嗶哩嗶哩（簡稱“B站”）11月17日晚公布了第三季度未經審計的財務報告。財報顯示，B站第三季度營收達52.1億元，同比增長61%。各項社區運營數據則增速穩健，B站月均活躍用戶（MAU）達2.67億戶，同比增長35%；日均活躍用戶達7200萬戶，同比增長35%。B站月均付費用戶同比增長59%，達2400萬戶，付費率提升至8.9%。

然而，B站第三季度凈虧損16.22億元，虧損規模略超市場預期。其中，游戲業務收入第三季度同比增長9.18%，低于市場預期。業內人士指出，游戲收入增速放緩主要受期內缺乏爆款游戲和版號核發延遲影響。如果游戲政策持續收緊，游戲業務收入增速就要下調預期。

用戶數據增速略超預期

第三季度，B站用戶日均使用時長創下歷史新高，達88分鐘，創歷史新高；日均視頻播放量達23億次，同比提升77%；月均互動數破百億，達102億次，同比增長86%。

同期，社區核心用戶群體繼續保持高黏性的特點。截至三季度末，通過100道社區考試答題的正式會員數量同比增長38%達到1.3億，其第十二個月留存率超80%。

上海某券商傳媒分析師葉力（化名）指出，B站的MAU等指標略超市場預期，主要為公司在三季度上線了多個熱門OGV（專業生產內容），包括綜藝《90婚介所》《我的音樂你聽嗎》《元龍第二季》。根據骨朵數據，《我的音樂你聽嗎》《90婚介所》分別排名全網網絡綜藝熱度榜第5名和第7名，持續推動用戶破圈。

第三季度，B站的PUGV（專業用戶創作視頻）內容持續蓬勃發展，其播放量占平臺總播放量的93%。月均活躍UP主數量達270萬，同比增長61%；月均視頻投稿量突破1000萬，同比增長80%。依托于優質的OGV，截至第三季度末，B站“大會員”數量再創新高，達1820萬，同比增長42%。

相比于用戶數據的亮眼，B站的持續虧損也令市場擔憂。第三季度經調整凈虧損16.22億元，虧損規模略超市場預期。

結合第三季度的用戶數收入和利潤，北京某券商傳媒互聯網分析師認為，公司為了達到用戶高增長而大幅加大了投入，這種情況是否可持續還需要觀察。

缺乏爆款游戲

B站的游戲業務表現持續疲軟。第三季度游戲業務收入同比增長9%達14億元，較去年同期36.7%的增速大幅下滑，不及市場相關預期。國海證券近期研報預計其游戲三季度增速為15%。原因是受版號發放延遲影響，新游上線進度放緩。

值得注意的是，B站第三季度游戲業務收入增長主要來自于二季度上線的游戲，包括《機動戰姬：聚變》《刀劍神域黑衣劍士：王牌》及《坎特伯雷特公主與騎士》。但七麥數據顯示，三款游戲目前在IOS暢銷榜并不靠前，前兩款更是跌出數百名開外。葉力表示，目前上述三款游戲并非爆款，三季度上線數量也有限。

互聯網資深分析師裴培表示，B站原本已經獲得《賽馬娘》在國內的代理權，有望大幅提高游戲業務收入從而縮小凈虧損。但遭遇游戲版號暫停審核，目前已經過去三個月，而且按照慣例，即使版號恢復也是國內優先發行。“這么看來，明年能不能在國內玩到《賽馬娘》都不好說，熱度過了就真沒救了。”

非游戲業務收入不乏亮點

非游戲業務收入均取得強勁增長。基于直播及大會員業務的高速發展，第三季度B站增值服務業務收入同比提升95%達19.1億元。

廣告業務收入保持高速增長，已經成為驅動B站營收持續增長的重要引擎。第三季度，B站廣告業務收入同比大增110%，達11.7億元。B站不斷增強的品牌知名度及用戶基數，為廣告業務的持續增長奠定了良好基礎。隨著UP主的創造力及商業價值被日益發覺和認可，越來越多的廣告主將B站視為必投平臺。第三季度，B站前五大廣告主行業為游戲、美妝護膚、電商、數碼3C及食品飲料。

同時，隨著電商平臺銷售額的快速提升，B站電商及其他業務收入達7.3億元，同比大增78%。

B站對2021年第四季度收入進行了展望，預計將達到57億元至58億元。