【新基金發行“冰火兩重天” 市場進入理性期】今年二季度以來，新基金發行市場“冰火兩重天”：既有單月6只新基金發行失敗，也出現募資近80億元的爆款；既有發起式基金的募集失敗，也有3天就吸金近70億的市場明星。（證券時報）

今年二季度以來，新基金發行市場“冰火兩重天”：既有單月6只新基金發行失敗，也出現募資近80億元的爆款；既有發起式基金的募集失敗，也有3天就吸金近70億的市場明星……

多位基金業人士表示，新基金發行失敗與基礎市場遇冷有關，也與基金管理人品牌效應、渠道能力及歷史業績有關。行業應冷靜看待新基金發行失敗的現象，背后折射的正是市場化的優勝劣汰機制，將有利于推動基金業高質量發展。

冷靜看待基金發行失敗

4月底，華泰保興基金連續2只新基金發行失敗，4月份募集失敗基金數量增至6只。這一數據追平2018年熊市期間8月、9月的募集失敗基金數量，今年發行失敗基金數量也增至11只。

從募集失敗基金的月度數據看，基金發行失敗與A股走勢存在密切關聯。以權益類基金為例，在2018年滬指逐步下臺階的行情中，新基金發行逐步降溫，下半年共有11只基金募集失敗；隨著2019年~2020年股市的震蕩回暖，發行失敗基金也開始減少，多個月份募集失敗基金數量歸零。

2021年以來，隨著A股市場的大幅震蕩，基金賺錢效應減弱，新基金發行市場再次遇冷，基金發行失敗現象也有所攀升，并在4月份出現單月6只基金(3只為權益類基金)發行失敗的現象。

北京一位公募市場部負責人表示，目前募集失敗的基金，主要與基礎市場走勢有密切關系。

以權益類基金為例，在股市較好時，公募基金募集失敗的現象比較少；而基礎市場表現不佳時，常常會出現發行失敗的現象；另一方面，基金發行失敗，與基金管理人的品牌效應、渠道能力，以及基金經理的歷史業績也存在密切關系。部分缺乏知名度的中小基金公司或新成立公司，由于品牌效應不佳，沒有納入銀行白名單，或者新基金的基金經理缺乏市場號召力，也會導致發行失敗。

“在股市回暖、基金賺錢效應中，資金會蜂擁入市買入基金，很少出現募集失敗的現象；而在股市下跌時，投資者情緒會快速降溫，缺乏渠道和資源的中小公司就很容易在市場遇冷時首當其沖，出現募集失敗的現象。”該市場部負責人稱。

在上述北京中型公募人士看來，自2019年10月證監會大力推動優化基金注冊機制改革，各類型基金發行大提速，疊加科創板開板引發的科技股投資熱潮，推動了權益類基金的大發展。然而，在權益類基金大發展中，既誕生了不少爆款，也存在少數發行失敗的現象，這說明市場的優勝劣汰機制正在發揮作用。

該公募人士認為，基礎市場的漲跌，公募基金發行的冷熱，都是市場機制的作用。公募基金市場的優勝劣汰機制，正在突出那些歷史業績優秀、為投資者帶來長期回報的基金經理，獎勵那些公司治理良好、運作合規穩健、重視投資者利益的基金公司；而少數投資業績不佳、合規管理不夠規范的基金管理人將趨于邊緣化，“這種市場化機制將有利于推動公募基金的高質量發展”。

部分權益類基金發行

成績亮眼

在一些新基金發行遇冷、產品募集失敗的同時，部分市場影響力較大的基金公司，長期歷史業績優異的基金經理，仍然逆市斬獲不錯的發行成績。

比如，胡昕煒管理的匯添富消費精選兩年持有在5月11日成立，募資接近80億元；王成管理的易方達悅信一年持有10天募資76.83億元，陸靖昶管理的廣發核心優選六個月持有3天募資69.7億元，績優基金經理杜洋管理的工銀瑞信戰略遠見，也在近期逆市吸金超60億元。另外，富國精誠回報12個月持有、泓德睿源三年持有、嘉實價值臻選等基金產品，都在市場冷清的局面中獲得不錯的成績。

事實上，今年二季度以來，雖然股市遇冷，但部分權益類基金發行依然亮眼。

數據顯示，截至5月18日，今年二季度以來仍有19只權益類新基金(份額合并計算)逆市吸金超過20億元，匯添富消費精選兩年以78億元居首。從發行期限看，廣發核心優選六個月持有僅僅3天就募資69.7億元，展現了優秀的吸金能力。

“新基金發行呈現‘冰火兩重天’，績優基金經理和中大型基金公司的產品發行依然不錯，但部分中小公司或業績不佳的基金經理，可能就無法得到市場的認可。”北京一位中型公募人士表示。

這位公募人士分析，從上述發行規模較大的產品看，部分是因為公司的品牌效應良好，渠道能力較強；部分是因為基金經理長期業績優秀，即便在市場表現乏力的同時，基金經理也能跑贏市場，為投資者帶來長期回報。這些基金公司和基金經理，即便市場遇冷，也能獲得資金的認可。

雖然今年春節后權益類基金發行遇冷，基金發行規模逐月下臺階，但與2019年以來權益類基金每月發行數據對比，無論在基金發行規模和數量方面，仍處于近兩年相對正常的狀態。

事實上，在發行遇冷的同時，部分基金公司也已調整產品布局戰略，下半年將重點布局收益穩健的“固收+”品種，順應市場風格的轉變。

上海一家公募市場部總監告訴證券時報記者，鑒于當前市場遇冷，高波動的權益類基金發行難度較大，她所在的公募近期將申報一只二級債基，這類低波動的產品受到投資者的青睞，這也是市場傳導給公司產品布局的方向，希望這類穩健類產品可以陪伴投資者穿越市場的“低谷”。

“基金募集失敗，是市場傳導的基金銷售和投資的一個信號。”北京一位公募投資總監也稱，不應過度解讀募集失敗基金，這可能正好說明市場到了相對低點，是開展投資布局的良好時機。不過，從投資者體驗看，今年春節后股市調整，投資者風險偏好降臺階，目前相對穩健類的新基金更受歡迎，他所在公司近期也在布局偏債混合型基金，可給投資者帶來長期穩健的投資回報。

（文章來源：證券時報）