深交所官網近日發布消息，創業板上市委員會定于2022年1月25日召開2022年第4次上市委員會審議會議，屆時將審核江蘇沃得農業機械股份有限公司（以下簡稱“沃得農機”）的首發申請。沃得農機主要從事農業機械產品的研發、生產和銷售。
2020年12月23日，沃得農機在深交所網站披露招股說明書，擬于深交所創業板上市，保薦人（主承銷商）為海通證券股份有限公司，保薦代表人為陳城、景煬，會計師事務所為中天運會計師事務所（特殊普通合伙），律師事務所為國浩律師（上海）事務所，資產評估機構為銀信資產評估有限公司。
根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》第二十二條，沃得農機選擇的具體上市標準為：（一）最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元。
沃得農機的控股股東為丹陽市沃得實業發展有限公司（以下簡稱“丹陽實業”），實際控制人為王偉耀、張阿美夫婦。丹陽實業持有沃得農機12.52億股股份，持股比例為73.62%。王偉耀、張阿美分別持有丹陽實業80.00%和20.00%的出資額，通過丹陽實業合計間接持有沃得農機12.52億股即73.62%的股份。
王偉耀，男，1963年5月出生，中國國籍，無境外永久居留權，2019年12月至今，擔任沃得農機董事長。張阿美，女，1967年7月出生，中國國籍，有美國永久居留權，2018年4月-2019年12月，擔任沃得農機董事。
沃得農機擬募集資金60.00億元，其中，23.38億元用于補充流動資金，這也是其募投項目中金額最大的一項。
而在報告期內，沃得農機大額分紅。2018年和2020年，沃得農機分別現金分紅26.00億元和4.00億元，累計現金分紅30.00億元。該公司2018年分紅26.00億元，分掉了當年62.87%的營收，是凈利潤的3.57倍。
根據招股說明書，沃得農機實際控制人未直接獲得分紅款。沃得農機報告期內現金分紅30.00億元，實際控制人通過持股公司沃得香港、沃得創投、丹陽實業實際獲得分紅28.22億元。其中實際控制人控制的企業沃得香港、沃得創投合計獲得稅后分紅25.06億元，其中24.23億元用于沃得機電和沃得重工償還資金占用款給公司；剩余資金支付給實際控制人持股公司后主要用于沃得機電、沃得重工等償還銀行貸款及回購嘉興海鏈持有公司的部分股權。沃得機電和沃得重工均為實際控制人王偉耀控制的企業。
招股說明書顯示，沃得農機長期與關聯方資金拆借。
2017年末沃得農機資金拆借款余額為27.71億元，主要為應收沃得機電的往來款項。其中2017年度利息為1.54億元；2018年度利息為4394.62萬元。截至2018年末，上述資金拆借款項均已償還完畢。
沃得農機各年度拆出資金主要用于四種支出。一是為發展房地產業務，部分資金由沃得房地產用于購置土地、支付工程款；二是部分資金用于海尼旅業石梅灣威斯汀酒店建設涉及土地款及工程款；三是沃得機電、沃得重工和沃得植保因生產運營需要資金，部分資金用于其經營中的材料采購款和費用支出；四是除使用自有資金外，實際控制人旗下酒店、房產公司、沃得機電及沃得重工等因發展需要向銀行進行了貸款，部分資金用于歸還銀行貸款及相關利息。
不得不提的是，沃得農機和沃得農機實際控制人王偉耀均涉重大訴訟。
截至招股說明書簽署日，沃得農機及其控股子公司尚未了結的標的金額400萬元以上的重大訴訟或仲裁案件共有6件。
星光農機以沃得農機和精耕農機侵害其6項專利權為由提起訴訟，要求沃得農機賠償經濟損失及維權合理開支共計人民幣3.74億元，上述金額占沃得農機2020年度營業收入的5.36%，占沃得農機2020年度凈利潤的32.61%，并停止制造、銷售、許諾銷售侵犯涉案專利的涉案產品，并銷毀涉案庫存產品、生產模具和設備。發行人對涉案 6 項專利已向國家知識產權局申請無效宣告程序，并均收到了受理通知書。
涉案產品為沃得農機主要產品之一，2020年度，涉案產品銷量為17202臺，涉案產品實現營業收入為15.99億元，其實現營業收入占公司當年度營業收入的比例為22.92%，實現毛利為5.92億元，其實現毛利占公司當年度總毛利的比例為26.99%；2021年1-6月，涉案產品銷量為7469臺，涉案產品實現營業收入7.39億元，其實現營業收入占公司2021年1-6月營業收入比例為20.68%，實現的毛利為2.22億元，其實現毛利占公司2021年1-6月總毛利的24.49%。
沃得農機表示，專利訴訟敗訴及因敗訴導致對原有產品部分零配件進行替換等事項將對公司的品牌、聲譽、生產經營產生不利影響。
沃得農機實際控制人王偉耀因其控制的企業沃得國際、沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機與泰禾錦城關于沃得寶華之股權轉讓一事存在糾紛，被泰禾錦城提起訴訟，王偉耀被要求承擔連帶擔保責任。
2017年9月14日，沃得國際、沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機與泰禾錦城簽署了《關于江蘇沃得寶華休閑度假開發有限公司之股權轉讓協議》（“《股權轉讓協議》”）及《補充協議》，約定沃得四家公司將合計持有的沃得寶華100%的股權作價31.79億元轉讓給泰禾錦城，并約定了泰禾錦城分期向沃得四家公司支付對價及各期付款條件。此外，各方約定泰禾錦城為沃得寶華承擔債務人民幣6.24億元，股權轉讓對價和債務承擔價款共計人民幣 38.03億元。王偉耀作為沃得四家公司的實際控制人出具了連帶責任擔保函。
2017年9月14日，沃得寶華100.00%股權已完成工商變更登記，截至2019年1月，泰禾錦城已支付共計25.65億元的交易對價款（其中股權轉讓款19.60億元，為沃得寶華承擔的債務款6.05億元）。此外，泰禾錦城未按照協議進行付款。
