注冊制下的北交所嚴把入口質量關。截至目前，北交所開市以來，已經有8家擬上市企業在審核期間選擇撤下材料終止審查，其中，一些企業此前經過了多輪北交所的詢問，最終離開了北交所的排隊通道。

總的來看，終止審核的企業在審查期間，北交所主要關注企業的財務及內控規范性、業績大幅下滑、經營合規性、信息披露真實性等。記者了解到，目前北交所上市新股較少，主要和年底季節因素、年報財務數據相關，北交所的儲備企業不少，農歷新年后上市節奏會整體加快。

多家企業終止審查

不到兩個月，北交所的終止審查企業家數上升到8家，包括了中瑞醫藥、偉志股份、思源股份、羌山農牧、金麒麟、恒泰科技、天維信息、博芳環保等。

在上述8家撤材料企業中，有部分企業在撤回上市申請之前曾經歷了多輪問詢。比如，中瑞醫藥于2020年11月6日遞交了精選層掛牌的申請材料，在此后一年的時間內，公司前后經歷了3輪完整的問詢，但最終還是在去年12月下旬主動撤回了北交所申請材料。而有的企業，例如恒泰科技等還沒有經歷過一輪完整的問詢，就直接撤回了材料。

中瑞醫藥對于主動撤回材料的解釋是，“基于新冠病毒疫情情況及目前資本市場現狀和未來戰略規劃的考慮，并對資本市場路徑重新研判規劃”。

另一家終止審查的企業天維信息表示,“基于目前現狀和公司未來戰略發展考慮，公司對資本市場路徑重新研判規劃”。思源股份稱，“鑒于近期資本市場的變化及政策導向，基于對投資者負責的態度和對公司未來戰略發展的考慮，公司審慎考慮決定調整募集資金投資項目，將重新考慮資本運作規劃。”

可以看出，企業多是根據自身需要和北交所戰略定位選擇終止審查。終止審核的企業在審查期間，北交所主要關注問題的問題，包括財務及內控規范性、業績大幅下滑、經營合規性、信息披露真實性等。

在中瑞醫藥經歷的3輪完整問詢中發現，市場地位及核心競爭力、現金流持續緊張及購買大額理財產品的合理性、實際控制人資金拆借會計處理合理性等重點問題被多次提及；博芳環保首輪審查問詢函中提出了包含基本情況、業務與技術、公司治理與獨立性、財務信息與管理層分析、募集資金運用與其他事項等五類27個問題。其中成長空間及業務轉型風險和污水處理運營項目模式及可持續性被重點關注。

值得注意的是，相關中介機構是否當好了看門人，也是北交所關注的重點。多家企業的問詢內容中都涉及“中介機構是否勤勉盡責”的專章。例如，博芳環保的首輪問詢中被指出，申請文件存在較多文字錯誤、格式錯誤、輪式不充分等情形，保薦機構和發行人要確保信息披露內容的真實、準確和完整。

安信證券新三板首席分析師諸海濱認為，從目前來看，北交所在審核過程中是按照上市公司審核標準執行，同時也有一定的自身包容性，但相對之前的新三板，目前對申報上市企業的經營持續性、規范性和創新屬性等把關是比較嚴的，因為要符合北交所服務創新中小企業的定位。不過這種“嚴”是相對新三板之前，目前和滬深市場的嚴格程度基本等同。

北交所儲備企業數量不少

北交所開市以來，上市的新股數量不算多。記者了解到，這主要和年底季節因素、年報財務數據相關，北交所的儲備企業不少，農歷新年后有望迎來北交所的新股上市高峰。

截至目前，超400家企業申請公開發行輔導備案并進入北交所，其中超200家企業正在輔導中，200家企業已通過輔導驗收。多家券商堅定看好新三板和北交所的發展趨勢，為搶抓機遇，目前正在積極儲備優質項目。

申萬宏源證券有關負責人表示，公司堅定看好新三板和北交所的發展趨勢，號召承銷保薦公司內部全體成員投入新三板業務，許多原先以A股保薦業務為主的團隊也積極申請新三板推薦業務資格備案，不僅承做北交所上市項目，也承做新三板推薦項目。

“截至目前，申萬宏源已經完成精選層公開發行項目6個，全部平移為北交所上市公司；已過會待發行北交所項目1個，在審北交所項目6個，已輔導驗收待申報的北交所項目十余個。北交所成立后，企業有更大意愿通過新三板進入中國資本市場，2021年，立項的新三板推薦掛牌項目超過40個，2022年成功掛牌的企業有望超過20家。”上述負責人補充道。

北交所董事長徐明近日在第二十六屆中國資本市場論壇上指出，北交所與新三板將緊緊圍繞“創新型中小企業”這個主體，讓處于不同發展階段、擁有不同發展需求的創新型中小企業在各層次中找準位置，順暢、高效遞進發展，以注冊制改革為切入口，不斷完善掛牌、分層、上市等制度，促進形成內部一以貫之、預期性強的準入體系。

開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，北交所后備軍整體質地較佳，北交所政策和制度體系也更加契合中小企業發展特性，預計后續上市節奏會整體加快。長期來看，北交所將成為我國中小創新企業的上市主陣地，與滬深交易所形成錯位發展格局。（記者 程丹）