基金發行市場冷熱不均，部分新基金引爆發行市場的同時，也有基金相繼宣告募集失敗。日前，平安基金、景順長城基金分別發布旗下基金合同不能生效的公告。至此，今年以來募集失敗的基金累計達18只。

7月份有5只基金募集失敗，成為年內發行失敗基金數量第二高的月份。從基金類型看，歸屬于“固收+”陣營的偏債混合型基金于7月份出現兩個募集失敗的案例，顯示出同質化激烈競爭下部分產品較難得到投資者認可。

又有兩只基金募集失敗

7月31日，平安基金公告稱，截至募集期限屆滿，平安瑞福一年定開債未達約定的備案條件，基金合同不能生效。據了解，平安瑞福一年定開債是一只中長期純債基金，募集時段為4月30日至7月29日，達到3個月頂格募集期限。該基金一度延長募集期，仍以發行失敗告終。

就在此前一天，景順長城基金發布公告宣布旗下景順長城泰順回報一年定開混合募集失敗。這只偏股混合型基金自4月26日開始募集，截至7月23日歷經88天的募集，最終未滿足合同中規定的基金備案條件。

至此，今年以來募集失敗的基金產品累計達到18只。從投資類型來看，純債型基金有7只，包括6只中長期純債基金和1只短期純債型基金。

華南一位公募人士表示，“債券基金尤其是中長期純債產品以面向機構客戶為主，機構投資者占據了絕對話語權。基金發行失敗，或是由于產品在上報的時候有機構需求，但獲批的時候這一需求又不存在了，因此，發行檔期較為靠后，而且沒有在規定時間內找到滿足最低門檻的認購資金兜底，導致發行失利。”

除純債基金外，年內募集失敗的主動偏股基金數量也較多，包括5只偏股混合基金、1只靈活配置基金。

上述華南公募人士表示，偏股基金發行情況是股市晴雨表。今年以來股市震蕩加劇，尤其春節后白馬股的大幅回調使此前火熱的基金發行市場迅速冷卻，多只主動偏股基金發行折戟。數據顯示，除景順長城泰順回報一年定開于7月末宣布發行失敗外，其余6只主動偏股基金發行失敗集中在2月中旬至4月中旬市場持續調整階段。

“固收+”發行失敗

案例增多

下半年以來基金發行市場更加冷熱不均，7月份發行失敗案例創下年內月度第二高水平。一個比較明顯的趨勢是，市場熱度高企的“固收+”產品發行失敗案例增多。

按照基金公司公告日期統計，7月份共有5只基金宣告發行失敗，數量僅次于4月份的6只。

從基金類型來看，在7月份募集失敗的這5只基金中，有兩只為偏債混合型基金。若將6月份募集失敗的民生加銀招利一年持有統計在內，近兩個月已有3只偏債混合型基金募集失敗。而此前募集失敗的“固收＋”案例，還是1月初合同未能生效的一只滾動持有型二級債基。

深圳一家公募固收人士表示，震蕩市中“固收+”基金成為公募扎堆布局的品類，造成賽道擁擠度提升，產品間同質化競爭激烈，一些基金募集效果并不好。

Wind數據顯示，截至7月末，今年以來新成立的“固收+”基金逾200只，募資總規模近4000億元，同比激增1倍以上。不過，從單只基金募集情況來看分化較大。

其中，易方達悅夏一年持有、廣發恒信一年持有、中信保誠豐裕一年持有等6只基金的發行規模超過了100億元，另有超20只產品發行規模逾50億元。另一方面，踩著2億元募資門檻成立的基金也不在少數，發行規模不足5億元的“固收+”基金占比超過了40%。

除發行端的分化外，投資端也呈現出較大差異。Wind數據顯示，截至7月末，今年以來“固收+”基金業績首尾相差44個百分點，近一年業績首尾相差高達73個百分點。

“除同質化競爭造成部分基金發行不佳外，以收益穩健著稱的‘固收+’基金業績分化，也是造成近期多只產品發行失利的主要原因。”上述深圳公募固收人士稱，一些產品未能較好地控制回撤，導致基金凈值大幅波動，影響客戶持有體驗，還有些基金通過維持較高的轉債和權益倉位博取超額收益，將積累多年的“安全墊”消耗殆盡。

相較于偏股基金，“固收+”產品的風險點，一方面來自固收部分債券市場的波動，另一方面來自股票市場，并且所受影響與基金組合中股票、轉債的占比正相關。

長城基金多元資產投資部總經理馬強也表示，在管理“固收+”類產品時，首先應注重控制產品的最大回撤，降低產品的收益率波動；其次，要盡可能使產品收益來源多元化，提高投資策略的市場適應性，全天候應對各類市場環境，不斷優化投資者的持有體驗；最后，通過對產品端設計，幫助投資者降低因追漲殺跌和頻繁申贖給收益帶來的波動，更長期地鎖定收益，如增加對產品持有期限的設計。