昨天，北交所發布通知稱，將于11月13日開展開市通關測試。種種跡象表明，北京證券交易所開市的腳步正越來越近。根據安排，11月15日，10只精選層新股將在北京證券交易所集體上市。

開市通關測試

根據北交所最新通知，為驗證各市場參與者技術系統對于北交所開市各類業務的技術準備情況，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（簡稱“全國股轉公司”）、北京證券交易所聯合中國證券登記結算有限責任公司（簡稱“中國結算”）、深圳證券通信有限公司（簡稱“深證通”）、中證指數有限公司（簡稱“中證指數”）共同搭建測試環境供市場進行通關測試。測試時間為11月13日。

據了解，此次開市通關測試的所有場景以2021年11月15日生效的業務場景為準。參測機構應重點對以下場景進行驗證：北交所行情更新頻率為3秒一次。證券分層公告中不再顯示“精選層”，北交所上市公司的所屬層級顯示為“北交所”。北交所首日上市股票（證券簡稱為N開頭）不設漲跌幅，觸發臨時停牌情形時，北交所下發臨時停牌公告；原精選層平移股票漲跌幅限制保持30%不變。前期已報送的北交所合格投資者可以交易北交所上市公司股票。

新股可期

11月10日晚間，恒合股份、科達自控、晶賽科技、同心傳動、中設咨詢、廣道高新、中寰股份、志晟信息、大地電氣、漢鑫科技10只精選層新股集體公告，經北京證券交易所同意，公司股票將于11月15日在北京證券交易所上市。

此外，還有已經實施了公開發行的吉岡精密尚未公告掛牌時間。從公開發行規模來看，這11家公司的發行規模多數不大，有2家公司發行了800多萬股，多數公司發行規模處于1000萬股到2500萬股之間，中設咨詢發行了3338萬股。發行市盈率方面，這其中多只新股發行市盈率不高于20倍，最高的為科達自控的45.34倍。

資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南認為，已完成公開發行的精選層新股集體官宣將于11月15日在北交所上市交易，這既符合提前三個交易日（T-3)的信披流程，也從側面明確了北交所將如期開市，穩定了市場預期。

北交所設立官宣后已有5家新股先后于近期在精選層上市交易，其整體市場表現優異，主要受益于北交所設立的官宣，特別是北交所開市倒計時，市場對精選層特別是北交所的前景充滿信心，同時上述新股發行市盈率相對合理，所以投資者整體買進欲望強烈。這5只新股的活躍表現也必然會傳遞到15日在北交所首批上市的10只新股上，其整體市場漲幅應該不會遜于當前這5只次新股的累計漲幅。

北交所正式開市后，市場對新開戶的北交所增量投資者所可能帶來的增量資金充滿期望，特別是對存量公募基金以及即將公開發行的專精特新基金尤其是北交所主題基金的入場充滿渴望，希望北交所能迅速成為擁有一個合理定價、融資、交易功能的活躍市場。

銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮認為，上述10只新股上市后的估值會與目前精選層已經上市的這些企業估值做一個比較，發行市盈率如果低于目前精選層股票估值的話，有可能漲幅會相對比較大，因為上市首日不限漲跌幅，“但是我認為也不會過高，不會出現像科創板、創業板那樣上漲百分之幾百。我覺得有可能會出現100%以上的漲幅，如果發行市盈率相對較低的話。因為現在精選層的發行市盈率可能已經到了三四十倍，如果它們的發行市盈率還在20倍以下的話，那至少有50%甚至100%左右的漲幅。”

從北交所官宣設立以來掛牌精選層的新股來看，北交所開市預期下精選層新股近日表現耀眼，廣脈科技、禾昌聚合2只個股掛牌精選層首日分別大漲逾80%，海希通訊首日上漲近54%；而掛牌首日漲幅較小的廣咨國際，近日連續攀高，該股11月以來累計漲幅也超過了70%。

精選層提前大漲

10月30日晚間，證監會發布北交所系列規則制度明確11月15日起實施以來，監管層表態將推進北交所平穩開市。

北交所開市在即，近期精選層市場持續活躍，多只個股出現大漲。同輝信息近日股價連續攀高，創出掛牌精選層以來股價新高，11月10日該股收報8.96元，再度刷新掛牌精選層以來收盤價紀錄，11月以來累計漲幅為74%。

周運南認為，北交所作為一個新興的證券市場，在很多方面與當前的滬深兩市有差異化安排，為了保證北交所的順利開市、平穩運行，特別是保護好廣大中小投資者的正常權益，應該加大北交所相關知識的宣傳，加強投資者的教育工作，特別是各券商營業部、投資者教育服務基地應該多開展線上線下宣講培訓，引導投資者積極關注北交所投資機會，同時又要樹立理性投資、價值投資意識。為深化新三板改革、設立北京證券交易所營造良好環境，促進多層次資本市場持續健康發展。

對于北交所開市后精選層股票的表現，張可亮對記者表示，希望老股不限售這個機制能夠抑制一下，對沖一下首日開盤的漲幅，然后有可能就是估值一次修正到位。“還是希望能夠理性一些，不要爆炒。”

安信證券新三板首席分析師諸海濱認為，北交所估值消化所需時間或較創業板/科創板會縮短。他指出，北交所公司上市前已有交易價格，成為發行定價的參考錨。

諸海濱稱，北交所公司上市條件中要求其必須得是在新三板掛牌滿12個月的創新層公司，由于其在上市之前已經在新三板基礎層或創新層有過交易，相對市場化的前期價格會作為其公開發行的定價參考錨，且公司上市的預期會在其創新層停牌前部分兌現，可在一定程度上降低上市后股價的波動，從而縮短后續估值消化的時間。其次，新三板掛牌期間多有募資行為，北交所上市后業績增長節奏較其他板塊上市公司更快。此外，北交所較短的限售鎖定期和較大自由流通盤，讓市場雙方比較理性，不易出現估值過高情形。