11月23日，快手發布第三季度業績報告，這是快手內部組織架構大調整后的首份財報。今年以來，整個視頻直播行業事件不斷：監管趨嚴、增長見頂、“全景視頻”萌發、電商競爭趨于白熱……行業迭代與洗牌速度的加快意味著“后增長”時代的到來。在此背景下，快手的韌性究竟幾何，更為業界所關注。

第三季度，快手實現收入205億元，同比增長33.4%，高于市場預期的30%；經調凈虧損48億元，低于市場預估的73.5億元。

從營收結構來看，線上營銷服務收入109億元，是第一大收入來源；直播收入77億元，環比增長7.4%；包括電商在內的其他服務取得收入19億元，同比增長53%。“我認為值得關注的是直播這塊的收入，在整體高速增長的背景下，業務占比有所回升。”一位業內分析師認為，這一指標暗示快手整體營收結構趨于多元。

一家MCN機構的人士對此表示認同：“直播收入上升在當下其實是個好事，因為這個行業目前已經很成熟了，因此整體外部風險較小。”

在用戶數據方面，在整體行業增速放緩的背景下，快手的活躍用戶數卻取得了較為明顯的增長。財報披露，三季度DAU（平均日活躍用戶）達3.204億，同比增長17.9%，環比增長9.3%；MAU（平均月活躍用戶）達5.729億，單季度增加6670萬月活用戶，為2020年二季度至今最大季度凈增。

“提質增效是第三季度快手的一個明顯特點，說明快手今年年中的一輪組織調整初見成效。”前述分析師表示，自今年6月以來，快手在用戶與產品團隊重組、事業部制改革等方面進行了一系列的調整，這被視為驅動增長的關鍵因素。今年一到三季度，快手銷售費用的占比分別為69%、59%和54%，下降趨勢明顯。在毛利率方面，快手今年前三個季度平均水平達到42.2%，而去年前三季度為37.6%。

有一個數據頗值得玩味。財報顯示，截至三季度末，快手應用的互關用戶對數增加至140億對以上，相比去年同期增長59%。互相關注意味著存在著社交關系，大量的互相關注數據從某種意義上來說，意味著關系鏈的存在，而這在目前的視頻平臺內是比較少的。

強社交屬性由此成為快手拓展電商的重要突破口。在快手今年以來提出的“三個大搞”中，“信任電商”便排在首位。財報數據顯示，快手第三季度GMV（電商交易總額）達1758億元，同比增長86.1%。在推廣“信任電商”的背景下，今年9月快手電商復購率進一步提升至70%以上。

“我們現在更多地將直播電商看作一種常態化的消費模式。”快手電商業務負責人六郎在接受上海證券報記者采訪時表示，近年來隨著各類電商促銷活動的此起彼伏，消費者的購物心智已經悄然發生變化，“用戶買很多東西的時候，其實并不是需要做非常大量的添置性購買，更多做的是補充性購買。”這一背景下，“信任電商”的邏輯便顯得水到渠成。

不過，社交電商雖然具有較強的黏性，其弊端也非常明顯，那就是貨物的質量。此前，各大直播電商平臺上“白牌”的低質貨物一度盛行，引發社會對整個行業的關注。對此，快手給出了兩大解決思路：打造內部產品閉環；引入品牌商進駐。財報數據顯示，目前快手自有平臺快手小店對GMV的貢獻率從去年同期的71.4%增加至今年的90.0%，電商閉環即將合攏。

“我們今年提出的大搞品牌和大搞服務商，也是為了不斷提升整體品控水準，將社交電商進一步轉化為大眾日常消費習慣。”在六郎看來，這是增量市場的拓展，“其實現在我們很多主播和粉絲有著很密切的聯系，這使得他們可以直接按照粉絲的需求，尋找供應商定制產品，而這都是增量貢獻。”