多次演繹妖“鎳”行情的滬鎳，在近幾日再度表現出強勢格局，尤其是在1月13日盤中，主力合約2202更是創出了自上市以來新高。多位分析人士告訴記者，滬鎳期價創新高緣于“低估值+情緒”因素影響，此前滬鎳接連走低，期現市場一度呈現貼水狀態，適逢近期利多基本面集中釋放，且多頭情緒較為濃厚，期價一躍創出新高；短期來看，主力合約仍會處于高位震蕩，期價拐點可能在二季度。

本報記者發現，由于鎳是不銹鋼的主要原材料，在滬鎳期價創出新高的同時，不銹鋼期價也同步走強，但還未突破前期高點，而在13日盤中，不銹鋼主力合約2202更是大幅下跌，空頭集中反映在不銹鋼主力合約盤面上。

1月12日，有消息稱，全球鎳主要出口國印度尼西亞將對鎳生鐵及鎳鐵出口征收關稅，這意味著鎳成本將大幅提升。受此影響，隔夜倫敦金屬交易所（LME）鎳期價一度大漲，主力合約創出自2011年以來的新高，盤中報收于22745美元/噸，不過，由于征收關稅消息細節未定，鎳價隨后沖高回落。1月13日早盤，國內滬鎳全線普漲，主力合約2202在盤中更是創出了自上市以來新高，報收165680元/噸，連續5個交易日收于陽線。

國際大宗商品經紀商Marex發布報告稱，鎳價大漲的部分原因是投機客回購空頭倉位。貝萊德投資主管Evy Hambro也預計，大宗商品價格可能會在未來數十年內都保持高位，因采礦公司難以在能源轉型之際跟上急劇增長的市場需求，不僅基礎設施需要大量的鋼鐵和水泥等材料，綠色能源也需要金屬原材料。

華泰期貨分析認為，因現貨資源偏緊，鎳價大幅上漲后，現貨升水依然堅挺，下游適度備貨，但追高意愿有待觀察。

記者發現，在國內外市場鎳期價創出高點之際，機構持倉也呈現出多空對峙之勢。自1月10日以來，滬鎳主力合約2202成交量不斷上升，多空持倉也同步提升，除了1月12日略有松動外，其他時間均不斷增持。具體來看，以中信期貨和國泰君安為首的多頭持倉，單日均在萬手以上。

據了解，鎳主要用于不銹鋼生產，其價格波動直接影響不銹鋼走勢。自去年9月底，不銹鋼在到達峰值期價后便一路下滑，但進入本周（1月10日至14日），不銹鋼期價盤中異動不斷，跟隨鎳價走勢接連3天實現大漲，盤中一度創下近兩個半月新高。不過，在1月13日盤中，滬鎳創出新高時，不銹鋼主力合約2202則承壓下行，空頭資金似乎轉場。

多位分析人士向記者表示，近日不銹鋼期價反彈主要是前期超跌、減產傳言等因素所致，但不銹鋼基本面目前并無實質性改觀，短期內或偏強運行，但不宜追漲。長期來看，隨著供應的修復和原料價格的回調，不銹鋼價格將震蕩上行。

華泰期貨研究員付志文向記者表示，近期不銹鋼期價上漲的驅動因素主要有兩個：一方面前期不銹鋼價格過度下跌導致鋼廠已接近極限成本支撐位置，因此短期下行難度較大。隨著鎳價大幅上漲，純鎳與鎳鐵價差臨近十年峰值，鎳鐵和不銹鋼價格相對鎳價而言估值偏低；另一方面，雖近期持續回升，但不銹鋼期貨倉單水平仍偏低，相對2月合約持倉仍顯不夠。且后期受春節假期影響倉單可注冊時間較短，2月合約持續增倉后或存在一定倉單不足風險，導致近期2月合約價格漲幅明顯高于遠月合約。銀河期貨大宗商品研究所鎳研究員車紅云表示，自去年11月中旬以來，主要原材料鎳和不銹鋼走勢分化，鋼廠逐漸轉為虧損，相繼宣布停產檢修計劃，為價格帶來成本支撐。

多位受訪分析人士認為，當前不銹鋼供需未有實質性改變，短期內上漲幅度有限，展望上半年，期價拐點或將在二季度出現。