今日（11月29日），微博在港交所發布公告，將全球發售1100萬股，其中香港發售股份110萬股，國際發售股份990萬股，另有15%超額配股權。 

微博公開發售價每股最高388港元，招股時間為11月29日至12月2日，預計A類普通股將于12月8日于香港聯交所主板掛牌上市。 

綜合券商數據，目前微博合共錄得超過9000萬港元孖展。若以公開發售部分集資近4.27億港元計算，目前尚未獲得足額認購。 

多名業內人士告訴記者，微博依然掌握著大量用戶的關注度，但當前營收過度依賴廣告投放，應積極拓展更多元化的業務模式，實現差異化競爭。 

廣告及營銷業務營收占比超過八成 

不久前，微博發布了三季度財報，實現營收6.07億美元，同比增長30%；歸屬于微博的凈利潤為1.82億美元，去年同期為3380萬美元。在用戶數據方面，微博日活躍用戶為2.48億，月活躍用戶達5.73億，月活用戶的移動端占比為94%。 

從營收占比來看，微博高度依賴于廣告收入。來自廣告和營銷業務的收入為5.38億美元，占總營收的比重為88.6%。剩余收入均來自增值業務。 

值得一提的是，微博的廣告主數量呈現連年下降的趨勢。2018年-2020年，微博的廣告主數量分別為290萬、240萬和160萬。2021年前三季度，微博的廣告主數量為80萬，較去年同期的140萬減少了42.86%。微博表示，該變動主要是由于廣告預算相對較低的個體客戶的流失。 

互聯網分析師張京科在接受記者采訪時表示，微博一直以來都面臨微信及抖音、快手等短視頻平臺的雙重夾擊，且微博過于專注于變現，使得其用戶增長動力受限。 

“由于缺乏充足的資金和技術投入，微博短期內將無法引領行業趨勢，也不復當年與微信雙頭并進的勢頭。即使是元宇宙技術風口來臨，采取跟隨策略，也將是微博相當長一段時間內的無奈選擇。” 

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林對記者分析，微博依然具備比較好的前景流量，對于其二次上市，由于港交所更加靠近內地，港交所對于微博的目標用戶和需求市場了解更為透徹，預期微博在港交所會獲得更多的青睞。 

而從行業競爭來看，盤和林指出，當前短視頻占據了很高的份額，但是微博也在介入短視頻領域，同時，內容行業存在一定粘性，微博依然掌握著大量用戶的關注度。 

“只要刷微博的用戶習慣依然存在，那么短視頻平臺就不會對微博造成太大壓力。不過，微博在內容上可能還是要錯開競爭，比如增加更多社交屬性。微博本身定位是找到陌生人，通過引發話題的方式，來推動群體社交，以相同愛好去連接用戶。” 

盤和林強調，微博應該實現多元化業務模式。“當前過度依賴廣告投放的微博運營模式，在規范立法的互聯網大背景下，經營風險、合規風險都較大。” 

此外，盤和林還提到，微博還可以嘗試發展搜索引擎業務，并提升引擎搜索結果導向實用性內容。 

“實際上微博大量用戶積累的內容數據，并沒有產生額外的價值，這是非常可惜的，也沒有形成內容的輸出。微博可以嘗試通過搜索引擎將自身導向知識付費。” 

互聯網算法監管影響幾何？ 

此前，不少業內人士接受記者采訪時表示，加強對算法濫用的監管，已經成為當下監管部門對互聯網平臺的重點，監管的趨勢正在從“數據治理”逐漸過渡到“算法治理”。 

在招股書中，微博提到了算法推薦管理對未來業務發展可能存在的不利影響。 

2021年8月27日，國家網信辦發布《互聯網信息服務算法推薦管理規定（征求意見稿）》，其中要求算法推薦服務提供商公開披露其算法相關產品的基本原則、目的、意圖和運行機制。 

微博表示，若該草案按意見稿頒布，微博可能需要進一步調整業務和經營。如果用戶選擇關閉算法推薦服務的比率較高，微博平臺上的廣告效果可能會降低，業務運營可能會受到不利影響。 

北京清律律師事務所首席合伙人熊定中律師告訴記者，如果這個規則落地實施，不僅對微博這樣的平臺廣告業務有影響，對內容、服務、電商平臺影響會更大，比如攜程酒店的排序、淘寶商品的排序等等。 

“目前算法透明度、可解釋性的要求是大勢所趨，但具體做到什么程度，無論是學界還是實務界都有很大分歧。可能后續何謂‘算法’也會進一步探討。個人認為，這個規則不會很快出臺，因為理論上的爭議還很大。” 

盤和林指出，算法推薦和反壟斷法對于微博都存在一定影響，但影響應該有限。 

“算法推薦會被很多用戶取消，但微博的非精準性營銷廣告投放不會受到影響，只是廣告投放的精準度將大幅度降低。未來微博廣告收入下滑是一定的，且比較麻煩的是，微博當前收入來源比較單一，廣告對其業績影響較大。” 

盤和林認為，反壟斷法的影響可能更大一些，需要在數據開放和數據安全之間找到平衡點。 

“微博擁有大量非結構性數據，而這些數據往往和個人信息關聯，所以如果開放數據，則有可能損害用戶隱私，如果不開放數據，則會涉及反壟斷。需要條分縷析地在內部信息管理策略上加以改進。”