【什么信號(hào)？全球首家央行欲收手 抑制ETF買(mǎi)入 劍指股市暴漲？】據(jù)日本共同社消息，日本央行開(kāi)始探討明確表態(tài)“在股價(jià)上漲時(shí)將抑制買(mǎi)入交易所交易基金(ETF)”。消息稱(chēng)，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)因新冠疫情遭受?chē)?yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評(píng)這是央行制造的“官制行情”，對(duì)此央行將進(jìn)行應(yīng)對(duì)。在此之前，日本股市創(chuàng)30年新高。（券商中國(guó)）
日本央行要收手的消息甚囂塵上！
據(jù)日本共同社消息，日本央行開(kāi)始探討明確表態(tài)“在股價(jià)上漲時(shí)將抑制買(mǎi)入交易所交易基金(ETF)”。消息稱(chēng)，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)因新冠疫情遭受?chē)?yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評(píng)這是央行制造的“官制行情”，對(duì)此央行將進(jìn)行應(yīng)對(duì)。在此之前，日本股市創(chuàng)30年新高。
如果日本央行真的收手，那么他將成為全球首個(gè)直白地向權(quán)益市場(chǎng)表明態(tài)度的央行。雖然，日本央行并沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)那么重要。但由于全球流動(dòng)性自去年四月份之后越發(fā)泛濫，而近期資產(chǎn)價(jià)格所表現(xiàn)出來(lái)的貨幣特征越發(fā)顯著。在這種情況之下，若日本股市漲勢(shì)得以控制，可能會(huì)引發(fā)資金重新配置的需求。此外，若有其他央行效仿這種策略，權(quán)益市場(chǎng)亦可能震蕩。
當(dāng)然，最終還是要看美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)如何行動(dòng)。中信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2021年四季度的貨幣會(huì)議上宣布縮減購(gòu)債計(jì)劃，在此之前將維持“按兵不動(dòng)”。
英國(guó)央行貨幣政策委員Vlieghe在2月19日表示，量化寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激作用不大。
日本央行要收手？
2月19日，東京股市日經(jīng)指數(shù)繼續(xù)回落，收盤(pán)報(bào)30017.92點(diǎn)，較前一日下滑218.17點(diǎn)，跌幅為0.72%。股價(jià)快速攀升讓投資者擔(dān)憂(yōu)行情過(guò)熱，當(dāng)天賣(mài)盤(pán)先行，一度下跌近400點(diǎn)。還出現(xiàn)了近4個(gè)交易日來(lái)首次盤(pán)中失守3萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口。東證指數(shù)(TOPIX)下滑12.96點(diǎn)至1928.95點(diǎn)，跌幅為0.67%。全天成交量約12.23億股。
進(jìn)入2月以來(lái)，日經(jīng)指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)2000點(diǎn)，2月15日更是時(shí)隔約30年半再次突破3萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口。面對(duì)因新冠疫情蔓延而低迷的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，投資者對(duì)股價(jià)飛漲加強(qiáng)警惕。運(yùn)營(yíng)休閑服飾品牌“優(yōu)衣庫(kù)”的迅銷(xiāo)公司股價(jià)跳水，打壓了日經(jīng)指數(shù)。
日本共同社稱(chēng)，關(guān)于股指處于高位時(shí)，日本央行會(huì)減少購(gòu)買(mǎi)交易所交易基金(ETF)的看法，已經(jīng)成為新的不安因素。此前，該社報(bào)道稱(chēng)，日本央行開(kāi)始探討明確表態(tài)“股價(jià)上漲時(shí)將抑制買(mǎi)入交易所交易基金(ETF)”。消息稱(chēng)，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)因新冠疫情遭受?chē)?yán)重沖擊，股市卻維持歷史性高位，有人批評(píng)這是央行制造的“官制行情”，對(duì)此央行將進(jìn)行應(yīng)對(duì)。購(gòu)買(mǎi)包含廣泛股票品種的ETF與買(mǎi)入股票救市具有同樣效果。
來(lái)自路透社的消息稱(chēng)，三位熟悉日本央行想法的消息人士表示，日本央行可能會(huì)承諾在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)加大購(gòu)買(mǎi)上市交易基金(ETF)的力度，以此取代有關(guān)購(gòu)買(mǎi)ETF方面的部分?jǐn)?shù)量指引。此舉將使日本央行能夠在市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)更靈活地放緩購(gòu)買(mǎi)行動(dòng)，同時(shí)向投資者保證，當(dāng)沖擊事件引發(fā)動(dòng)蕩時(shí)，日本央行將強(qiáng)力進(jìn)行干預(yù)。
消息人士對(duì)路透表示，盡管尚未就最終決定達(dá)成共識(shí)，但在日本央行定于3月對(duì)政策工具進(jìn)行評(píng)估之前，這一想法是其考慮的選項(xiàng)之一。日本央行將在下月的政策會(huì)議上進(jìn)行評(píng)估，讓其大規(guī)模刺激計(jì)劃變得“更可持續(xù)和更有效”，因新冠疫情加大了央行為重振經(jīng)濟(jì)而展開(kāi)長(zhǎng)期斗爭(zhēng)的可能性。
日本央行買(mǎi)進(jìn)ETF已有10年時(shí)間，這是其推動(dòng)日本脫離通縮的措施之一。目前日本央行宣示每年買(mǎi)進(jìn)約6萬(wàn)億日?qǐng)A(567億美元)ETF，最多買(mǎi)進(jìn)12萬(wàn)億日?qǐng)A，此一承諾迫使其在股票上漲之際仍持續(xù)買(mǎi)進(jìn)。
日本央行真實(shí)態(tài)度怎樣？