一審法院判決駁回原告泰禾錦城全部訴訟請求，截至招股說明書簽署之日，泰禾錦城因不服一審法院判決已向最高人民法院提起上訴。由于上述案件財產保全原因，截至招股說明書簽署之日，沃得國際、沃得重工、沃得起重機的部分資產被凍結，但不涉及王偉耀持有的沃得農機股份。
上述訴訟中，沃得農機不屬于訴訟當事人，實際控制人王偉耀作為被上訴人之一，實際控制人存在重大未決訴訟風險；因實際控制人王偉耀存在連帶保證責任，如法院判決實際控制人王偉耀就沃得寶華股權轉讓案承擔連帶責任，實際控制人王偉耀存在承擔大額債務的風險。
另據公開數據，王偉耀存在3341條周邊風險，其任高管的沃得國際、沃得重工、沃得機電被法院列為失信被執行企業。
沃得農機還在招股說明書中提示實際控制人王偉耀、張阿美存在對外擔保風險。截至2021年11月25日，沃得農機實際控制人王偉耀、張阿美為其控制的企業提供連帶責任保證擔保，保證擔保的債務余額合計為18.25億元。若未來公司和實際控制人控制的其他企業資信狀況及履約能力大幅下降，導致到期債務無法順利償還，則實際控制人可能需要履行擔保義務，從而承擔相應債務。因此，沃得農機實際控制人存在承擔大額擔保義務的風險。
報告期內，沃得農機存在部分產品質量方面的糾紛。根據招股說明書，2018年至2021年6月末，沃得農機累計存在19起質量糾紛，涉及產品銷售金額累計為576.94萬元，質量糾紛原因為機子故障等。
2017年至2020年，沃得農機存在3起違法違規行為，并被相關監管部門給予行政處罰。
2017年9月2日，沃得農機1名電工在工程制造部檢查、維修起重機的過程中發生事故，造成其死亡。丹陽市安全生產監督管理局于2018年3月13日出具《行政處罰決定書》（（丹）安監罰（2018）大隊006號），決定對沃得農機處以人民幣23萬元罰款的行政處罰。
2019年8月20日，重慶市交通行政執法總隊出具《行政處罰決定書》（渝交執罰（2019）10202101087號），認定公司存在超限運輸（重量超限）行為，決定對公司給予罰款人民幣2000元的行政處罰。
2020年6月11日，任縣交通運輸局出具《行政處罰決定書》（101036），認定公司存在人為干擾衛星定位裝置信號從事道路運輸經營活動，決定對公司給予罰款人民幣2000元的行政處罰。
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機實現營業收入分別為43.21億元、41.35億元、46.26億元、69.77億元和35.74億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8.06億元、7.28億元、7.58億元、11.47億元和3.54億元，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6.71億元、6.68億元、7.30億元、11.18億元和3.44億元。
過去四年及一期，沃得農機經營活動產生的現金流量凈額分別為6.75億元、2.73億元、6.06億元、7.41億元和1.31億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為41.86億元、44.44億元、40.27億元、67.14億元和31.23億元。
2021年1-9月，沃得農機實現營業收入69.45億元，較2020年同期增長35.19%；歸屬于母公司所有者的凈利潤9.62億元，較2020年同期增長27.19%；經營活動產生的現金流量凈額為4.84億元，同比下降3.91%。
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機綜合毛利率分別為24.64%、26.86%、30.62%、31.45%和25.39%，主營業務毛利率分別為24.11%、26.19%、30.37%、31.49%和24.50%；同行業可比上市公司綜合毛利率平均值分別為26.12%、19.65%、20.27%、14.73%和18.44%。
聯合收割機和拖拉機作為沃得農機營業收入最主要的來源，過去三年及一期，聯合收割機產品收入占主營業務收入的比例為74.40%、70.06%、68.36%和59.79%，拖拉機產品收入占主營業務收入的比例為14.47%、15.35%、18.37%和30.12%。
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機拖拉機平均單價分別為5.73萬元/臺、6.88萬元/臺、5.85萬元/臺和5.65萬元/臺。
過去一年及一期，沃得農機的拖拉機平均單價連續下滑。2020年和2021年1-6月，拖拉機平均單價分別下降14.94%和3.47%。
截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，沃得農機資產總額分別為66.38億元、53.31億元、56.08億元、81.70億元和96.01億元；農機負債總額分別為44.16億元、37.43億元、32.56億元、47.77億元和61.64億元。
過去四年及一期，沃得農機資產負債率（母公司）分別為57.16%、60.25%、51.08%、52.36%和57.54%，資產負債率（合并口徑）分別為66.53%、70.22%、58.05%、58.47%和64.20%，流動比率分別為1.41、1.16、1.37、1.36和1.22，速動比率分別為1.12、0.77、0.89、0.78和0.57。
