3月29日，趣店集團（NYSE：QD）發布了2020年第四季度及全年未經審計的財報，2020年全年，趣店集團營業收入為36.88億元（5.65億美元），較2019年減少58.3%，實現凈利潤9.59億元（1.47億美元），同比下降70.6%。按照非美國通用會計準則（Non-GAAP），調整后凈利潤3.82億元（5860萬美元），同比下降88.6%。 

起步于校園貸，曾經一度雄居國內現金貸平臺頭部的趣店，在短短數年間嘗試了汽車分期、在線教育等多個新業務模式后，2020年年初高調進軍奢侈品電商領域，百億補貼、明星直播等活動曾引發市場熱切關注。 

盡管年報中顯示，萬里目電商平臺銷售收入取得了增長，但與其促成貸款等主業收入的下降相比仍顯得獨木難支。2021年1月，趣店的線下教育項目萬里目少兒成長中心在廈門正式開園，“萬里目少兒”APP也已經上線。 

目前，美股互金公司360數科、信也科技、樂信等已發布財報。在線上借貸行業集體低迷的2020年之后，行業將走向何方？ 

奢侈品電商難掌大局 

2020年，趣店促成貸款和其他相關收入為9.58億元，同比下降58.3%；融資收入為21.03億元，同比下降40.1%，原因主要在于資產負債表內貸款余額減少；交易服務費和其他相關收入虧損1.37億元，主要是由于去年促成的交易產生的合同資產重估損失；銷售傭金收入為8099.2萬元，2019年這一收入為3.57億元，主要由于信貸商品的交易額減少。 

趣店在2018年三季度起啟動了開放平臺戰略，加快布局外部互聯網流量場景。開放平臺在2018年度第四季度即貢獻了約3000萬人民幣的收益。隨著國內金融監管政策收緊、經濟增速放緩，趣店的用戶流量增長陷入瓶頸，截至2019年12月31日，趣店累計注冊用戶數為7946萬，第四季度的注冊用戶環比增速僅為1.48％，而前三季度的增速分別為2.09％、3.68％、3.03％。 

據年報披露，截至2020年12月31日，趣店在服務用戶數環比下降14.7%至350萬人。趣店來自開放平臺服務交易的未償貸款余額總額51億元，與截至2020年9月30日相比下降了25.7%。促成貸款量為2.48億元，環比則下降了50.2%。 

2020年下半年以來，互聯網消費金融領域進入深度調整階段。個人借貸利率上限紅線劃定、聯合貸嚴格控制杠桿、個人信息保護、過度借貸風險提示等等政策相繼出臺，對以聯合貸、助貸為模式的信用支付、現金貸發生了深遠的影響。 

“2020年10月外灘金融峰會以來，互聯網金融行業仍處在一個持續規范的過程中，預計短期互聯網貸款存量業務的現有模式面臨持續的調整壓力，未來仍需要密切關注相關政策法規的出臺。”平安證券在近期一份研報中指出。 

　　萬里目新開線下教育項目 

趣店以為大學生群體提供分期付款服務起步，2016年監管層對校園貸收緊后，趣店隨之宣布退出校園分期業務，將重點用戶群體轉向了都市低收入年輕人群，自稱“面向5億非信用卡人群的金融科技公司”，繼續以現金貸和分期產品為主業。2017年10月18日，趣店在紐交所上市。 

2018年1月，趣店推出了大白汽車分期業務，并在此后的一年中大迅速擴張線下門店。2019年5月，趣店在財報中表示，戰略上全面收縮大白汽車業務，公司將于2019年5月21日起停止大白汽車的新車銷售業務。大白汽車業務在一年多的時間里，貢獻利潤情況未在財報中被單獨披露。 

2018年10月，趣店推出“趣學習”，定位為3-10歲的兒童提供1對1在線教學；后又推出校園社交項目“相同”、高端家政項目“唯譜家”等，但在正式財報中，趣店并未進一步披露這些項目的相關內容。 

2020年3月下旬，趣店推出了全球跨境奢侈品電商平臺“萬里目”，6月宣布將以每股9.20美元的價格購買寺庫（NYSE：SECO）1020萬股。 

市場對奢侈品電商“萬里目”的前景頗多質疑，而此次趣店財報顯示，萬里目項目對收入的貢獻是正面的。年報中顯示，趣店的銷售收入為6.11億元，2019年這一收入為4.32億元，同比增長41.42%，主要是由于“萬里目”電子商務平臺的推出，部分抵消了大白汽車業務的停業。 

幼兒教育的火熱市場可能帶給趣店新的靈感。據廈門當地媒體報道，總部位于廈門的趣店推出了一個線下教育項目，今年1月開業的萬里目少兒成長中心專注于0-9歲少兒全學科素質教育，涵蓋運動、藝術、表達、思維等多領域，致力于為中國家庭提供一站式素質教育服務。萬里目少兒成長中心還設置了與線上結合的方式，家長可以在“萬里目少兒”APP在線購課、選擇上課時間、在社區與其他家長交流心得等。 

“鑒于看到2020年全球經濟疲軟和復雜經濟對在線貸款市場的影響，我們堅持對新客戶在本平臺的借款進行嚴格的信用風險評估。同時，我們仍然致力尋找于新的投資機會。充足的現金儲備和健康的財務狀況是我們的核心優勢，堅實的基本面可以支撐整體業務長期可持續性的發展。”趣店投資部副總裁、投資者關系副總裁祝祺表示。 

年報顯示，截至2020年12月31日，趣店公司擁有現金及現金等價物15.376億元人民幣(合2.356億美元)，限制現金1.354億元人民幣(合2,080萬美元)。 

　頭部互金機構紛紛轉型 

2020年，美股上市的幾家互金公司業績增速普遍下滑。360數科總凈營收為135.64億元，同比增長47%；凈利潤34.97億元，同比增長39.8%。樂信全年營收116.45億元，同比增長9.8%；凈利潤5.95億元，同比下降74.1%；調整后的凈利潤為9.03億元，同比下降62.9%。信也科技全年營收75.63億元，同比增長26.8%；凈利潤19.69億元，同比下降17.1%。 

據財報披露，幾家公司也都在尋找新的業績增長支撐，如拓展小微客戶群體借貸服務、海外業務、新消費領域金融服務等。截至去年第三季度，360數科的存量用戶當中，有大約20-25%是小微企業主；2020年，信也科技為22萬多家微型企業發放貸款37億元，小微企業貸款總額約占貸款總額的6%，2021年信也科技計劃擴大這類貸款服務，將占比提高到20%左右；樂信則繼續深耕消費信貸，推出了新的約惠、主打“先享后付”模式的買鴨、消費號產品，并計劃將服務的客戶從1.2億擴大到潛在的5億。 

幾家公司的財報數據也在2020年的最后一個季度普遍出現大幅好轉，顯示隨著疫情影響減弱，個人、小微等用戶群體的借貸需求逐步復蘇趨穩。樂信錄得毛利15.2億元，環比3季度大幅增長55%，非美國會計準則下的息稅前利潤7億元，環比3季度增長41%。360數科非美國會計準則下凈利潤為13.12億元，同比增長154.6%。信也科技凈利潤為4.97億元，較2019年第四季度增長20.6%。 

在借貸主業還能維持正向現金流的支持下，互金機構積極轉型，拓展多元收入來源亦贏得了時間過渡期，而轉型方向能否成功，將是對各家公司管理、戰略眼光的新一輪考驗。