昨日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)迎來久違漲停潮。滬銅、國(guó)際銅、乙二醇、PVC、純堿五大期貨品種聯(lián)袂漲停，多個(gè)品種創(chuàng)出本輪反彈新高。

業(yè)內(nèi)對(duì)大宗商品的上漲預(yù)期由來已久，不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)商品牛市還將延續(xù)。

火爆的行情激發(fā)了投資者參與熱情，2019年底上市的商品ETF近期凈值持續(xù)攀升，有色ETF和能源化工ETF成交額創(chuàng)出歷史新高，基金經(jīng)理對(duì)后市的預(yù)期依然樂觀。

多品種集體漲停

2月22日早盤，市場(chǎng)延續(xù)上周末勢(shì)頭整體大幅高開，沖高勢(shì)頭此起彼伏，全天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。除個(gè)別品種外，下午收盤幾乎全線上漲，有10個(gè)品種漲幅超過5%。其中滬銅、國(guó)際銅、乙二醇、PVC、純堿五大品種漲停，乙二醇漲幅更是高達(dá)8.98%。

東證衍生品研究院有色金屬資深分析師曹洋表示，市場(chǎng)對(duì)通脹抬升的預(yù)期急劇升溫，背后邏輯在于疫情控制后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步入快車道，疊加海外刺激政策短期加持。從配置角度，由于通脹恐慌，大類資產(chǎn)配置的調(diào)整，吸引大量資金流入市場(chǎng)，投機(jī)情緒也顯著升溫，從而對(duì)有色產(chǎn)生很強(qiáng)的上行支撐。多數(shù)有色品種在上半年供需將繼續(xù)修復(fù)，尤其是海外市場(chǎng)，價(jià)格上行趨勢(shì)短期內(nèi)可能還要延續(xù)。

南華期貨金屬分析師王仍堅(jiān)認(rèn)為，有色金屬上漲有多方面原因，宏觀上，疫苗接種進(jìn)度加速提升，全球疫情好轉(zhuǎn)趨勢(shì)更加明顯，疫情風(fēng)險(xiǎn)逐步消退，全球經(jīng)濟(jì)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇期。與此同時(shí)，美國(guó)規(guī)模高達(dá)1.9萬億美元的救助計(jì)劃即將推出、歐央行釋放的持續(xù)寬松信號(hào)和刺激經(jīng)濟(jì)的信號(hào)令市場(chǎng)樂觀情緒發(fā)酵。以銅為例來說，銅的基本面偏強(qiáng)：全球顯性庫存處于歷史相對(duì)低位，造成資金集中入場(chǎng)做多，在倫銅庫存偏低的情況下，倫銅逼倉(cāng)明顯。端銅精礦供應(yīng)緊張局面難以緩解，造成煉廠未來檢修增加，疊加對(duì)于節(jié)后需求相對(duì)樂觀，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇期的背景下，海外需求復(fù)蘇帶動(dòng)銅的海外補(bǔ)庫。

“在供需錯(cuò)配的預(yù)期下，銅價(jià)的基本面就是呈現(xiàn)易漲難跌格局。對(duì)于后市，建議樂觀中保持一份謹(jǐn)慎。因?yàn)槎唐诮饘賰r(jià)格是已經(jīng)超出基本面現(xiàn)實(shí)且夾帶較多預(yù)期和市場(chǎng)情緒的上漲。”王仍堅(jiān)說。

另一大宗商品之王原油近期也在快速反彈過程中，帶來化工品和整個(gè)商品市場(chǎng)水位的抬升。國(guó)際投行高盛認(rèn)為，由于全球能源需求復(fù)蘇超過OPEC+聯(lián)盟、美國(guó)頁巖油和伊朗的供應(yīng)反映，原油的上漲將比此前預(yù)期更快更高。高盛將二季度布倫特原油價(jià)格預(yù)期上調(diào)10美元至每桶70美元，并將三季度價(jià)格預(yù)期上調(diào)至75美元。

商品ETF交易火爆

國(guó)內(nèi)投資者參與商品投資主要有三種方式：一是直接開期貨賬戶進(jìn)行投資；二是購(gòu)買商品ETF基金；三是購(gòu)買期貨私募CTA產(chǎn)品。此外，通過投資商品類股票或相關(guān)行業(yè)基金也能間接享受商品上漲的紅利。

其中，商品ETF是2019年國(guó)內(nèi)推出的一項(xiàng)全新投資工具，目前國(guó)內(nèi)已有3只直接投資商品期貨的ETF基金：大成基金的有色金屬ETF、建信基金的能源化工ETF和華夏基金的豆粕ETF。

在商品行情帶動(dòng)下，近期三只商品ETF都表現(xiàn)不俗。2月22日，有色ETF和能源化工ETF凈值雙雙大漲，成交額也都創(chuàng)出了歷史新高。

大成基金基金經(jīng)理李紹向證券時(shí)報(bào)記者表示，去年3月在疫情恐慌狀態(tài)下，很多有色金屬價(jià)格被錯(cuò)殺，此后伴隨二季度中國(guó)對(duì)疫情的控制、復(fù)產(chǎn)復(fù)工，在海外量化寬松背景下，有色金屬價(jià)格逐步走高。疫苗的出現(xiàn)讓新冠肺炎疫情有望得到更好控制，而美國(guó)大選后，基建投資的預(yù)期非常明確?？傮w來看，有色金屬特別是銅，金融屬性和工業(yè)屬性可以說同時(shí)被激活，目前很難改變上漲趨勢(shì)。

“數(shù)據(jù)顯示，有色ETF最近5日的資金流入量有近1億元，預(yù)計(jì)未來還會(huì)持續(xù)流入，速度之快超出我們的預(yù)期。從凈值走勢(shì)看，走出八連陽，一方面反映了有色金屬價(jià)格的上漲，另一方面也可以看到投資者參與熱情不斷提高，22日收盤前溢價(jià)達(dá)到0.98%。成交額也創(chuàng)造上市以來新高。”李紹稱。

他還強(qiáng)調(diào)，有色ETF產(chǎn)品設(shè)計(jì)是T+0交易機(jī)制，便于投資者交易。因?yàn)楦櫟氖巧唐焚Y產(chǎn)，對(duì)比跟蹤股票的基金波動(dòng)相對(duì)較小，一旦趨勢(shì)形成會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，在貨幣超發(fā)背景下，這類產(chǎn)品適合投資者長(zhǎng)期定投。