過去四年及一期，同行業可比上市公司流動比率平均值分別為1.83、1.51、1.33、1.26和1.28，同行業可比上市公司速動比率平均值分別為1.55、1.22、1.17、1.00和1.01。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機貨幣資金金額分別為3.04億元、6.08億元、4.62億元、9.34億元和7.51億元，占流動資產的比例分別為5.00%、14.42%、10.68%、14.82%和10.20%。其中，存放在境外的款項總額分別為0元、205.72萬元、1.34億元、1.23億元和1.40億元。
沃得農機應收賬款余額持續上升。過去四年及一期各期末，該公司應收賬款余額分別為10.62億元、12.59億元、13.93億元、16.74億元和20.54億元；壞賬準備分別為1.02億元、1.00億元、1.15億元、1.75億元和2.08億元；應收賬款賬面價值分別為9.60億元、11.59億元、12.78億元、14.99億元和18.46億元，占營業收入的比例分別為22.22%、28.02%、27.63%、21.48%和25.82%。
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機應收賬款賬面價值增長率分別為20.68%、10.30%、17.26%和23.16%，營業收入增長率分別為-4.29%、11.86%、50.83%和28.85%。
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機逾期應收賬款余額分別為2.13億元、1.64億元、2.30億元和2.71億元，逾期應收賬款占比分別為16.96%、11.75%、13.75%和13.19%。截至2021年11月30日，該公司逾期金額期后回款分別為1.62億元、8920.27萬元、1.09億元和1.01億，逾期金額期后回款比例分別為75.94%、54.46%、47.41%和37.36%。
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機應收賬款周轉率分別為4.72次、3.90次、3.80次、5.02次和4.27次，同行業可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為4.29次、3.20次、5.37次、6.75次和5.64次。
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機應收票據金額分別為5.29億元、4.72億元、3.20億元、5.84億元和2.61億元，占流動資產比例分別為8.70%、11.18%、7.40%、9.25%和3.54%。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機已背書未到期銀行承兌匯票分別為9.32億元、4.84億元、4.70億元、7.79億元和2.87億元，其中，已背書已終止確認的銀行承兌匯票分別為4.30億元、4062.65萬元、1.95億元、2.81億元和3804.75萬元，已背書未終止確認的銀行承兌匯票分別為5.02億元、4.43億元、2.75億元、4.98億元和2.49億元。
2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機應收款項融資余額分別為1936.25萬元、1770.00萬元和250.00萬元。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機應收票據、應收賬款及應收款項融資合計分別為14.89億元、16.31億元、16.18億元、21.00億元和21.10億元。
沃得農機存貨賬面余額持續上升。2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，該公司存貨賬面余額分別為12.12億元、14.10億元、15.08億元、26.14億元和39.00億元。
過去四年及一期各期末，沃得農機產成品庫齡1年及以上的存貨金額分別為1275.05萬元、2744.15萬元、1394.76萬元、4628.07萬元和4235.07萬元，占比分別為4.07%、6.81%、3.93%、6.77%和5.05%。
過去四年及一期各期末，沃得農機存貨周轉率分別為2.72次、2.36次、2.24次、2.36次和1.67次，同行業可比上市公司存貨周轉率平均值分別為3.94次、3.12次、2.83次、2.77次和3.93次。
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機研發費用分別為1.36億元、1.49億元、1.92億元、2.99億元和1.25億元，占營業收入的比例分別為3.14%、3.61%、4.15%、4.29%和3.49%；同行業可比上市公司研發費用率平均值分別為5.01%、5.40%、6.72%、9.56%和4.87%。
2017年至2020年，沃得農機的研發費用率均墊底同行業可比上市公司。過去四年，一拖股份研發費用率分別為5.35%、6.83%、6.22%和4.53%，星光農機研發費用率分別為5.85%、4.71%、4.94%和11.72%，新研股份研發費用率分別為3.84%、4.66%、8.99%和12.43%。
沃得農機存在未為部分員工繳納社會保險費和住房公積金的情況。過去四年及一期各期末，沃得農機繳納社會保險的比例分別為34.00%、54.97%、60.74%、64.42%及68.84%，繳納住房公積金的比例為1.16%、2.86%、66.26%、64.17%及76.83%。
此外，2017年底，沃得農機計劃境內上市并進行了融資，因涉及投資主體較多，投資相關工商變更登記于2018年10月完成。本輪融資采用股權轉讓與增資相結合的方式，引進了24名投資人，以上投資人與公司及原控股股東沃得創投、實際控制人王偉耀等相關主體簽署了投資協議及補充協議，就公司上市時間、業績目標、股權回購等對賭安排進行了約定。
