光纖環生產企業武漢長盈通光電技術股份有限公司（以下簡稱長盈通）擬沖刺科創板上市。
長盈通是一家來自武漢光谷的企業，成立于2010年。這家企業的成長和發展，與同處于武漢光谷的長飛光纖光纜股份有限公司（以下簡稱長飛光纖）有著密不可分的關系。根據長盈通招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書）顯示，公司實際控制人皮亞斌以及公司多名董監高及核心技術人員均有長飛光纖相關工作背景；且報告期內，長飛光纖是公司的第一大供應商。
值得關注的是，作為第一大供應商的長飛光纖，也是長盈通的競爭對手，這對公司未來發展以及此次上市影響如何？
實控人曾經任職長飛光纖
提到長盈通的成立，就不得不提起長飛光纖。根據披露，長盈通董事長兼總裁、實際控制人為皮亞斌，其合計控制長盈通30.35%的股份。
皮亞斌今年54歲。1998年至2010年，皮亞斌曾經在長飛光纖及其參股公司武漢長光科技有限公司任技術經理、營銷總監等職位。2010年5月，皮亞斌和李雋共同出資設立了公司前身武漢長盈通光電技術有限公司。
除了皮亞斌，長盈通多位董監高或者核心技術人員也曾經履職長飛光纖，例如公司副總裁、董事周飛，曾在長飛光纖及其參股公司武漢長光科技有限公司任技術經理、區域銷售經理等職；研發中心研發副總監涂峰，曾任長飛光纖經理；董事會秘書郭淼曾任長飛光纖銷售助理、總經理秘書、行政經理。
成立十余年，長盈通的發展也與長飛光纖息息相關。根據招股書顯示，長盈通的核心產品是應用于光纖陀螺的光纖環及其主要材料保偏光纖。
長飛光纖是一家光纖預制棒、光纖、光纜以及數據通信相關產品的研發創新與生產制造企業。長盈通向長飛光纖主要采購保偏光纖，報告期內，長盈通對長飛光纖的采購額占采購總額的比例分別為78.44%、63.72%、50.14%和44.82%。
長盈通與長飛光纖的合作模式為公司與長飛光纖按年度簽署采購框架協議，公司根據客戶需求和自身光纖環生產計劃，向長飛光纖發送訂單，采購的保偏光纖一部分用于繞環生產，一部分經過公司繞環驗證后直接銷售給客戶，客戶采購后自行繞環，公司在銷售外購保偏光纖的同時為客戶提供質量檢測、纖膠匹配測試、繞環技術支持等配套增值服務。
可以看出，保偏光纖作為長盈通生產的原材料甚至是直接銷售的產品，長盈通需要大量向長飛光纖采購。保偏光纖是特種光纖的一種，作為特種光纖的生產廠家，長飛光纖同時也是長盈通的競爭對手。長盈通招股書中闡述市場競爭加劇的風險時稱，在特種光纖領域，國內主要生產企業還包括長飛光纖等。
這種情況下，長盈通如何看待與長飛光纖之間既合作又競爭的關系？長盈通招股書中解釋稱，隨著公司規模持續擴大，產品線和應用范圍不斷拓展，光纖環產能提升并向更多光器件延伸，客戶產品迭代升級導致應用公司自產光纖的新型號產品增多，預計未來對長飛光纖的采購占比和供應商集中度將隨之下降。
營收中關聯交易占比較高
成立至今已經十余年，長盈通整體業績還算不錯。2018~2020年以及2021年上半年，長盈通實現營收分別為13908.38萬元、17769.72萬元、21545.34萬元和 11132.04萬元，歸屬于公司股東的凈利潤分別為2196.71萬元、4660.55萬元、5409.80萬元和2679.66萬元。
長盈通營收中，很大一部分來自于關聯交易。根據披露，通過科工資管、高投基金和航天國調基金，航天科工集團間接持有長盈通6.52%的股份。而報告期內，長盈通對航天科工集團下屬單位關聯銷售占營收的比例分別為32.64%、46.80%、53.31%和39.19%。
對于關聯交易占比較高，長盈通解釋稱，主要由于航天科工集團下屬單位相關業務對光纖環器件及特種光纖配套的需求較大，公司產品經過其驗證并在其定型產品上使用。基于此，上述關聯交易未來仍將持續。公司將積極拓展相關市場，擴大業務規模，從而降低關聯交易比例。
如此情況，長盈通獲得了較高的毛利率。報告期內，公司主營業務毛利率分別為54.18%、57.12%、58.53%和57.28%。相比之下，同行業可比上市公司同期毛利率平均值分別為48.42%、44.88%、41.70%和40.99%。
可以看出，長盈通主營業務毛利率明顯高出同行業可比上市公司同期水平平均值，例如2021年上半年，高出同行業可比上市公司平均值大約16.29個百分點。
對于公司毛利率水平較高，長盈通解釋稱，主要系公司產品具有較強的核心競爭力和產品壁壘。未來若公司不能持續進行技術研發以保持核心產品競爭優勢，或者行業競爭加劇、產品市場價格及成本等因素出現重大不利變化，可能使公司面臨主營業務毛利率和業績下滑的風險。
值得一提的是，報告期內，長盈通研發費用占營業收入比例分別為7.92%、7.80%、6.22%和6.73%。相比之下，同行可比公司相關數據平均值分別為7.88%、10.43%、8.81% 和9.83%。自2019年以來，長盈通研發投入占比明顯低于同行可比公司平均值，且2021年上半年低了3個百分點以上。
