2020年底完成混改數月后，江蘇徐礦能源股份有限公司（以下簡稱徐礦股份）宣布沖刺IPO。2021年9月底，這家主營煤炭采掘、洗選加工、銷售以及發電等業務的能源巨頭正式披露了招股書（申報稿），欲募集資金40億元加碼主業。

從業績來看，近年來，徐礦股份經營效益不斷向好，最近3年，公司營收均在百億元以上，凈利潤整體呈現向上的態勢。而2021年以來，國內煤炭價格持續上漲，作為國內大型煤炭企業之一，徐礦股份的業績也存在進一步上升的條件。 

不過，在業績向好的背后，記者發現，徐礦股份卻存在核心財務數據“打架”情形，其招股書（申報稿）披露的營收和凈利潤數據，與母公司徐州礦務集團有限公司（以下簡稱徐礦集團）披露的相應數據存在數億元差異。此外，報告期內，徐礦股份旗下重要煤礦近年來多次出現事故。2021年8月，徐礦股份旗下郭家河煤業因出現透水事故，被責令停產整頓。 

引入7家戰略投資者 

對于此次IPO，徐礦股份可謂信心十足，也做足了準備。在2021年3月召開的徐礦股份上市動員大會上，公司董事長馮興振表示，目前資本市場處于政策利好期，上市窗口千載難逢，而徐礦股份正處于發展最佳期，上市基礎條件較好，上市恰逢其時。 

馮興振所言并非沒有道理。2020年是國內IPO市場的大年，整體融資約4800億元創歷史紀錄，而2021年IPO市場比2020年還要熱，截至發稿，已有502家公司登陸A股，融資額約5140億元。 

徐礦股份的業績也整體向上。招股書（申報稿）顯示，2018~2020年，徐礦股份的營業收入分別為115.41億元、112.75億元和100.36億元，凈利潤分別為18.24億元、22.6億元和20.5億元。2021年一季度，公司實現營收25.31億元，凈利潤為2.98億元。 

除業績因素外，徐礦股份還在2020年引入了一眾背景深厚的股東。2020年末，徐礦股份混改正式落地，徐礦集團以約19.8億元的總價協議轉讓徐礦股份15.44%股份，引入交銀投資、江蘇省鹽業集團、江蘇省農墾集團、鐘山賓館集團、徐州賈汪城投公司、沛縣國資經營公司等7家戰略投資者。 

盡管擁有種種有利條件，徐礦股份依然有不少問題存疑。首先便是公司核心財務數據“打架”的問題。根據徐礦股份招股書（申報稿）披露，2020年公司實現營收100.36億元，凈利潤為20.5億元。 

而根據徐礦集團《2021年度第一期超短期融資券募集說明書》，2020年，徐礦股份實現營收103.43億元，凈利潤16.15億元。兩者披露的營收和凈利潤數據分別存在約3.07億元和4.35億元的差異。 

對此，2021年12月20日，徐礦股份稱：“上述差異為徐礦股份追溯調整2018年期初至2021年3月31日的合并財務報表并抵銷內部交易形成。” 

具體而言，2021年3月，徐礦股份與徐礦集團簽訂了《股權轉讓合同》，受讓控股股東徐礦集團持有的江蘇省能源投資有限公司100%股權和江蘇省能源國際有限公司100%股權等。而根據企業會計準則規定，即自2018年1月1日起將江蘇省能源投資有限公司、江蘇省能源國際有限公司納入合并財務報表的合并范圍。 

旗下煤礦多次出事故 

徐礦股份總部位于徐州，徐州一度是國內煤炭的重要產地，煤炭開采可以追溯到宋代，而從晚清和民國時期開始大規模工業化開采。徐州也一度有“煤都”的稱號。 

不過，隨著煤炭資源逐漸“枯竭”，徐州當地的煤礦不斷關停。與此同時，徐州所在的江蘇省經濟持續高速發展，對煤炭等能源的需求不斷增長。目前，江蘇省絕大部分煤炭需求需要從省外調入。2018~2020年，江蘇省煤炭產量分別為1246萬噸、1103萬噸和1022萬噸，產量持續下降；同期，江蘇省年均煤炭消費量約為24000萬噸，煤炭供需缺口較大。 

在巨大需求面前，徐礦股份也不斷在省外尋找煤炭資源。目前，徐礦股份旗下擁有張雙樓煤礦、郭家河煤業、天山礦業等6個煤炭礦區，絕大多數位于新疆、陜西、甘肅等地。徐礦股份已成為一家煤炭儲量接近10億噸、煤炭年產量近1700萬噸的大型煤企。 

在徐礦股份所擁有的6座煤礦中，郭家河煤業擁有3.94億噸可采儲量，僅次于天山礦業，是公司最重要的煤礦之一。然而，近年來郭家河煤業卻多次出現事故。 

招股書（申報稿）顯示，2018年8月，郭家河煤業井下發生一起運輸事故，造成1人死亡。為此，當年10月，陜西煤礦安全監察局咸陽監察分局給予郭家河煤業罰款200萬元的行政處罰。 

2021年8月，郭家河煤業在產礦井發生透水事件，造成1人被困后經過救援脫困，雖然沒有發生人員傷亡，但郭家河煤業被責令停產整頓。徐礦股份稱，若郭家河煤業每停產1個月，將會影響銷量約40萬噸~45萬噸，按照預計銷售價格480元/噸計算，影響月度銷售收入1.92億~2.16億元。 

“郭家河煤業收到相關決定書后立即進行整改，并于2021年10月取得了相關應急管理部門出具的《復查意見書》和《關于陜西郭家河煤業有限責任公司復工復產的批復》，確認安全隱患已整改完畢，同意郭家河煤礦復工復產。”徐礦股份稱，目前，上述事故已整改處理完畢，對郭家河煤業及徐礦股份生產經營未造成重大不利影響。 

此外，報告期內，徐礦股份旗下重要的煤礦——新安煤業受到的處罰更多，僅處罰金額超過10萬元的安全生產處罰就有9起，處罰原因包括“實際產量超過核定生產能力”“煤礦井下發生一起事故，造成1人死亡”“礦井安全生產費用使用不符合國家規定，將購買疫情防控物資的費用在安全生產費用中列支”等。最終，報告期內新安煤業因上述多起處罰被罰超過500萬元。