沃得農機2018年凈利潤未達到業績目標，經與相關主體友好協商，公司、原控股股東沃得創投、實際控制人王偉耀與相關股東簽署了補充協議約定了補償方案并就公司上市時間、業績目標、股權回購等安排進行了調整。相關股權補償事宜于2019年10月至11月期間完成工商變更。此外，2019年11月，廈門澤盛對公司進行投資，就公司上市時間、業績目標、股權回購等對賭安排進行了約定。
對上述問題，中國經濟網記者發送郵件至沃得農機董秘辦，截至發稿未收到回復。
擬募集資金60億元
沃得農機前身為江蘇沃得農業機械有限公司，成立于2003年1月29日。2019年12月30日，有限公司整體變更為股份公司。
沃得農機主要從事農業機械產品的研發、生產和銷售。目前，該公司已經形成了以聯合收割機、拖拉機為核心，以插秧機、打捆機、甘蔗機、植保無人機、噴霧機、烘干機等為組合的產品矩陣。產品可基本覆蓋從種植、田間管理、收獲、秸稈綜合利用到糧食后處理等現代農業生產的各個環節。
2020年12月23日，沃得農機在深交所網站披露招股說明書，擬于深交所創業板上市，保薦人（主承銷商）為海通證券股份有限公司，保薦代表人為陳城、景煬，會計師事務所為中天運會計師事務所（特殊普通合伙），律師事務所為國浩律師（上海）事務所，資產評估機構為銀信資產評估有限公司。
根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》第二十二條，沃得農機選擇的具體上市標準為：（一）最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元。
沃得農機擬募集資金60.00億元，其中，16.92億元擬用于沃得農機農業機械裝備改擴建工程建設項目，5.64億元擬用于沃得農機（沈陽）農業機械改擴建工程建設項目，5.11億元擬用于沃得高新農業機械及其零配件改擴建工程建設項目，3.67億元擬用于沃得農配農業機械零配件改擴建工程建設項目，3.50億元擬用于沃得（泰國）農業機械及其零配件制造項目，1.79億元擬用于沃得智云工業互聯網平臺建設項目，23.38億元擬用于補充流動資金。
沃得農機的控股股東為丹陽實業，實際控制人為王偉耀、張阿美夫婦。丹陽實業持有沃得農機12.52億股股份，持股比例為73.62%。王偉耀、張阿美分別持有丹陽實業80.00%和20.00%的出資額，通過丹陽實業合計間接持有沃得農機12.52億股即73.62%的股份。
王偉耀，男，1963年5月出生，中國國籍，無境外永久居留權，畢業于中歐國際工商學院，工商管理碩士學位。1987年12月至1991年5月，擔任丹陽市紡機附件廠廠長；1991年5月至1993年10月，擔任丹陽市濾清器廠廠長；1993年10月至1996年5月，擔任江蘇富豪廚房設備有限公司董事長、總經理；1996年5月至2001年12月，擔任丹陽市富豪曲軸廠廠長；2002年1月至今，擔任沃得機電董事。2006年12月至2013年4月擔任沃得有限董事，2013年4月至2018年4月，擔任沃得有限董事長（執行董事）；2018年4月至2019年12月，擔任沃得有限董事長、總經理；2019年12月至今，擔任沃得農機董事長。
張阿美，女，1967年7月出生，中國國籍，有美國永久居留權，畢業于埤城中學，初中學歷。1985年8月-1993年12月，擔任丹陽市埤城電子元件廠員工；1994年1月-2001年12月，擔任丹陽市富豪曲軸廠辦公室職員；2002年1月至今，擔任江蘇沃得機電集團有限公司辦公室職員；2018年4月-2019年12月，擔任沃得農機董事。
兩年分紅30億元
在此次上市的募集資金用途中，沃得農機計劃拿出23.38億元用于補充流動資金，這也是其募投項目中金額最大的一項。
而在報告期內，沃得農機開展了兩次大額分紅。
2018年和2020年，沃得農機分別現金分紅26.00億元和4.00億元，累計現金分紅30.00億元。
其中，2018年度沃得農機現金分紅26億元，分掉了當年62.87%的營收，是凈利潤的3.57倍。
沃得農機表示，報告期內，公司為回報股東亦為了規范資金占用進行了現金分紅。公司歷次分紅均在符合利潤分配原則和保證公司正常經營和長遠發展的前提下進行。截至2021年6月30日，公司的未分配利潤為10.15億元，公司累計未分配利潤充足。
根據招股說明書，沃得農機實際控制人未直接獲得分紅款。沃得農機報告期內現金分紅30.00億元，實際控制人通過持股公司沃得香港、沃得創投、丹陽實業實際獲得分紅28.22億元。其中實際控制人控制的企業沃得香港、沃得創投合計獲得稅后分紅25.06億元，其中24.23億元用于沃得機電和沃得重工償還資金占用款給公司；剩余資金支付給實際控制人持股公司后主要用于沃得機電、沃得重工等償還銀行貸款及回購嘉興海鏈持有公司的部分股權。
因此，實際控制人分紅款絕大多數金額回到公司，在此過程中因持股公司與資金占用方為不同主體，在具體的資金流向中涉及沃得機電、沃得重工等關聯公司，以上關聯公司報告期內與公司存在關聯交易，為公司的關聯客戶或供應商，具體關聯方公司包括精機中國、沃得重工、真績有限、富豪有限、沃得植保、沃得機床部件、沃得機電、精機沈陽、沃得起重機、Worldlawn Power Equipment Inc.等。
關聯方頻繁資金拆借
前述可知，沃得農機此前的現金分紅中，24.23億元用于沃得機電和沃得重工償還資金占用款給公司。沃得機電和沃得重工均為實際控制人王偉耀控制的企業。
