在監管趨嚴與價格大跌的共振下，6月加密數字資產交易顯得格外低迷。

7月13日，英國研究機構Crypto Compare發布最新的研究數據顯示，6月全球主要加密數字資產交易所的交易量較5月環比暴跌逾40%，其中，當月加密數字資產的現貨交易額環比下降42.7%，至2.7萬億美元；加密數字資產的衍生品交易額則環比下降40.7%，至3.2萬億美元。

在一位加密數字資產交易所人士看來，6月加密數字資產交易量大幅走低，也在業界預料之中。

“畢竟，比特幣等加密數字資產交易活躍度與成交量高低，一直受到其快速賺錢效應與市場情緒高低影響。”他向記者分析說。每逢比特幣等加密數字資產價格大幅走高，市場投資情緒隨之高漲就會引發大量投資者入場，反之則大量投資者與資金離場觀望，觸發成交量驟然低迷。

他直言，這從另一個側面凸顯比特幣等加密數字資產仍具有極高的投機屬性。

值得注意的是，隨著6月以來比特幣價格徘徊在33000美元附近，眾多涉足比特幣投資的華爾街投資機構也陷入沉寂。

“兩周前，不少對沖基金還在3萬美元附近抄底比特幣，期望后者大幅反彈能博取超額回報，如今眼看著比特幣價格停滯不前，他們的交易意愿也驟然下降。”一位涉足比特幣投資的華爾街對沖基金經理向記者指出。這背后，是越來越多華爾街對沖基金正在重新評估加密數字資產的投資價值與資產配置屬性——盡管部分國家正積極推動將比特幣納入法定貨幣，但這不足以推動比特幣獲得更大的市場需求。

“如今他們更愿將比特幣等加密數字資產視為一種新型大宗商品。”他告訴記者。因為越來越多對沖基金經理發現，每逢通脹壓力升溫時，比特幣總會迎來一波巨大漲幅，反之通脹壓力減弱時，比特幣價格表現與成交活躍度都不如人意。如今，越來越多華爾街投資機構在大幅削減通脹交易投資組合時，順便悄然減持比特幣。

6月成交低迷“探因”

上述加密數字資產交易所人士向記者直言，加密數字資產市場總有很多令人看不懂的奇特現象——比如5月比特幣等加密數字資產價格劇烈下跌期間，成交量反而大幅上升；6月比特幣價格企穩且小幅波動，市場交易情緒卻驟然下滑。

美國研究機構Coin Metrics發布最新數據顯示，以幣安交易所為例，5月這家加密數字資產交易所日交易量一度達到920億美元的歷史峰值。但在6月，幣安的日交易額近乎腰斬。

“這背后，是5月比特幣價格驟然一度大跌35%，反而吸引不少投資者敢于火中取栗，押注比特幣大幅反彈而觸發交易量水漲船高。”這位加密數字資產交易所人士分析說。這也導致當月爆倉額驟然增加——整個5月，每天都會出現逾10億美元爆倉金額，甚至不少投資者即便看準了比特幣波動方向，但由于比特幣價格劇烈波動，加之自己又采取20-50倍高杠桿合約交易模式，稍有不慎就陷入爆倉風波。

相比而言，6月加密數字資產市場顯得“風平浪靜”——由于交易量驟降且加密數字資產價格波動性大跌，眾多投資者一下子看不到比特幣的快速賺錢效應，自然也不愿投入更多資金“豪賭”，因此他很少聽到市場出現重大爆倉事件，有些日子爆倉金額不到2億美元。

“坦白說，我不知道這是好事，還是壞事。”這位加密數字交易所人士向記者感慨說，一方面6月爆倉金額驟降，有助于緩解比特幣等加密數字資產的高投機屬性爭議，另一方面市場交易情緒持續低迷，正令越來越多投資者與資金選擇“離場”，令越來越多投資者開始相信加密數字資產牛市行情即將“終結”。

海投全球創始人兼CEO王金龍向記者表示，比特幣等數字資產的價格走勢與成交活躍度，主要與市場情緒和風險偏好有關，一旦這兩大因素回落，容易放大加密數字資產跌幅，導致整個市場成交量與投資者交易意愿“螺旋式”下跌。

華爾街對沖基金“進退兩難”

面對加密數字資產成交量與交易價格雙雙大跌，華爾街對沖基金正陷入進退兩難的尷尬處境。

記者多方了解到，眾多華爾街對沖基金的比特幣平均持倉成本約在3萬美元左右，若比特幣交易量持續低迷導致價格再度跌破3萬美元整數關口，他們將面臨投資虧損所帶來的巨大問責壓力。

“不少基金出資人（LP）會認為我們增加比特幣投資的舉措是一種極其冒險的行為，若比特幣投資還出現虧損，則很可能觸發他們削減投資資金。”上述涉足比特幣投資的華爾街對沖基金經理向記者表示。目前多數對沖基金的應對策略，是先盡可能確保比特幣價格守在3萬美元上方，再等待比特幣價格大幅反彈時逢高離場。

他直言，盡管對沖基金貌似成為力挺比特幣的堅定守護者，但他們內部對比特幣投資價值與資產配置屬性的分歧驟然升溫。越來越多對沖基金投資委員會認為，在全球主要國家監管趨嚴的壓力下，比特幣的投資價值已大不如前——尤其是主要國家正加強針對比特幣等加密數字資產交易的反洗錢監管，導致比特幣的市場需求與交易活躍度將趨于下滑。

“或許，很多對沖基金要做好打持久戰的準備——花費相當長時間才能等到比特幣價格大幅回升，形成高位套現離場的良機。”前述加密數字資產交易所人士坦言。

據Visual Capitalist統計數據顯示，2012年以來，比特幣先后經歷了14輪跌幅逾30%、六輪跌幅逾50%、三輪跌幅逾80%的低迷行情，每次都經歷相當長時間才收復失地。

王金龍直言，即便一些華爾街大型投資機構需要等待較長時間才能換來高位套現機會，但此舉對他們整個投資組合凈值波動的影響并不大。畢竟，這些大型投資機構的加密數字資產配置相對較低，但隨著全球監管趨嚴，他們也會意識到監管趨嚴將會持續削減加密數字資產的投資價值與市場交投情緒，很可能迫使他們中途止損離場。