限購

2月1日，上海東證資管發布公告稱，東方紅睿滿滬港深靈活配置混合型證券投資基金(LOF)自2月9日起暫停辦理10萬元以上的大額申購業務。

事實上，據中國證券報記者不完全統計，1月25日至30日就有近40只基金發布限制大額申購或暫停大額申購的公告，其中以權益類基金居多。限制大額申購的原因多數是：為了基金的平穩運作，保護基金份額持有人利益。

知名基金經理管理的產品限購更受外界關注。易方達基金公司發布的公告顯示，1月28日起調整由張坤管理的易方達藍籌精選混合基金在全部銷售機構的大額申購、大額轉換轉入業務金額限制，單日單個基金賬戶累計申購該基金的金額由“不應超過10萬元”調整為“不應超過5000元”。這是該基金今年以來第二次調整大額申購額度。1月8日，易方達藍籌精選混合基金的單日單賬戶申購額度從100萬元下調至10萬元。興證全球基金謝治宇管理的興全合潤混合型證券投資基金也從1月15日起開始暫停接受3000元以上申購、轉換轉入申請。

數據顯示，截至2月1日，混合型基金中有182只(A/C份額分開計算)單日大額申購限額在1萬元以下；股票型基金中，18只基金(A/C份額分開計算)單日大額申購限額在1萬元以下。

傳遞多個信號

不到10天時間內，大批基金密集發布“限購令”，可謂傳遞了多個信號。北京一位基金經理告訴中國證券報記者，基金是否限購一般是由基金經理決定的，如果規模增長過快便會申請限購。“一只基金短時間內涌入資金過多，會加大基金經理的投資管理難度；另一方面，從保護基金老持有人的角度出發，需要防止大規模資金涌入沖淡老持有人的收益。”

快速增長帶來的基金規模過大也是重要原因。某大型基金公司基金經理趙翔(化名)透露，由于目前管理基金規模較大，只能被動買一些流動性好的大票，對于一些優質的小票則參與較少，如果規模繼續增長，管理難度則成倍增加，自己的投資策略和風格甚至基金的業績都要受到一定的影響。

一位基金業內人士則道出了近期“限購令”頻出的重要原因：“近期無論是市場還是基金發行都太火爆了，很多基金選擇在此時限購，就是為了給基金降溫。”

雖然限購頻頻，但基金經理對后市依舊謹慎樂觀。博時裕益混合基金的基金經理周心鵬在去年四季報中表示，盡管市場整體估值體系仍處于合理區間，優質股票整體而言估值水平已經有了一定提升，部分所謂優質賽道公司股價泡沫開始顯現。在未來一個季度中，對市場持中性觀點，一季度市場將進入高位震蕩階段，少部分優質成長股仍然存在一定程度低估，但部分股票已經明顯進入泡沫階段。

泓德泓華基金經理秦毅也在去年四季報中表示，近兩年來國內機構投資者獲得豐厚收益，其中既包含了公司業績的增長，也包含了估值擴張。但歷史規律表明，估值擴張帶來的收益增長持續時間不會超過兩年。因此，2021年資本市場需要做好估值收縮的準備。

（文章來源：中國證券報）