【醫藥主題基金成最靚的崽！繼續持有還是落袋為安？葛蘭、趙蓓、吳興武…你更看好誰？】4月27日，A股表現低迷，但難以阻擋醫藥板塊繼續爆發，輔助生殖、醫療美容、免疫治療、流感、病毒防治等相關板塊霸屏漲幅榜，醫藥主題基金盤中估值再度大漲。對于后市，大部分基金經理一致看好醫藥板塊的發展情景和投資價值。作為目前公募基金持倉市值較大的板塊，醫藥仍是價值投資的主賽道。

4月27日，A股表現低迷，但難以阻擋醫藥板塊繼續爆發，輔助生殖、醫療美容、免疫治療、流感、病毒防治等相關板塊霸屏漲幅榜，醫藥主題基金盤中估值再度大漲。

截至4月26日，3月16日以來115只醫藥醫療主題的主動權益基金(各份額合并統計，下同)平均凈值增長率達14.14%，幾乎所有基金均斬獲正收益。其中，東吳智慧醫療量化策略A以27.23%的階段收益率領漲。

對于后市，大部分基金經理一致看好醫藥板塊的發展情景和投資價值。作為目前公募基金持倉市值較大的板塊，醫藥仍是價值投資的主賽道。

醫藥主題基金一枝獨秀

截至4月26日，3月16日以來115只醫藥醫療主題的主動權益基金(各份額合并統計，下同)平均凈值增長率達14.14%，幾乎所有基金均斬獲正收益。其中，東吳智慧醫療量化策略A以27.23%的階段收益率領漲。

總體看，超7成的主動權益類醫藥主題基金近一個多月以來取得10%以上的漲幅。

值得一提的是，春節后截至3月上旬核心資產經歷一波迅猛回調，醫藥板塊整體表現不佳，內部估值較高的細分賽道遭遇了較大回撤，相關主題基金受此拖累同樣凈值大跌。2月18日至3月15日，主動權益類醫藥主題基金平均跌幅達18.26%。

對于后市，大部分基金經理一致看好醫藥板塊的發展情景和投資價值。東吳智慧醫療量化基金經理趙梅玲認為，醫藥行業發展日新月異，短期可能會因為政策擔憂或者市場系統性調整而帶來板塊整體回調，但中長期看，醫藥行業始終存在需求強勁、業績持續增長的高景氣細分行業和發展方向，每次行業調整都可能帶來配置機會。

值得注意的是，多位知名基金經理今年一季度增持了醫藥股。據統計，包括張坤、劉彥春、謝治宇、劉格菘等在內的多位“頂流”基金經理都將醫藥醫療板塊作為挖掘投資機會的重要方向，布局相關個股。

就醫藥主題基金而言，大多總體維持了高倉位的運作，在基金經理長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業等方向進行了著重布局。

公募人士認為，當前醫藥板塊估值壓力正被逐漸消化，行業主要公司基本面情況仍長期向好。作為目前公募基金持倉市值較大的板塊，醫藥仍是價值投資的主賽道。

落袋為安還是繼續持有？

有人將近期醫藥板塊的表現歸結為印度疫情大爆發。其實，把時間拉長，醫藥板塊已默默漲了一段時間。

醫藥是一個幾萬億的市場，同時細分領域特別多，而且每一個細分領域的節奏是不一樣的，都有自身的一些特點。所以不用太過擔心醫藥未來沒有機會。相反，在今年這種行情下，醫藥基金跑出來或更有希望。

鑒于目前醫藥板塊已經反彈了一段時間，醫藥主題基金也已經回本了，不少投資者開始糾結要落袋為安嗎？

實際上，醫藥行業長期回報非常高，據統計，醫藥主題基金近3年和近5年的平均回報率分別高達96.9%、141%。其中，不少績優產品的收益率更是遠遠超過行業平均水平。

醫藥作為剛性消費行業，不論在A股市場還是海外市場，均是長期走牛的行業。從長期視角看，醫藥行業是誕生牛股最多的板塊。

醫藥、醫療賽道在短期調整、又快速反彈之后，估值水平仍然處于較高估狀態。一些倉位較重、累計收益較高、有所回血的小伙伴，需要注意止盈或者止損，確保自己輕裝上陣。別心里包袱很大，很容易被顛下車。

