解除獨家版權后，騰訊音樂月活再度出現回落。美東時間11月8日盤后，騰訊音樂娛樂集團（下稱“騰訊音樂”）發布三季度業績，總營收78.1億元，同比增長3%，略低于雅虎財經12位分析師平均預期；凈利潤7.88億元，同比下降30.57%，錄得年內最大降幅。

在線音樂行業在三季度遇到的最大變化，是監管要求騰訊音樂在限期內解除網絡音樂獨家版權。獨家音樂版權是騰訊音樂吸引用戶的“護城河”，行業普遍認為，此舉將利好網易云音樂、咪咕音樂等競對產品。對此，騰訊音樂管理層曾在二季度財報會上回應，放棄獨家版權從長期上并不會影響公司的付費訂閱業務。

但三季度的運營數據還是受到了監管政策和行業競爭的雙重影響。騰訊音樂移動端的月活數據已連續五個季度同比下降，截至三季度末，在線音樂移動月活人數6.36億，同比下降1.5%，但環比增長1300萬人；社交娛樂月活數同比下降12.8%至2.05億，環比下降400萬人。

不過，付費用戶數量仍增長37.7%，達到7120萬，來自音樂付費訂閱的收入為19億元，同比增長30.2%。受此帶動，三季度在線音樂服務營收同比增長24.3%至28.88億元。

解除獨家版權后，公司對訂閱價格進行調整，導致在線音樂ARPPU值從上年的9.4元降至8.9元。在財報電話會上，騰訊音樂首席戰略官葉卓東稱，用戶付費水平在行業內仍保持領先，定價調整給了公司會員內容供應上更多靈活的空間，仍可以實現此前設定的目標，即每季度400-500萬的訂閱用戶增長。

在線音樂服務營收的另一部分來自廣告，環比有所回落。葉卓東認為廣告占比其實可以更高。他解釋稱，廣告營收受到了監管環境變化的影響，但這是暫時的，這部分收入同比增速仍有提升。增長比較大的廣告主品類包括化妝、消費類電子產品、食品，理財產品和游戲類受到監管影響比較大，但占比較低，所以影響不大。

以直播為主的社交娛樂服務業務是騰訊音樂最大收入來源，受直播打賞監管政策和用戶流失等影響，這部分營收在三季度同比下降6.4％，錄得49.17億元。社交娛樂業務的用戶付費能力也在降低，ARPPU值從上年同期的166.7元回落至163.9元。

葉卓東介紹，公司在三季度對全民K歌的功能做了一定優化，而音頻直播對于豐富娛樂場景的功能正在凸顯，用戶增長顯著，在海外也看到了發展空間。QQ音樂直播收入在三季度同比增速超過100%，一萬多名音樂人開播。葉卓東透露，QQ音樂直播目前約占社交娛樂總營收的5-10%，加上海外業務、音頻直播業務的持續拓展，會對在線娛樂部分營收的回落有所抵消。

長音頻是騰訊音樂正在發力的新增長點。葉卓東透露，長音頻作為音樂產品的補充，對用戶活躍度和使用時長都有增益，通過豐富版權內容庫，扶持UGC播客內容，長音頻的月活用戶數量在三季度超過了1.4億，同比增長89%，訂閱用戶在三季度達到了500萬人，“雖然長音頻對毛利率的負面影響可能會持續幾個季度，但我們期待能這塊業務能夠實現盈利。”

由于三季度社交娛樂服務收入減少，而收入分成費用和內容產品投資增加，騰訊音樂毛利率從上年同期的32.4%降至29.6%。

音樂獨家版權價格昂貴，在線音樂平臺為形成內容壁壘，不惜為此大筆投入。繼二季度后，分析師再次關注解除獨家版權對公司成本結構的影響，騰訊音樂CFO胡敏回應稱，放棄獨家音樂版權后會繼續打造獨立音樂人平臺，這會是公司的內容優勢，“短期內不會對毛利率產生變化，但長期內會有積極影響。”

從成本端來看，三季度公司的銷售和營銷費用同比下降8.6%，錄得5.87億元，胡敏介紹，公司降低了外部獲客的費用，通過自有產品流量和內容優勢獲客，面對市場競爭，需要提升營銷效率。

雖然距離騰訊音樂獨家版權的限期已過去兩個多月，但針對音樂版權合同的談判程序復雜，授權方式多樣，持權方、各平臺之間存在博弈。

時至今日，部分決定流量走向的頭部音樂內容仍不能在各平臺互通。比如，各平臺已將歌曲上的“獨家”標簽摘除，可用戶依然無法用網易云音樂聽到周杰倫的大部分歌曲。目前，網易云音樂已先后拿到了摩登天空、英皇集團全量音樂版權授權，但與韓國頭部娛樂公司SM集團的談判不順。

截至9月30日，騰訊音樂現金、現金等價物、定期存款和短期投資組合余額共計244.6億元。11月8日美股收盤，騰訊音樂報7.9美元/ADS，漲2.05%，盤后漲近1%。