A股近日持續震蕩調整，但指數增強基金卻收益明顯。近一年來，指數增強基金的平均收益率超過10%，部分品種的超額收益更是不菲。基金人士分析指出，在市場風格快速變化的背景下，指數增強基金采用主動選股等優化方法和分散投資，實現了較好的超額收益。未來一段時間內，繼續看好指數增強基金的超額收益前景。

60只基金近一年收益率超10%

數據顯示，截至8月18日，市場上共有114只（以初始基金為統計口徑）存續時間超1年的指數增強基金，這類基金在近1年區間的平均回報率達到10.23%，區間凈值超越基準平均收益率（即超越基準收益率的超額收益）為9.01%；相比之下，近1年被動指數基金的平均收益率只有6.92%。

具體看，114只基金近1年來有101只實現正收益，其中有60只基金收益率在10%以上。諾安創業板指數增強A以39.03%的回報率排名第一，緊跟其后的是西部利得中證500A(31.77%)、景順長城創業板綜指（27.19%）、華夏中證500指數增強A(26.81%)、博道中證500指數增強A（26.18%）。此外，還有浙商中證500A等7只基金收益率在20%以上。

指數增強基金，一般是在傳統的被動跟蹤指數基礎上采用主動選股、量化模型等方式優化投資組合，以此來實現超越標的指數的業績表現。國內公募的相關布局大約始于2003年前后，截至目前，已基本覆蓋到了主流寬基指數。就近一年表現而言，中證500的指數增強效果較為明顯，超額收益大多在20%以上，西部利得中證500A的超額收益更是達到30.54%；此外部分跟蹤創業板指數和滬深300指數的基金也實現了20%左右的超額收益。

風格切換頻繁時優勢更明顯

西部利得基金量化投資部基金經理盛豐衍表示，指數增強基金的業績同樣可分解為指數本身收益和超額收益，但后者的增厚程度將會受到策略容量限制。

華夏中證500指數增強基金經理孫蒙表示，該基金今年能獲得比較好的超額收益主要有兩個原因，一是使用的模型比較好地抓住了市場統計規律；二是采用分散投資方式，不集中持股，不對風格和行業做過多偏離，超額收益主要來自于選股。

博道中證500指數增強基金經理楊夢直言，指數增強基金一般建立在多因子選股體系之上，強調對阿爾法因子暴露的同時，也會對大小盤、價值成長等風格進行嚴格控制。因此，當市場風格切換較為頻繁時，量化多因子框架的優勢會更加明顯。

適合機構投資者資產配置

景順長城基金副總經理兼量化投資負責人、景順長城創業板綜指的基金經理黎海威對中國證券報記者表示，2021年二季度以來，權益市場也經歷了低估值到周期再到成長風格的快速風格輪動。預計未來半年市場依然以結構性輪動行情為主，個股表現受業績驅動會更為明顯，輪動行情在各行業間創造了可比性。此外，8月左右是上市公司中期業績報告披露期，也是量化模型的傳統強勢期，對后續量化模型選股獲取超額收益能力繼續抱有信心。

楊夢認為，指數增強基金適合機構投資者的資產配置。因為，做資產配置需要錨定底層資產屬性，指數增強基金由于風格特征非常明顯，契合了這類需求。同時，對個人投資者而言，指數增強基金的持有體驗可能會更好。雖然部分優秀的主動基金可以階段性跑贏市場，但過程波動會比較大，指數增強基金的超額收益波動則相對更小。

孫蒙則指出，當前的指數增強基金以寬基指數增強為主。對板塊或行業沒有明顯偏好。希望投資組合能跟上市場乃至稍微跑贏市場的投資者，比較適合配置指數增強類基金。