“依據(jù)《告知書》所述，鹽湖能源本次繳納1.95億元生態(tài)環(huán)境修復(fù)治理及生態(tài)環(huán)境損害賠償后，在木里礦區(qū)生態(tài)環(huán)境修復(fù)治理義務(wù)及生態(tài)環(huán)境損害義務(wù)即履行完畢。”
11月22日收盤后，鹽湖股份再度“爆雷”，依然是全資子公司青海鹽湖能源有限公司（下稱“鹽湖能源”）非法采礦一事。在上述公告的最后，鹽湖股份再次強(qiáng)調(diào)了“履行完畢”。
重回A股之后，鹽湖股份并未如大家所想的那樣上演“王者歸來”，反而因?yàn)闅v史包袱多次“爆雷”，股價(jià)也從高位一路下跌，市值已經(jīng)跌去了1000億元左右。
記者注意到，鹽湖股份近期不少“爆雷”公告都和鹽湖能源有關(guān)，鹽湖能源的“非法采礦”預(yù)計(jì)將使得鹽湖股份2021年度凈利減少4.68億元。
根據(jù)鹽湖股份公告，非法采礦主要發(fā)生在2012～2014年，為何9年前的雷到今天才突然爆發(fā)？鹽湖能源后續(xù)是否還會(huì)影響母公司業(yè)績(jī)？鹽湖股份是否已經(jīng)真正“浴火重生”？
9年前挖煤埋下的雷
根據(jù)鹽湖股份公告，鹽湖能源成立于2012年，主要負(fù)責(zé)木里煤田聚乎更礦區(qū)七號(hào)井煤礦建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。
2012年8月，鹽湖能源與木里集團(tuán)簽訂相關(guān)合作協(xié)議，由木里集團(tuán)作為鹽湖能源煤炭采礦權(quán)的申辦主體。從2012年到2014年，鹽湖能源在未取得采礦許可證的情況下進(jìn)行了煤炭開采，并已接到地方政府部門的5次行政處罰。
根據(jù)鹽湖股份2020年年報(bào)以及對(duì)交易所問詢函的回復(fù)，鹽湖股份早在2014年就已經(jīng)停止了木里煤礦的運(yùn)營(yíng)，并且在2020年對(duì)鹽湖能源計(jì)提10.77億壞賬準(zhǔn)備、計(jì)提礦山環(huán)境治理恢復(fù)費(fèi)用8386.06萬元。
然而，鹽湖能源給母公司帶來的資金窟窿遠(yuǎn)不止這些。
10月12日晚間，鹽湖股份公告稱，收到地方政府部門出具的《關(guān)于對(duì)青海鹽湖能源有限公司涉嫌非法采礦罪的告知函》，鹽湖能源涉嫌非法采礦罪；鹽湖能源擬將非法采礦產(chǎn)生的非法所得及收入約3.57億元及時(shí)退繳至公安機(jī)關(guān)，預(yù)計(jì)減少上市公司今年度業(yè)績(jī)3.57億元。
值得注意的是，上述10月12日公告還引來交易所的關(guān)注。10月27日，深交所對(duì)鹽湖股份下發(fā)監(jiān)管函，認(rèn)為公司10月8日收到海西州生態(tài)環(huán)境損害賠償制度改革工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的《關(guān)于生態(tài)環(huán)境損害賠償?shù)母嬷罚}湖股份未對(duì)該事項(xiàng)及時(shí)履行相關(guān)臨時(shí)信息披露義務(wù)。
到了11月22日，鹽湖能源又收到青海省海西州環(huán)境局下發(fā)的《生態(tài)環(huán)境修復(fù)治理及生態(tài)環(huán)境損害賠償磋商告知書》，需承擔(dān)相應(yīng)的生態(tài)環(huán)境損害賠償費(fèi)用9500萬元、修復(fù)治理費(fèi)用1億元。鹽湖股份表示，初步預(yù)計(jì)會(huì)減少鹽湖股份2021年度利潤(rùn)約1.11億元。
在上述公告的最后，鹽湖股份強(qiáng)調(diào)，這次賠償完成后，“在木里礦區(qū)生態(tài)環(huán)境修復(fù)治理義務(wù)及生態(tài)環(huán)境損害義務(wù)即履行完畢”。
11月23日，鹽湖股份證券部工作人員也向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，鹽湖能源的事情應(yīng)該是已經(jīng)過去了。
圖片來源：鹽湖股份公告
鹽湖能源這顆2014年的“雷”為何2021年才爆出來？對(duì)此，上述鹽湖股份工作人員并不認(rèn)同這個(gè)說法。他告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“公司之前已經(jīng)多次發(fā)布公告提醒鹽湖能源風(fēng)險(xiǎn)的存在，并不是到了今天才告知。”
至于為何兩次賠償金額合計(jì)高達(dá)5.52億元，此前卻只準(zhǔn)備了8386.06萬元計(jì)提？
鹽湖股份工作人員表示，“因?yàn)檎奶幜P結(jié)果之前沒有出來，公司也一直在和政府磋商，在此之前沒人知道最終金額是多少。另外，去年某民企在木里非法采礦的事件爆發(fā)后，造成的影響非常惡劣，地方政府也加大了相關(guān)案件的處理力度。”