2017年末沃得農機資金拆借款余額為27.71億元，主要為應收沃得機電的往來款項。沃得農機原為紅籌架構企業，由于分紅涉及履行一系列外匯審批程序，故沃得農機股東采取通過關聯公司資金拆借方式獲取資金。上述資金拆借款項已按照銀行借款加權平均利率計提利息費用，其中2017年度利息為1.54億元；2018年度利息為4394.62萬元。截至2018年末，上述資金拆借款項均已償還完畢。
沃得農機自2009年開始陸續向關聯方單位拆出資金。隨著拆出資金規模的逐年增長，自2014年開始，公司向資金拆借方按公司當年度銀行借款加權平均利率收取資金占用費。2017年度沃得農機拆除紅籌架構，公司控股權回歸境內。實際控制人通過多種方式于2018年度完成了對資金拆借的清理。
沃得農機各年度拆出資金主要用于四種支出。一是為發展房地產業務，部分資金由沃得房地產用于購置土地、支付工程款；二是部分資金用于海尼旅業石梅灣威斯汀酒店建設涉及土地款及工程款；三是沃得機電、沃得重工和沃得植保因生產運營需要資金，部分資金用于其經營中的材料采購款和費用支出；四是除使用自有資金外，實際控制人旗下酒店、房產公司、沃得機電及沃得重工等因發展需要向銀行進行了貸款，部分資金用于歸還銀行貸款及相關利息。
沃得農機關聯方償還拆借資金及利息主要發生在2010年、2017年和2018 年。沃得農機關聯方經多次逐步向公司清償拆借的資金及利息，直至2018年末公司資金拆借清理完畢。
實際控制人王偉耀涉重大訴訟
沃得農機實際控制人王偉耀因其控制的企業沃得國際、沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機（以下簡稱“沃得四家公司”或“股權轉讓方”）與泰禾錦城（以下簡稱“股權受讓方”）關于沃得寶華之股權轉讓一事存在糾紛，被泰禾錦城提起訴訟，王偉耀被要求承擔連帶擔保責任。
2017年9月14日，沃得國際、沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機與泰禾錦城簽署了《關于江蘇沃得寶華休閑度假開發有限公司之股權轉讓協議》（“《股權轉讓協議》”）及《補充協議》，約定沃得四家公司將合計持有的沃得寶華100%的股權作價31.79億元轉讓給泰禾錦城，并約定了泰禾錦城分期向沃得四家公司支付對價及各期付款條件。此外，各方約定泰禾錦城為沃得寶華承擔債務人民幣6.24億元，股權轉讓對價和債務承擔價款共計人民幣 38.03億元。王偉耀作為沃得四家公司的實際控制人出具了連帶責任擔保函。
2017年9月14日，沃得寶華100.00%股權已完成工商變更登記，截至2019年1月，泰禾錦城已支付共計25.65億元的交易對價款（其中股權轉讓款19.60億元，為沃得寶華承擔的債務款6.05億元）。此外，泰禾錦城未按照協議進行付款。
2019年1月31日，江蘇省高級人民法院受理原告沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機（以下簡稱“沃得重工等3家公司”）訴泰禾錦城、泰禾股份股權轉讓糾紛一案，沃得國際為第三人，訴訟理由：根據協議中關于沃得重工分期付款的約定，截至2019年1月14日，沃得重工尚有4.58億元二期股權轉讓款泰禾錦城未付。訴訟請求為：判令泰禾錦城向原告沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機支付剩余對價4.58億元以及違約金共計6788.84萬元（暫計至2019年1月14日），合計5.26億元；判令泰禾股份對股權轉讓價款及違約金承擔連帶付款責任；判令由泰禾錦城及其母公司泰禾股份承擔本案全部訴訟費用及保全費用。
2019年1月31日，江蘇省高級人民法院受理原告泰禾錦城訴被告沃得國際、沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機、王偉耀股權轉讓糾紛一案，訴訟理由為：沃得四家公司存在違約行為，沃得四家公司未能完成其關于促成沃得寶華通過綜合平衡的規劃方案以及取得規劃許可證的承諾，未能完成其關于取得林地砍伐指標、砍伐證及遷移或砍伐工作的承諾，未能按照約定提供沃得寶華開發建設的臨時道路，未能按照約定鋪設市政配套綜合管網，致使泰禾錦城無法對沃得寶華進行建設開發。訴訟請求為：確認《股權轉讓協議》及《補充協議》已 經解除；判令沃得四家公司返還股權轉讓款及沃得寶華債務承擔款25.65億元，并賠償違約金及損失4.32億元（暫計至2019年1月23日），合計29.97億元；判令王偉耀對上述款項承擔連帶責任。
2019年5月，就泰禾錦城訴被告沃得國際、沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機、王偉耀股權轉讓糾紛一案，泰禾錦城向江蘇省高級人民法院申請變更訴訟請求：確認《股權轉讓協議》及《補充協議》已經解除；判令沃得四家公司返還股權轉讓款，沃得寶華返還債務承擔款及相關違約金（暫計至2019年5月20日）合計28.66億元；判令王偉耀對上述款項承擔連帶責任。
鑒于沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機與泰禾錦城、泰禾集團與第三人沃得國際股權轉讓糾紛議案（（2019）蘇民初4號）和泰禾錦城與沃得國際、沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機、王偉耀股權轉讓糾紛一案（（2019）蘇民初8號）是基于同一股權轉讓關系產生的糾紛，江蘇省高級人民法院合議庭決定將上述兩案合并審理。
針對泰禾錦城與沃得國際、沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機、王偉耀股權轉讓糾紛一案（（2019）蘇民初8號），一審法院江蘇省高級人民法院判決駁回原告全部訴訟請求。
截至招股說明書簽署之日，泰禾錦城因不服一審法院判決已向最高人民法院提起上訴。
