針對(duì)同一只個(gè)股，一邊加倉，一邊減倉，這樣的情況如果出現(xiàn)在不同的公募機(jī)構(gòu)和不同基金產(chǎn)品之間，可能是投資預(yù)期的分歧，很好解釋。如果這樣的情況出現(xiàn)在同一家基金公司不同基金產(chǎn)品之間，也能用研究投資的多樣化來解釋。如果同一位基金經(jīng)理管理的兩只基金產(chǎn)品，一只減倉、一只加倉，“左右互搏”，又該如何解釋？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果兩只基金產(chǎn)品的“左右互搏”不在一個(gè)量級(jí)上，比如前十大重倉股和隱形重倉股，那么仍然可以解釋為對(duì)個(gè)股機(jī)會(huì)的不同判斷以及不同配置比重的差異。但是，如果在排名靠前的重倉股中出現(xiàn)“左右互搏”，那么基金經(jīng)理在個(gè)股機(jī)會(huì)判斷上就存在“失準(zhǔn)”的可能。

左手VS右手

在同一家基金公司中，針對(duì)同一只個(gè)股，不同的基金經(jīng)理可能會(huì)有迥異的操作，這在公募基金行業(yè)中很常見。如上市公司埃斯頓日前發(fā)布的半年報(bào)顯示，對(duì)比一季度末機(jī)構(gòu)持倉信息，朱少醒管理的富國天惠精選成長(zhǎng)混合(LOF)在二季度增持了350萬股，章旭峰管理的富國軍工主題混合則減持了89.75萬股。“同一家基金公司下的基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股機(jī)會(huì)的判斷不同。另外，部分公司還會(huì)限制旗下基金在單一公司的持股比例，所以會(huì)有進(jìn)有退。”有基金經(jīng)理告訴中國證券報(bào)記者。

但如果是同一基金經(jīng)理執(zhí)掌的不同基金產(chǎn)品，在同一只個(gè)股上出現(xiàn)了相反的操作，則頗為罕見。根據(jù)最新發(fā)布的基金半年報(bào)等資料顯示，通策醫(yī)療作為張坤管理的易方達(dá)中小盤的第一大重倉股，在二季度被減持了120萬股，在一季度則被減持230萬股；而從張坤管理的另一只基金易方達(dá)藍(lán)籌精選來看，去年年末持有130萬股通策醫(yī)療，為第二十大重倉股，到今年二季度末，該基金卻增持至150萬股，為第十三大重倉股。

無獨(dú)有偶，陳皓管理的易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)靈活配置一季度末持有華友鈷業(yè)161.87萬股，為第四大重倉股；該基金選擇繼續(xù)增持，截至二季度末，易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)持有華友鈷業(yè)數(shù)量達(dá)176.74萬股，為第二大重倉股。陳皓管理的易方達(dá)科訊混合卻做出了相反的操作，該基金一季度末持有華友鈷業(yè)322.21萬股，為第三大重倉股；二季度該基金減持了華友鈷業(yè)，二季度末持有華友鈷業(yè)260.11萬股，仍為第三大重倉股。

“張坤的操作，仍然相對(duì)比較好解釋，畢竟一只基金是重倉持有通策醫(yī)療，另一只則不是。但是，陳皓在基金產(chǎn)品的前十大重倉股上的明顯‘左右互搏’，背后的原因或許比較復(fù)雜。”有不愿具名的基金分析人士表示。資料顯示，易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)靈活配置成立于2015年2月，二季度末規(guī)模為34.51億元；易方達(dá)科訊混合成立于2007年12月，二季度末規(guī)模為44.33億元，除了陳皓外，還有劉健維一起管理該基金。

見微知著

頂流基金經(jīng)理在通策醫(yī)療、華友鈷業(yè)上的“左右互搏”，在業(yè)內(nèi)人士看來，也是當(dāng)下市場(chǎng)熱門機(jī)會(huì)出現(xiàn)分裂乃至分歧的一種體現(xiàn)。那么，基金機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的最新研判是怎樣的？

廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，A股目前的估值處于過去5年中樞位置，在宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，流動(dòng)性也沒有明顯收緊的情況下，A股系統(tǒng)性下跌的壓力較小。結(jié)構(gòu)方面，經(jīng)濟(jì)預(yù)期增強(qiáng)和利率下行環(huán)境下，高景氣成長(zhǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)占優(yōu)，建議關(guān)注相關(guān)板塊以及行情擴(kuò)散的可能。

平安基金指出，當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情仍在持續(xù)，采掘、有色金屬、電氣設(shè)備漲幅居前，由于近期大宗商品期貨價(jià)格有所反彈，周期漲價(jià)板塊總體表現(xiàn)較佳。此外，從中報(bào)披露情況來看，目前七成以上公司中報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，科創(chuàng)板企業(yè)增速領(lǐng)先。未來，行業(yè)之間的利潤(rùn)分化情況，可能存在收斂?jī)A向。展望后市，市場(chǎng)并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)配置建議關(guān)注三條主線：一是科創(chuàng)板成長(zhǎng)行情投資機(jī)會(huì)；二是景氣確定性較強(qiáng)、有望高增長(zhǎng)的新能源汽車、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、AI、CXO服務(wù)等細(xì)分賽道；三是受益海外需求拉動(dòng)的石油石化及化工、有色、光伏等板塊。