A股市場近期震蕩上行，本周二再度迎來顯著拉升。其中，煤炭、鋼鐵等周期性板塊全線上漲。來自某第三方機構的一份最新問卷調查顯示，對于市場風格是否已經全面切換的問題，目前股票私募機構整體心態仍然較為猶疑，僅有不足四成私募持肯定觀點，近半數私募認為仍有待觀察。對于近期周期股板塊的快速拉升，多家私募機構表示，目前在選股上，較前期更加看好低估值與高景氣個股。

私募分歧較大

周二A股市場盤面顯示，受商品期貨市場工業原材料價格持續上漲等因素推動，A股市場中的煤炭、鋼鐵、化工、化纖、石油、有色、建筑等低估值的品種，成為市場資金的主攻方向。截至收盤，兩市領漲的行業板塊大多數為周期性傳統行業。

國內某私募行業第三方機構9月7日盤后公布的一份最新問卷調查顯示，在近期周期板塊以及不少傳統行業的中小盤股表現出明顯結構性強勢之后，對于A股是否已全面進入風格和個股偏好方向的切換周期，有占比35%的股票私募認為，基本可以確認A股已進入到風格和個股偏好的切換周期；另有17.50%的股票私募認為相關板塊只是“脈沖性的短期表現”；而占比高達47.50%的股票私募則認為，仍待進一步觀察。

此外，對于當前市場風格切換能夠持續的時間，調查結果顯示，有48.39%的股票私募認為本輪A股市場風格切換能夠延續較長時間，市場均衡回歸效應將會持續；另有41.94%的股票私募認為延續時間還有待進一步觀察；有近10%的股票私募則認為，本輪市場風格切換最長不超過9月份。

周期板塊強勢或將延續

中睿合銀投資表示，在近兩年市場內部高低估值急劇分化之后，本輪市場風格切換更多反映了市場自身的均值回歸。但這種回歸究竟是長期的切換還是短期的脈沖，還需要結合相關行業的景氣周期和相關個股的業績驗證，來進行判斷。綜合來看，投資者需要去關注的并非市場風格是否已經切換，而是要對行業的景氣周期有更為深入和明確的判斷。

美港資本總經理陳龍表示，回顧今年A股的整體運行趨勢，隱藏的風格切換事實上早已開始，只是近期愈發明顯。整體而言，能源化工與工業原材料行業的周期性上行有兩大背景：一是美元史無前例地大放水導致全球通貨膨脹；二是全球已經進入一輪長時間的美元貶值周期。考慮到美元貶值周期可能還會長期持續，周期性板塊的整體相對強勢可能還將延續較長時間。此外，陳龍還強調，在當前市況下，選股的關鍵點在于好的基本面疊加低估值，投資者應當選擇周期上行并即將出現業績明顯反轉，同時市場并沒有較多關注的賽道或個股，如貴金屬、煤炭等。

悟空投資投研總監江敬文進一步指出，從2021年半年報來看，鋼鐵、煤炭等上游周期品業績表現較為亮眼，機械、建筑等板塊階段性基本面表現也較為突出。近一兩個月來，市場表現較為強勢的鋼鐵、煤炭、有色、化工等順周期行業，也是年初至今盈利預測持續上調的行業。在未來較長時間內，預計市場資金偏好仍將會以景氣度作為核心比較指標，周期股等高景氣板塊及中小市值個股，在現階段乃至2022年預計均將延續相對強勢。