針對沃得重工、沃得工程機械、沃得起重機與泰禾錦城、泰禾集團與第三人沃得國際股權轉讓糾紛一案（（2019）蘇民初4號），一審法院江蘇省高級人民法院判決泰禾錦城向原告支付股權轉讓款并支付違約金，泰禾集團對泰禾錦城的上述債務承擔連帶責任，駁回原告剩余訴訟請求。
截至招股說明書簽署之日，泰禾錦城、泰禾集團因不服一審法院判決已向最高人民法院提起上訴。
沃得農機稱，經查閱關于沃得寶華之股權轉讓事宜的《股權轉讓協議》及《補充協議》，實際控制人王偉耀不屬于上述協議的簽署主體，但針對沃得寶華股權轉讓事宜出具了《連帶責任保證承諾書》，為股權出讓方向受讓方泰禾錦城提供連帶責任保證。如法院判決實際控制人王偉耀就沃得寶華股權轉讓案承擔連帶責任，實際控制人王偉耀存在需承擔大額債務的風險，但不會影響公司控制權和股權結構的穩定性。
沃得農機解釋稱，如法院判決股權出讓方敗訴，要求實際控制人王偉耀就沃得寶華股權轉讓案承擔連帶責任，實際控制人王偉耀存在承擔大額債務的風險。然而該判決下，股權出讓方需返還沃得寶華100%的股權，沃得寶華權益于2017年經評估的價值32.33億元，在不考慮土地價值明顯變動的前提下，處置金額足以支付泰禾錦城主張的訴訟金額。此外，王偉耀具備足夠的償還能力，旗下控制的部分股權及不動產扣除債務或擔保后的價值為31.47億元，處置金額亦超過泰禾錦城主張的訴訟金額。因此，若法院判決實際控制人王偉耀就沃得寶華股權轉讓案承擔連帶責任，實際控制人王偉耀除發行人股權外，擁有足夠償還相應債務的能力，不會影響公司控制權和股權結構的穩定性。
另據公開數據，王偉耀存在3341條周邊風險，其任高管的沃得國際、沃得重工、沃得機電被法院列為失信被執行企業。
實際控制人對外擔保18.25億元
除上述訴訟外，沃得農機還在招股說明書中提示實際控制人王偉耀、張阿美存在對外擔保風險。
截至2021年11月25日，沃得農機實際控制人對公司的銀行借款提供連帶責任保證擔保，保證擔保的債務余額為5.78億元；對實際控制人控制的其他企業沃得機電等企業提供連帶責任保證擔保，保證擔保的債務余額為12.48億元。沃得農機實際控制人王偉耀、張阿美為其控制的企業提供連帶責任保證擔保的債務余額合計為18.25億元，其中13.79億元的債務余額有相應的資產抵押。
沃得農機稱，截至2021年11月25日，公司實際控制人個人不存在大額負債，不存在大額個人到期未清償的債務。若公司或者實際控制人控制的其他企業沃得機電等企業未來資信狀況及履約能力大幅下降，導致到期債務無法順利償還，則實際控制人可能需要履行擔保義務，從而承擔相應債務。
公司存重大未決訴訟
沃得農機在招股說明書中提示了重大未決訴訟風險。截至招股說明書簽署日，沃得農機及其控股子公司尚未了結的標的金額400萬元以上的重大訴訟或仲裁案件共有6件。
星光農機股份有限公司（以下簡稱“星光農機”）與沃得農機、湖州精耕農機有限公司（沃得農機的經銷商，以下簡稱“精耕農機”）存在5起侵害發明專利權糾紛案件和1起侵害實用新型專利權糾紛案件（（2021）浙知民初2號、（2021）浙知民初3號、（2021）浙01知民初542號、（2021）浙01知民初543號、（2021）浙01知民初797號、（2021）浙01知民初798號），星光農機在證據材料中主張沃得農機型號為4LZ-6.0EKQ的履帶自走全喂入式谷物聯合收割機（以下簡稱“涉案產品”或“涉訴產品”）侵犯其專利。
涉訴專利均已申請無效宣告程序，其中2項涉訴專利經國家知識產權局復審和無效審理部審查后宣告無效，相應訴訟標的為3.39億元，占訴訟標總額的90.65%，其他涉訴專利尚未收到審查決定。
星光農機與沃得農機及精耕農機之間涉及6項專利訴訟，訴訟標的總額3.74億元。上述金額占沃得農機2020年度營業收入的5.36%，占沃得農機2020年度凈利潤的32.61%。針對涉案的6項專利，沃得農機均已向國家知識產權局提起無效申請并得到受理。截至招股說明書簽署之日，涉案專利一和二經國家知識產權局復審和無效審理部審查后宣告專利權全部無效，其他涉案專利無效申請尚未作出審查決定。
涉案產品為沃得農機主要產品之一，2020年度，涉案產品銷量為17202臺，涉案產品實現營業收入為15.99億元，其實現營業收入占沃得農機當年度營業收入的比例為22.92%，實現毛利為5.92億元，其實現毛利占沃得農機當年度總毛利的比例為26.99%；2021年1-6月，涉案產品銷量為7469臺，涉案產品實現營業收入7.39億元，其實現營業收入占沃得農機2021年1-6月營業收入比例為20.68%，實現的毛利為2.22億元，其實現毛利占沃得農機2021年1-6月總毛利的24.49%。
截至報告期末，沃得農機涉案產品庫存成品金額為1.19億元（包括庫存商品金額為3059.59萬元，發出商品金額為8851.40萬元），涉案產品庫存成品金額占發行人聯合收割機庫存成品總金額的比例為16.76%。
沃得農機坦承，若公司被法院認定侵權且法院判定公司對原告予以賠償，上述賠償將增加公司的額外支出，從而對公司產生不利影響。此外，若法院支持原告的銷毀庫存產品、工裝模具、專用設備以及承擔訴訟費用等其他訴訟請求，公司需對涉案產品的庫存產品部件進行替換使其不落入原告專利的保護范圍，銷毀相應的工裝模具或專用設備的同時定制新的工裝模具或專用設備，并承擔原告的訴訟費用，上述事項將增加公司的成本或支出，進而會對公司的生產經營產生不利影響。
公司存產品質量糾紛
報告期內，沃得農機存在部分產品質量方面的糾紛，但公司因銷售整機產生質量糾紛涉及訴訟的銷售金額整體較低。
根據招股說明書，2018年至2021年6月末，沃得農機累計存在19起質量糾紛，涉及產品銷售金額累計為576.94萬元，質量糾紛原因為機子故障等。
