1月10日，醫達健康醫療科技控股有限公司（簡稱“醫達健康”）第二次向港交所遞交招股書。在此之前，其曾于2021年7月9日向港交所遞交過招股書，但按照聯交所6個月的法定審核期計算，其初次遞交文件已于2022年1月9日失效。

最新招股書顯示，醫達健康的聯席保薦人為摩根士丹利和中金公司。

公開資料顯示，醫達健康成立于2020年，主營業務為提供創新精準外科智能解決方案。通常來講，該方案包含手術機器人和精準手術規劃兩大范疇。其中，醫達健康自主研發的經皮手術機器人IQQA-Guide1.0（MII）為其核心產品。該產品已于2020年1月獲得國家藥監局批準，用于肺及腹部實體器官的經皮介入手術導航，并于同年第四季度進入商業化階段。

雖然有產品進入商業化階段，但招股書指出，目前醫達健康仍未實現盈利，且虧損還在擴大。

營收難抵成本支出

招股書顯示，于往期業績期內，公司的收益主要來自在中國提供IQQA云平臺手術規劃、銷售醫療器械及在美國提供術前手術規劃的訂購服務。但上述營收，并不能覆蓋其產品研發及行政開支。

2019年、2020年以及2021年截至10月31日止，公司營收分別為2005.9萬元、2230.3萬元以及4843.9萬元。另外，上述業績期內，其銷售及分銷開支分別為3724.9萬元、3028.8萬元以及4238.6萬元；研發投入方面，分別為2490萬元、2960萬元及4850萬元，兩項支出均遠超當期營收總額。

值得關注的是，截至2021年10月31日止，其行政開支大幅度增長至8100.9萬元，同比增長659.86%。對此，醫達健康解釋為G輪融資相關的專業服務費增加所致。

相應業績期內，醫達健康虧損分別為2.47億元、2.86億元及7.93億元。

對于虧損擴大，醫達健康解釋稱，由于可轉換可贖回優先股的公允價值虧損增加，因此業績期內虧損擴大。

對于未來發展，醫達健康表示，公司計劃將此次募資分配予公司的核心產品、現有產品線中的余下產品、用于通過技術及基建升級及招募人才加強公司的研發能力，以及用于通過收購、股權投資或合營企業與公司有協同業務的公司進行戰略合作等。

另外，從產品來看，除上述核心產品外，目前，醫達健康的產品組還包括四種已經商業化的精準手術軟件，以及四種候選手術機器人、四種候選精準手術軟件及若干正在開發的醫療消耗品。目前公司正在開發IQQA-Guide1.0（MII）的適應癥擴充版本及IQQA-Guide2.0（SI-ROBOT）版本，并分別于2021年9月及2021年12月在中國進入臨床試驗階段。

雖然產品類目豐富，但在業績層面，醫達健康仍未實現盈利。對此，某行業從業者表示，目前國內機器人公司遠未到盈利階段。無論是產品成熟度還是市場對手術機器人的接受度，仍需要培育。其認為，什么時候企業在醫院有了穩定的手術量，醫生和患者對機器人都建立了信任，才算到了“摘果子”的成熟期。

手術機器人市場難下沉

根據醫達健康招股書數據來看，僅在經皮手術機器人領域中，其全球相關市場規模預期由2020年的3.8億美元增長至2030年的27.94億美元。與發達國家相比，中國經皮手術機器人的市場滲透率嚴重不足，2020年，在中國的滲透率為1.36%。預期中國經皮手術機器人市場在2030年將達到4.07億元。

而且，目前國內經皮手術機器人市場有半數在普凡特手中，按收益計，其2020年的市場份額為53%。第二大市場參與者為VeranMedicalTechnologies，其2020年收入占市場份額的15.7%，余下市場份額由其他公司爭奪。

高工機器人產業研究所所長盧彰緣表示，從市場角度來看，目前國內尚未有能與直覺外科旗下達芬奇手術機器人相媲美的廠商，國內手術機器人市場仍需要較長時間的技術攻關與市場培育。

從用戶角度來看，某行業從業人士表示，手術機器人單價貴且對醫生的要求高，大量基層醫院不僅買不起設備，而且基層醫生也沒能力操控使用，所以即便手術機器人的市場很大，但是滲透很難。

對此，盧彰緣指出，國內手術機器人當前首要解決的應是穩定可靠性的問題，基于此建立醫生信任的基礎。另一方面需要解決產品易用性的問題，如果對于使用者的要求過于苛刻，那一定是產品層面的問題。

某醫療行業研發人員表示，如何推進醫生培訓，其實是企業競爭的隱性壁壘。比如說當醫生用習慣了達芬奇機器人，就算有新的機器人，醫生也懶得去重新學習，平臺遷移成本很高。

目前國內手術機器人廠商也都在布局醫生培訓項目。以微創機器人為例，其早前大力推動的移動培訓平臺，其實就是對醫生培訓的布局。企業將醫生培訓場景放到可移動的汽車上后，就擺脫了地域限制，可以巡回培訓。