其實(shí)，關(guān)于日本央行退出購(gòu)買(mǎi)上市交易基金(ETF)的消息本周已有預(yù)期。而從日本央行總裁黑田東彥的表態(tài)來(lái)看，對(duì)于收縮一事其實(shí)存有疑慮。我們來(lái)看一看黑田東彥的言論。
本周二，日本央行總裁黑田東彥表示，近期股市上漲反映出圍繞全球經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀(guān)情緒，未理會(huì)認(rèn)為央行超寬松貨幣政策正在助長(zhǎng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的看法。他強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，討論退出包括購(gòu)買(mǎi)上市交易基金(ETF)在內(nèi)大規(guī)模刺激計(jì)劃的時(shí)機(jī)還不成熟，因新冠疫情肆虐仍在傷及經(jīng)濟(jì)日本。央行將繼續(xù)實(shí)施當(dāng)前的政策以支持經(jīng)濟(jì)。收益率曲線(xiàn)控制(YCC)項(xiàng)目和負(fù)利率不會(huì)在評(píng)估的時(shí)候改變。即使到2023年，也很難看到日本的消費(fèi)者通貨膨脹率達(dá)到2%。
本周四，據(jù)NHK報(bào)道，日本央行總裁黑田東彥在當(dāng)天的一次會(huì)議上向首相菅義偉透露，下月政策評(píng)估不是針對(duì)縮減貨幣寬松。這是兩人自去年九月以來(lái)的第一次會(huì)議。黑田東彥稱(chēng)，他告訴菅義偉這次評(píng)估的目的是在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持貨幣寬松。黑田東彥每隔幾個(gè)月會(huì)與首相會(huì)面一次。
上述言論表明，黑田東彥決心將此次評(píng)估定性為繼續(xù)實(shí)施大規(guī)模寬松措施以實(shí)現(xiàn)央行2%價(jià)格目標(biāo)的方式。黑田東彥可能試圖消除任何有關(guān)央行正在尋求軟化貨幣刺激立場(chǎng)的猜測(cè)。
不過(guò)，繼續(xù)保持寬松的貨幣政策與“在股價(jià)上漲時(shí)將抑制買(mǎi)入交易所交易基金(ETF)”并不矛盾。此外，關(guān)于“在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持貨幣寬松”的表述，其實(shí)，日本貨幣政策已經(jīng)寬松了許多年。
影響多大？美聯(lián)儲(chǔ)啥時(shí)動(dòng)手？
那么，日本央行這一可能到來(lái)的“試探性”性動(dòng)作究竟會(huì)有多大影響？
從淺層的邏輯來(lái)看，全球流動(dòng)性自去年四月份之后越發(fā)泛濫，而近期資產(chǎn)價(jià)格所表現(xiàn)出來(lái)的貨幣特征越發(fā)顯著。在這種情況之下，若日本股市漲勢(shì)得以控制，可能會(huì)引發(fā)資金重新配置的需求。此外，若有其他央行效仿這種策略，權(quán)益市場(chǎng)亦可能震蕩，因?yàn)闄?quán)益并非沒(méi)有泡沫。
從較深的邏輯層面來(lái)看，日本股市走勢(shì)很大程度上跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作，因此真正的大級(jí)別調(diào)整只會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)手時(shí)發(fā)生。
那么，美聯(lián)儲(chǔ)啥時(shí)候會(huì)動(dòng)手？2020年12月的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾還提到了縮減QE，但今年1月的會(huì)議完全沒(méi)有提及這個(gè)詞匯。剛剛公布不久的會(huì)議紀(jì)要顯示，1月美聯(lián)儲(chǔ)決定將繼續(xù)推行寬松的貨幣政策。這意味著短期利率將維持在近零水平，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持每月1200億美元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。會(huì)議紀(jì)要稱(chēng)，短期內(nèi)改變貨幣政策的可能性很小。“與會(huì)者提出，美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況距離委員會(huì)的長(zhǎng)期目標(biāo)還很遠(yuǎn)，在實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)之前，政策的立場(chǎng)需要保持寬松，因此，所有與會(huì)者都支持維持委員會(huì)目前對(duì)聯(lián)邦基金利率和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)步伐的設(shè)定和基于結(jié)果的指引。”
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2021年依然將向市場(chǎng)注入可觀(guān)流動(dòng)性，以維持寬松的金融條件，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2021年全年美聯(lián)儲(chǔ)均將維持當(dāng)前力度。中信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2021年四季度的貨幣會(huì)議上宣布縮減購(gòu)債計(jì)劃，在此之前將維持“按兵不動(dòng)”。
值得注意的是，英國(guó)央行貨幣政策委員Vlieghe于2月19日表示，量化寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激作用不大。貨幣政策委員會(huì)應(yīng)該尋找量化寬松以外的刺激工具。英國(guó)經(jīng)濟(jì)自去年深秋以來(lái)就一直停滯不前，而且可能在今年年初就已經(jīng)徹底下滑了。其他國(guó)家的證據(jù)顯示負(fù)利率有效。今年晚些時(shí)候或明年可能需要實(shí)施負(fù)利率。他傾向于將目前的貨幣刺激政策維持到2023年或2024年。從今年8月份開(kāi)始，貨幣政策委員會(huì)把負(fù)利率納入工具箱，將是一個(gè)重要而受歡迎的進(jìn)展。
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）