其次，對倉位合適的小伙伴，可以暫停定投，或者跟想買醫藥基金的投資者一樣，慢節奏的定投。

總之，基金回血要不要賣，需要有自己的思考和分析能力，不能人云亦云。投資首先要自己舒服，假如因為投資總讓自己擔驚受怕還不如不投資。在保證自己投資舒服的情況下，再來做投資心態自然就好了很多，對于基金的買賣拿捏得會更加準確。

葛蘭、趙蓓、吳興武等你pick誰？

對于想要上車的投資者，該怎么選醫藥主題基金呢？

首先，對于選擇被動指數基金還是主動管理基金，因為醫藥行業細分行業比較多(創新藥，仿制藥，原料藥等)，投資邏輯差異比較大，而且也業績分化比較大。主動基金能夠通過選股，構建一定偏離度的組合來戰勝指數，主動管理能力突出的醫藥主題基金往往能夠通過精選個股，獲得更高的超額收益。所以建議選擇優秀基金經理管理的醫藥主題基金進行投資。

很多投資者會說，基金投資并不難，醫療中歐找葛蘭。

當然，除了葛蘭以外，還有很多醫藥領域的投資專家，比如趙蓓，葛晨，李佳存，樓慧源，蔣秀蕾，吳興武，楊楨宵等。這幾位都是市場上表現比較好的醫藥行業主題基金經理。

葛蘭：管理中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票等，重點布局在創新藥產業鏈，換手率比較低，但管理規模較大。

趙蓓：管理工銀前沿醫療股票、工銀醫療保健股票，一方面關注個股的景氣度情況。另一方面，關注行業長期發展趨勢的優質成長個股，看好創新藥及創新藥產業鏈、創新醫療器械、醫療服務和不受醫藥控費影響的特色專科藥和器械。

葛晨：管理博時醫療保健行業混合，精選個股和細分行業，充分考慮疫情這個變量對公司的影響，換手率較高。

李佳存：管理招商醫藥健康產業股票，基金重點配置了創新藥產業鏈、疫苗、醫療器械、零售藥店等細分領域，換手率較低。

樓慧源：管理交銀醫藥創新股票，重點布局創新藥和創新器械，醫療服務和醫療消費，以及醫藥研發和生產外包服務，換手率相對較高。該基金還有一個特點，就是會對股票類資產的占比進行微調，有時候會低于90%，而其他幾只基金一般股票占比都在90%以上。

吳興武：管理廣發醫療保健股票，尋找護城河深、賽道長、具備進化能力的企業進行長期持有，伴隨優秀企業發展，換手率較低。

這幾只基金過往表現都不錯，都非常優秀。作為行業基金，基金經理對行業都有深刻的理解和認知，配置方向總體趨同，不過，還是各有特點，短期的業績應該也是趨同的，但是隨著時間的推移還是會表現出較大差異。

對比來看，任職年限最長的是趙蓓、葛蘭、楊楨宵，任職時間都超過5年。對比來看，葛蘭的管理規模和數量是最多的，其管理的中歐醫療健康混合最新規模超400億；趙蓓在幾何平均年化收益、任職以來的年化回報率等都比較穩定。三人都具備對應的醫學專業背景。趙蓓比葛蘭更穩健一些，而葛蘭的進攻性會更強。

任職低于五年的基金經理中，任職以來年化收益最高的是吳興武，其次是皮勁松，這兩人任職時間剛好是2018年熊市的最低點。能漲但不抗跌的是吳興武、樓慧源和蔣秀蕾。能漲抗跌的是譚冬寒，比較能抗跌的是劉瀟、皮勁松。

沒有所謂的完美的基金經理，要想收益高，必然是屬于進攻型，防守肯定是弱一點；防守強一點抗跌吧，那么進攻性又沒那么強。

吳興武、葛蘭則是典型的進攻型選手，兩人都是名聲在外，管理規模巨大，管理數量也很多。后起之秀當中的樓慧源、劉瀟、各有特點，一個偏進攻，一個偏防守。大家可以根據各自的風險偏好選擇適合自己的。

數據來源：銀河證券，截至日期：2021-04-26