去年11月11日，曾打響新三板轉板科創板上市“第一槍”的金達萊在科創板上市。回顧金達萊IPO過程可謂一波三折，在登陸科創板過程中，其曾因在收入確認等方面信披不規范，而遭上交所出具警示函，以至于一度撤回IPO申請。

站在上市一周年的節點上看，金達萊登陸資本市場后的表現較為一般。在IPO前，金達萊是業績突飛猛進，而在上市后，今年第二季度和第三季度公司營收和歸母凈利潤都出現兩位數以上的下滑。

金達萊的IPO發行價為25.84元/股，不久前的11月8日，公司股價最低達到24.7元/股，已經破發。近期，公司股價有所回升，截至11月26日收盤，公司股價收于26.71元/股。而在業績降低、股價走低下，金達萊的應收賬款卻在持續上升。

　　上市時曾一波三折

金達萊是一家原本于2014年6月在新三板掛牌的污水處理公司，也是第一批搶灘去科創板轉板上市的企業。在2019年3月，科創板相關規則正式出臺后，金達萊次月便申請科創板上市。

不過，金達萊的上市之路并不順利。2019年11月，金達萊被上交所經過三輪問詢、歷時七個月后，最終宣布因戰略調整，撤回科創板IPO。此后一度傳出要轉道新三板精選層（現北交所），但最終也無疾而終。而金達萊首次IPO敗北，很大程度上是由于公司信披不規范的問題。

去年4月，上交所對金達萊下發了《關于對江西金達萊環保股份有限公司予以監管警示的決定》稱，經查明，金達萊在IPO過程中，存在三個方面的信息披露不規范情形。首先是公司水污染治理裝備業務收入確認的相關信息與部分合同約定及執行情況存在差異；其次是公司BOT項目建造合同收入確認披露與實際情況存在差異，且未充分說明無形資產確認的合理性；最后是公司主營業務收入劃分的信息披露不準確等。

此外，時任金達萊IPO項目簽字會計師、來自招商證券的保薦代表人，均因此遭上交所予以監管警示的決定。之后，金達萊將保薦券商更換為申港證券并在去年4月，再度沖擊科創板，最終在當年11月成功上市。

　　業績連續兩個季度下滑股價接近破發

在上市過程中，一度被監管查實信披不規范，如今金達萊上市一周年后，在資本市場上的表現平平。不久前，金達萊披露了上市后的首份三季報，今年前三季度，公司實現營收7.29億元，同比下滑約6%；歸母凈利潤3.01億元，同比下滑2.21%。而分季度來看，今年第二和第三季度，公司營收分別下滑13.5%和19.41%；同期歸母凈利潤分別下滑14.46%和11.21%。

相比之下，在上市前金達萊業績持續高增長。Wind資訊顯示，2016年至2020年，金達萊的歸屬母公司所有者的凈利潤由8595.58萬元增長至3.87億元，復合增長率超過35%。

在今年金達萊業績下滑的同時，公司的股價也明顯呈現走低的態勢。而回顧公司登陸資本市場一年多。在上市當天，金達萊的股價最高飆升至48.48元/股,而這一價格，也是目前公司史上最高價。

自去年11月以來，金達萊的股價持續走低，在今年11月初，公司股價一度創下最低價，只有24.7元/股。這跌破了公司25.84元/股的發行價，相較于上市之初的高點，跌幅接近50%。近期金達萊股價有所回升，截至11月26日收盤，公司股價收于26.71元/股。

　　高賬齡應收款占比提升 公司：重視催收管理

應收賬款一直是金達萊上市時外界關注的焦點。而回顧上市一年多以來，在營收下滑的背景下，金達萊的應收賬款規模卻大增。今年前三季度，金達萊營收下滑，而截至今年9月末，公司應收賬款達到8.62億元，較去年末6.32億元的應收賬款增長明顯。

在今年三季報中，金達萊未對外披露應收賬款的賬齡情況。不過，根據金達萊2021年中報顯示，公司賬齡在3年-4年和4年-5年的應收賬款增長明顯。而這部分賬齡的應收款可謂是公司最大的“風險資產”。一旦賬齡超過5年，收回的可能性很小，為此金達萊對賬齡在5年以上的應收款也都計提100%的風險損失。

而據金達萊披露的財報顯示，公司賬齡在3年-4年的應收款由去年末的3659.87萬元增長至今年6月末的6164.8萬元，相應占全部應收款的比例由5.78%增至7.86%。而賬齡在4年-5年的應收款，由去年末的718.89萬元增長到今年6月末的1274.29萬元，相應占全部應收款的比例由1.14%增至1.62%。

對于公司如何管控應收賬款的問題，此前金達萊在接受投資者調研時表示，水污染治理裝備和水環境整體解決方案業務普遍為分階段收款方式，因而在合理范圍內形成了一定數量的應收賬款。鑒于政府及其附屬機構、國企、央企等公司主要客戶的信譽度較高，與公司合作關系良好，應收賬款損失風險較低。

金達萊表示，公司很重視應收賬款的催收管理，強化應收賬款的催收，采取了設立專門的信用催收管理部門、進行信用調查分析、制定銷售回款業績考核制度等多種措施，目前回款效果良好。