沃得農機稱，截至招股說明書簽署之日，除小部分訴訟案件尚在審理過程中，大部分訴訟案件的結果為駁回原告的訴訟請求或者原告撤訴，小部分涉及賠償案件根據判決由經銷商進行了賠償，涉及賠償金額22.42萬元，金額較小，中介機構針對經銷商賠償事宜向經銷商進行了確認，不涉及公司承擔賠償金額的情形。因此，報告期內公司不存在產品質量方面的重大糾紛。
2017年一員工發生事故死亡
2017年至2020年，沃得農機存在3起違法違規行為，并被相關監管部門給予行政處罰。
2017年9月2日，沃得農機1名電工在工程制造部檢查、維修起重機的過程中發生事故，造成其死亡。丹陽市安全生產監督管理局于2018年3月13日出具《行政處罰決定書》（（丹）安監罰（2018）大隊006號），決定對沃得農機處以人民幣23萬元罰款的行政處罰。
2019年8月20日，重慶市交通行政執法總隊出具《行政處罰決定書》（渝交執罰（2019）10202101087號），認定公司存在超限運輸（重量超限）行為，決定對公司給予罰款人民幣2000元的行政處罰。
2020年6月11日，任縣交通運輸局出具《行政處罰決定書》（101036），認定公司存在人為干擾衛星定位裝置信號從事道路運輸經營活動，決定對公司給予罰款人民幣2000元的行政處罰。
2018年、2019年凈利潤低于2017年凈利潤
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機實現營業收入分別為43.21億元、41.35億元、46.26億元、69.77億元和35.74億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8.06億元、7.28億元、7.58億元、11.47億元和3.54億元，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6.71億元、6.68億元、7.30億元、11.18億元和3.44億元。
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機經營活動產生的現金流量凈額分別為6.75億元、2.73億元、6.06億元、7.41億元和1.31億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為41.86億元、44.44億元、40.27億元、67.14億元和31.23億元。
截至2021年9月30日，沃得農機資產總額為102.46億元，較2020年末增加25.41%，主要原因系隨著生產和銷售規模的擴大，公司應收賬款、存貨、固定資產金額有所增加所致；負債總額為62.07億元，較2020年末增加29.93%，主要系隨著生產和采購規模的擴大，短期借款和應付賬款余額有所增加致；歸屬于母公司所有者權益合計40.39億元，較2020年末增加19.04%，主要系未分配利潤增加所致。
2021年1-9月，沃得農機實現營業收入69.45億元，較2020年同期增長35.19%，歸屬于母公司所有者的凈利潤9.62億元，較2020年同期增長27.19%，主要系2021年農機行業市場行情繼續呈現上升趨勢，公司主要產品銷售規模呈現上升趨勢，導致凈利潤亦有所上升。
2021年1-9月，沃得農機經營活動產生的現金流量凈額為4.84億元，同比下降3.91%。
過去三年及一期綜合毛利率高于同業均值
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機綜合毛利率分別為24.64%、26.86%、30.62%、31.45%和25.39%，主營業務毛利率分別為24.11%、26.19%、30.37%、31.49%和24.50%。
過去四年及一期，沃得農機農業機械整機銷售收入占比高達97%左右，整機銷售毛利率的變動是主營業務毛利率變動的主要驅動因素。其中，聯合收割機收入占比分別為74.46%、76.49%、72.24%、70.08%和60.53%，毛利率分別為29.36%、29.40%、31.22%、34.30%和30.94%；拖拉機收入占比分別為18.82%、14.87%、15.83%、18.83%和30.49%，毛利率分別為8.18%、8.73%、13.98%、13.20%和13.10%；其他農業機械收入占比分別為6.73%、8.64%、11.93%、11.09%和8.97%，毛利率分別為11.52%、22.21%、42.94%、45.03%和19.31%。
沃得農機稱，2018年度至2020年度，公司農業機械整機產品銷售毛利率呈現逐漸上升趨勢，2021年上半年主要由于拖拉機銷售比重較高，導致整機產品毛利率下降。
沃得農機表示，目前，國內上市公司中，尚無主營業務和公司完全一致的企業，公司基于行業屬性、應用領域、產品相關性等標準 選取了一拖股份（601038.SH）、星光農機（603789.SH）、新研股份（300159.SZ）三家上市公司作為可比公司。
過去四年及一期，同行業可比上市公司綜合毛利率平均值分別為26.12%、19.65%、20.27%、14.73%和18.44%。
沃得農機認為，報告期內，公司毛利率高于同行業可比公司，主要原因系公司行業地位、產品結構、業務規模、零件自制率不同所致。具體來說，2018年度至2020年度公司聯合收割機收入占比均超過70%，而一拖股份產品為拖拉機及拖拉機用柴油發動機；公司系聯合收割機市場龍頭企業，產品質量和售后服務較好，議價能力較強；除發動機、輪胎、履帶外，其他零部件自制率較高，產能利用率較高，且聯合收割機、拖拉機存在季節錯配，能有效的分攤人工等固定成本，導致同類產品單位成本較同行業上市公司低，進而使得公司毛利率較同行業上市公司高。