根據(jù)海西州生態(tài)環(huán)境局官網(wǎng)信息，3月3日，海西州在西寧市召開了木里礦區(qū)生態(tài)環(huán)境損害賠償工作通氣會(huì)，包括“木里煤業(yè)、慶華公司、鹽湖公司”在內(nèi)的14家企業(yè)代表參加了會(huì)議。
“14家企業(yè)均表示將進(jìn)一步提高思想認(rèn)識(shí)、強(qiáng)化企業(yè)主體責(zé)任，認(rèn)真落實(shí)各級(jí)政府對(duì)生態(tài)環(huán)境損害賠償制定的一系列政策措施，積極配合做好木里礦區(qū)的生態(tài)環(huán)境損害賠償工作。”
11月24日，海西州生態(tài)環(huán)境局工作人員向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，不清楚鹽湖能源非法采礦一事的處理結(jié)果，不過木里礦區(qū)的生態(tài)修復(fù)仍在持續(xù)進(jìn)行。
圖片來源：海西州生態(tài)環(huán)境局官網(wǎng)
真的“浴火重生”了嗎？
2021年8月10日，鹽湖股份時(shí)隔445天重啟，當(dāng)天暴漲306.11%，交出了兩個(gè)臨停，盤中最高價(jià)達(dá)到43.15元。8月23日，鹽湖股份股價(jià)一度又沖高到45.65元，上演了A股的“浴火重生”。
然而，在前幾個(gè)交易日過后，鹽湖股份的股價(jià)一路走低，負(fù)面消息也不斷爆出。截至11月24日，鹽湖股份收于28.57元，單日跌2.19%。
除了鹽湖能源的一攤子事，鹽湖股份還在9月28日收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局下發(fā)的《行政處罰告知書》，因?yàn)楣镜拟浄十a(chǎn)品在其生產(chǎn)成本未發(fā)生顯著變化的情況下，大幅度上調(diào)銷售價(jià)格。
10月11日，鹽湖股份又收到交易所監(jiān)管函，這次是因?yàn)橹卣陂g產(chǎn)生的財(cái)務(wù)資助及關(guān)聯(lián)交易，未及時(shí)履行相關(guān)的審議程序及披露義務(wù)。
不止公司經(jīng)營(yíng)“爆雷”，鹽湖股份多名前、現(xiàn)任高管也在今年紛紛“落馬”，暴露出公司過往治理的不健全。
今年4月，鹽湖股份原黨委書記、董事長(zhǎng)王興富被查，接著在10月被雙開，目前已經(jīng)被依法逮捕；9月9日，青海紀(jì)檢監(jiān)察披露，鹽湖股份生產(chǎn)技術(shù)部經(jīng)理刁祥瑞涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，主動(dòng)投案；10月14日，鹽湖股份黨委副書記，青海匯信資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司黨委書記、董事長(zhǎng)謝康民被查。
圖片來源：中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站
接二連三爆出的違紀(jì)違法事件，進(jìn)一步拖累了股價(jià)表現(xiàn)。
有投資者開始期待，涉嫌違法的高管們贓款會(huì)追回并返還給公司。對(duì)此，鹽湖股份11月12日在網(wǎng)上互動(dòng)平臺(tái)表示，“目前相關(guān)案件正在履行司法程序，具體情況公司還不掌握。”
除了上述問題，鹽湖股份過往的歷史包袱還有不少。比如，根據(jù)其2021年半年報(bào)披露，公司還在推進(jìn)原化工分公司約2500名員工的安置工作，如果原化工分公司經(jīng)營(yíng)發(fā)生狀況，鹽湖股份需繼續(xù)支付薪酬。
此外，由于過往數(shù)年經(jīng)營(yíng)不善，截至2021年6月30日，鹽湖股份合并報(bào)表中未分配利潤(rùn)為-409.13億元。在公司補(bǔ)上這筆虧損之前，鹽湖股份無法向股東們分紅。
三季報(bào)顯示，鹽湖股份今年前三季度的歸母凈利潤(rùn)為37.15億元，因此，購入鹽湖股份股票的投資者們可能短時(shí)間內(nèi)都享受不到上市公司的分紅權(quán)益。
碳酸鋰仍有想象空間
作為昔日的“鉀肥之王”，鹽湖股份如今定下的方針是“一核兩翼”，將鉀肥、鋰電新能源材料業(yè)務(wù)作為公司主要的業(yè)務(wù)主體和盈利主體。
從2019年9月開始的破產(chǎn)重整，主要是將優(yōu)勢(shì)盈利板塊（鉀肥、鋰業(yè)等）與低效虧損板塊（鎂業(yè)、化工等）徹底分離。在鹽湖股份恢復(fù)上市的一周前，鹽湖股份工作人員曾向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，目前公司與剝離出的幾家公司沒有直接聯(lián)系，業(yè)務(wù)上的往來也很少。
