此前才經歷腰斬的比特幣近期再度逼近5萬美元，而散戶則是這波反彈背后的主導者。

Coinmet數據顯示，持有100~10000個狗狗幣的地址數量在今年早些時候略有下降后又開始增加，散戶開始從加密貨幣的波動中尋求交易機會。但相反，包括對沖基金在內的杠桿基金繼續對比特幣持看跌態度，商品期貨交易委員會（CFTC）上周五發布的最新數據顯示，杠桿基金持有5113份比特幣期貨空頭合約，是多頭合約1995份的兩倍多。

機構之所以持謹慎態度，一方面是因為美聯儲縮表預期升溫，另一方面是參議院最近的提案要求加密貨幣投資者報稅，預計將通過加密貨幣稅收籌集約280億美元用于“大基建”計劃。

加密貨幣市場波動更受散戶青睞

7月14日，合肥在線發布《我省全面清理關停虛擬貨幣挖礦項目》，文中提及，未來三年，全省電力供需形勢嚴峻，存在較大的供應保障缺口。在“內建”、“外引”兩手抓的同時，安徽將全面清理關停虛擬貨幣挖礦項目，并推動新建住宅小區和公共建筑熱泵系統執行居民電價。此前，內蒙古、青海、四川等挖礦主陣地都陸續宣布關停礦場，中國全面禁止挖礦已成定局。

第一財經當時曾報道，多位礦工和業內人士表示，大礦場此前就已關停，而中小礦場也開始陸續關停，哈薩克斯坦等地似乎成了礦工的下一個“出海”目的地。

同時，北美地區也是很多礦工的目的地。據悉，礦工開始涌向美國得克薩斯州，當地依靠低廉的電費正在吸引全球挖礦企業。在全球比特幣挖礦網絡中，中國礦工一直占據主導地位，數據顯示，大約在兩年前，中國礦池擁有的算力就已占到比特幣全網算力的65%，但目前這一狀況已經發生改變。

“大多數交易所現貨交易量都是由個人投資者主導的。”Coin Metrics資深研究分析師Nate Maddrey稱。除了交易量，散戶或非專業投資者的活躍表現還體現為很多比特幣的“替代幣”價格最近大幅上漲，這表明散戶正在尋找市值更小、彈性更強、有巨大收益潛力的加密貨幣。

尤其是近期Meme股票萎靡不振，例如，過去一個月，游戲驛站、AMC、黑莓公司股價下跌了近10%以上，讓那些換手率高、幾乎沒有什么操作經驗的個人投資者難以找到從暴漲暴跌中獲利的機會。相比之下，加密貨幣市場的波動更受他們的青睞。

機構仍審慎看待后市

事實上，幣圈未來仍面臨不小的風險。

首先是征稅問題。8月10日，美國最新基礎設施法案中對加密貨幣報告規則的更改在參議院遭到阻撓，參議院最后通過的法案中保留了對加密貨幣進行廣泛監督的內容。

此前，美國參議院的提案要求加密貨幣投資者報稅，然而這一計劃一度遭到加密貨幣投資者和推特CEO Jack Dorsey的批評，Jack Dorsey認為該法案的原始用語過于寬泛，并要求一些與加密貨幣相關的企業（如礦工或軟件開發商）向稅務部門報告它們無法獲取的數據。此外，他還認為這一要求可能會使加密數字行業大批撤離至美國以外地區。

兩周前，美國3名參議員還提出了一個法律修正案，修正案的內容是更精準定義“加密貨幣經紀商”。據悉，該修正案縮小了“加密貨幣經紀商”的定義范圍，給予區塊鏈驗證者和硬件/軟件錢包生產者豁免。然而針對該條款的修正案版本并未獲得通過，參議院仍通過了原先的刺激方案。參議院表示，堅持對虛擬貨幣進行更為廣泛的監督。這一消息引發加密貨幣盤中價格波動，比特幣在8月12日失守4.6萬美元。

“市場已經適應了越來越嚴格的監管。”在CIBC私人財富管理公司首席投資官David Donabedian看來，將基本面發展與比特幣的任何變動掛鉤都是一個錯誤，“推動這一趨勢的是市場動能、流動性，以及市場總體上的風險偏好，并不是基于任何基本面的因素。”上述人士表示。

其次是流動性，最關鍵的可能就是美聯儲宣布縮表的時間點。海外機構首席經濟學家和策略師普遍認為，美聯儲可能在9月或11月的FOMC（聯邦公開市場委員會）會議時宣布縮表，明年初正式啟動縮表。