北交所開市臨近，市場資金不斷加碼新三板精選層標的。從三季報券商持倉情況看，在68家精選層公司中，有23家公司前十大股東中出現(xiàn)了券商身影。其中，長虹能源的前十大股東中出現(xiàn)了4家券商，首創(chuàng)證券為新進，紅塔證券、江海證券加倉，銀河證券減倉；智新電子、同享科技前十大股東中也出現(xiàn)了3家券商。

從持股數(shù)量來看，券商持股數(shù)量超100萬股的精選層個股有18只。其中，觀典防務(wù)居首，券商持股數(shù)量達到989.81萬股。連城數(shù)控、智新電子分列二、三位，分別為805萬股和584.95萬股。

相比半年報披露的數(shù)據(jù)，券商三季度披露的持股數(shù)量明顯上升的有連城數(shù)控、五新隧裝、齊魯華信、蓋世食品等，其中蓋世食品三季度券商持股量增長146.40萬股。智新電子、觀典防務(wù)、森萱醫(yī)療等個股券商持股數(shù)量有所下降。

“對于精選層業(yè)務(wù)無論是投行保薦還是自營投資，我們都保持了很高的關(guān)注度并積極參與。”愛建證券投資銀行部總經(jīng)理何俁表示，對于精選層的直投，如果是未掛牌公司，券商會以另類投資子公司形式進行股權(quán)投資，未來在實現(xiàn)精選層或北交所上市后實現(xiàn)退出；對于已經(jīng)掛牌精選層的公司，則會以做市或者自營買入的方式進行。

上海證券報記者了解到，券商當前正在積極加碼新三板公司的做市業(yè)務(wù)，尤其是中小券商發(fā)力明顯。Wind 數(shù)據(jù)顯示，10月1日以來，券商做市案例新增60起。其中，中泰證券累計新增成為13家公司的做市商，中山證券累計新增成為7家公司的做市商。

開源證券做市業(yè)務(wù)部總經(jīng)理姚少卿表示，一方面，對于暫時不能申請進入北交所的企業(yè)采取做市交易可以充分發(fā)揮做市的價格發(fā)現(xiàn)、提升流動性和穩(wěn)定市場等多重功能。企業(yè)也有較強的意愿將做市交易作為上市北交所前的良好補充；另一方面，券商的做市業(yè)務(wù)可以與企業(yè)定向發(fā)行、北交所IPO業(yè)務(wù)協(xié)同進行，這樣形成對企業(yè)的全方位支持，也有助于提升券商在新三板和北交所的影響力。

何俁認為，做市本身在于為市場或證券提供流動性支持，單就做市業(yè)務(wù)本身的盈利來看規(guī)模并不大，但如果能夠通過做市為投行業(yè)務(wù)提供很好的配套支持，并帶動券商整體業(yè)務(wù)的發(fā)展，具有較高的戰(zhàn)略意義。

此外，據(jù)安信證券新三板團隊統(tǒng)計，2021年第三季度共有32家做市商對共計113家新三板公司追加做市，每家做市商平均新增4只做市標的。

安信證券研究中心總經(jīng)理助理諸海濱認為，北交所設(shè)立引導(dǎo)做市商追加創(chuàng)新層高端制造做市品種，從追加做市的公司行業(yè)來看，新增做市公司主要集中在高端制造，其次是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

姚少卿表示，對于做市企業(yè)的選擇，優(yōu)選基本面良好的新興行業(yè)企業(yè)，兼顧估值和成長性；此外重點參與與投行業(yè)務(wù)有協(xié)同的企業(yè)，同步滿足企業(yè)資本市場需求。相比而言，自營更注重投資收益，做市則要兼顧企業(yè)需求、做市義務(wù)，持有期限更長，傾向于與企業(yè)共同成長。

何俁認為，對于精選層公司的投資和直投，不能再以過去“一級投資、二級套利”的眼光來看待，而是要深入發(fā)掘企業(yè)價值，尋找被低估的“隱形冠軍”企業(yè)，等待價值回歸。