攤開鹽湖股份如今的財(cái)報(bào)，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是兩類產(chǎn)品：氯化鉀與碳酸鋰。2021年上半年，氯化鉀營(yíng)收占公司總營(yíng)收的81.52%，碳酸鋰僅占7.60%。對(duì)比毛利率的話，氯化鉀高達(dá)65.09%的毛利率也高于碳酸鋰的59.41%。
換句話說，今年上半年鹽湖股份獲得歸母凈利潤(rùn)21.14億元，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，很大程度上是傳統(tǒng)化肥行業(yè)氯化鉀銷售的貢獻(xiàn)，而非新能源行業(yè)的碳酸鋰。
但是，“化肥廠”對(duì)于資本市場(chǎng)顯然不夠有想象空間。隨著“雙碳”目標(biāo)臨近，新能源汽車普及，碳酸鋰業(yè)務(wù)成為鹽湖股份未來更明確的成長(zhǎng)點(diǎn)，也是賣方研究員對(duì)公司開出更高估值的理由所在。
“鹽湖提鋰”是2021年A股市場(chǎng)最火熱的概念之一。截至11月24日，Wind鹽湖提鋰指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到了238.80%。8月10日才恢復(fù)上市的鹽湖股份，趕上了這波熱潮的“末班車”。
圖片來源：Wind
鹽湖股份的“鹽湖提鋰”成色到底如何？按照鹽湖股份11月23日在互動(dòng)平臺(tái)的回復(fù)，間接控股子公司藍(lán)科鋰業(yè)的鹽湖鹵水提鋰全國(guó)排名第一，其主要產(chǎn)品為工業(yè)級(jí)碳酸鋰，隨著2萬噸電池級(jí)碳酸鋰成鋰裝置建成投產(chǎn)后，將生產(chǎn)出電池級(jí)碳酸鋰。
時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，藍(lán)科鋰業(yè)由兩家上市公司持股，鹽湖股份間接持股51.42%，科達(dá)制造（600499.SH）間接持股43.58%。
隨著鋰鹽價(jià)格不斷上漲，2021年前三季度，藍(lán)科鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.38億元、凈利潤(rùn)6.73億元。其中歸屬科達(dá)制造的投資收益為3.27億元，占到同期上市公司歸母凈利潤(rùn)的43.08%。
截至11月24日，科達(dá)制造的股價(jià)年內(nèi)已經(jīng)上漲了273.95%。
對(duì)于鹽湖股份而言，雖然2021年半年報(bào)顯示碳酸鋰對(duì)于總營(yíng)收的貢獻(xiàn)仍較低，但增長(zhǎng)迅猛，同比漲幅達(dá)到了390.74%；另一方面，鹽湖股份主營(yíng)的氯化鉀業(yè)務(wù)則在今年上半年有所下滑，營(yíng)收金額同比下滑了1.98%。
從5月到8月恢復(fù)上市之前，鹽湖股份馬不停蹄地接待了8撥投資者調(diào)研，合計(jì)接待機(jī)構(gòu)投資者達(dá)到了110家。Wind數(shù)據(jù)也顯示，從7月至今，鹽湖股份今年收到了18份研報(bào)，絕大多數(shù)給出的目標(biāo)價(jià)都在40元以上，也就是對(duì)應(yīng)2000億元以上的市值。
圖片來源：Wind
除藍(lán)科鋰業(yè)以外，鹽湖股份還在2016年10月與比亞迪（002594.SZ）、深圳市卓域成投資有限公司，共同投資設(shè)立青海鹽湖比亞迪資源開發(fā)有限公司（下稱“鹽湖比亞迪”）。其中，比亞迪持股49％，鹽湖股份持股49.5％。根據(jù)公告，鹽湖比亞迪預(yù)計(jì)投資48.49億元，建設(shè)3萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目。
今年8月，比亞迪證券部工作人員曾向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，鹽湖比亞迪年底之前或有一個(gè)比較大的進(jìn)展出來，相關(guān)技術(shù)已經(jīng)成熟。
但根據(jù)鹽湖股份工作人員11月23日在網(wǎng)上互動(dòng)平臺(tái)的回復(fù)，“項(xiàng)目因碳酸鋰市場(chǎng)變化及前期公司司法重整影響，未啟動(dòng)建設(shè)。目前，該項(xiàng)目相關(guān)工藝技術(shù)正在進(jìn)行中試。”
從8月重回A股至今，鹽湖股份經(jīng)歷了大起大落，市值相較高位已經(jīng)削去了1000億元左右。盡管券商分析師們對(duì)公司仍有信心，堅(jiān)定給出“買入”評(píng)級(jí)，但鹽湖股份要想重回2000億“寶座”，或許還需要證明自己的確已經(jīng)“浴火重生”，與不佳的過往徹底告別，從而贏得投資者的信心。