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機外銷主營業務收入分別為2.32億元、3.72億元、4.80億元和2.58億元，占當期公司主營業務收入的比例分別為5.68%、8.16%、6.96%和7.45%。外銷產品中聯合收割機收入分別為2.02億元、3.31億元、4.51億元、2.41億元，占外銷收入的比例為86.86%、88.96%、93.96%和93.43%。其他外銷產品為零星的各馬力拖拉機、插秧機、還田機及各種農機配件等。
以收割機為分析對象，過去三年及一期，沃得農機內銷毛利率分別為28.85%、30.40%、33.38%和29.61%，外銷毛利率分別為37.12%、38.34%、42.97%和41.00%。
沃得農機解釋稱，公司收割機外銷毛利率高于內銷，主要與國內外農機競爭環境以及行業發展程度有關。公司產品主要出口地區為東南亞、南亞、西亞、南美等，該地區本地農機工業不發達，成熟度較國內低，市場競爭不夠充分，國內農機廠家可以較高價格獲得訂單，因此造成外銷毛利率高于內銷。由于銳龍系列等毛利率上升，導致2020年度公司內外銷毛利率均有所提高。
主營產品拖拉機平均單價連續一年及一期下滑
聯合收割機和拖拉機作為沃得農機營業收入最主要的來源，過去三年及一期，聯合收割機產品收入占主營業務收入的比例為74.40%、70.06%、68.36%和59.79%，拖拉機產品收入占主營業務收入的比例為14.47%、15.35%、18.37%和30.12%，報告期內兩種產品合計收入占公司主營業務收入的比例分別為88.87%、85.42%、86.73%和89.91%。
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機聯合收割機平均單價分別為8.81萬元/臺、9.37萬元/臺、9.77萬元/臺和10.12萬元/臺，拖拉機平均單價分別為5.73萬元/臺、6.88萬元/臺、5.85萬元/臺和5.65萬元/臺。
過去一年及一期，沃得農機的拖拉機平均單價連續下滑。2020年和2021年1-6月，拖拉機平均單價分別下降14.94%和3.47%。
2021年6月末資產負債率64.20%
截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，沃得農機資產總額分別為66.38億元、53.31億元、56.08億元、81.70億元和96.01億元。
截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日，沃得農機負債總額分別為44.16億元、37.43億元、32.56億元、47.77億元和61.64億元。
過去四年及一期，沃得農機資產負債率（母公司）分別為57.16%、60.25%、51.08%、52.36%和57.54%，資產負債率（合并口徑）分別為66.53%、70.22%、58.05%、58.47%和64.20%，流動比率分別為1.41、1.16、1.37、1.36和1.22，速動比率分別為1.12、0.77、0.89、0.78和0.57。
過去四年及一期，同行業可比上市公司流動比率平均值分別為1.83、1.51、1.33、1.26和1.28，同行業可比上市公司速動比率平均值分別為1.55、1.22、1.17、1.00和1.01。
2021年6月末貨幣資金7.51億元
2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機貨幣資金金額分別為3.04億元、6.08億元、4.62億元、9.34億元和7.51億元，占流動資產的比例分別為5.00%、14.42%、10.68%、14.82%和10.20%。其中，存放在境外的款項總額分別為0元、205.72萬元、1.34億元、1.23億元和1.40億元。
沃得農機短期借款主要包括保證借款、抵押借款等。過去四年及一期各期末，沃得農機短期借款余額分別為8.88億元、2.31億元、2.31億元、3.22億元和6.40億元，占流動負債比例分別為20.55%、6.34%、7.34%、6.95%和10.63%。報告期各期末，沃得農機無已逾期未償還的短期借款。
沃得農機表示，2018年末、2019年末，公司短期借款金額保持相對穩定。2020年末和2021年6月末，公司短期借款金額相較于上年末增長9115.95萬元、3.17億元，主要原因系公司規模擴大導致日常資金周轉需求增加，2020年、2021年6月末保證借款分別增加1.00億元、3.16億元。
應收賬款余額逐年上升
過去四年及一期各期末，沃得農機應收賬款余額分別為10.62億元、12.59億元、13.93億元、16.74億元和20.54億元；壞賬準備分別為1.02億元、1.00億元、1.15億元、1.75億元和2.08億元；應收賬款賬面價值分別為9.60億元、11.59億元、12.78億元、14.99億元和18.46億元，占營業收入的比例分別為22.22%、28.02%、27.63%、21.48%和25.82%。
2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機應收賬款賬面價值增長率分別為20.68%、10.30%、17.26%和23.16%，營業收入增長率分別為-4.29%、11.86%、50.83%和28.85%。
過去四年及一期各期末，沃得農機應收賬款賬面價值占當期營業收入比例低于同行業上市公司。同期，同行業可比上市公司應收賬款賬面價值占當期營業收入比例平均值分別為44.05%、64.07%、78.96%、110.63%和84.80%。
2018年、2019年、2020年和2021年上半年，沃得農機一年以上應收賬款余額占應收賬款余額比例分別為6.44%、7.09%、9.95%和9.09%，一年以上應收賬款壞賬準備余額占一年以上應收賬款余額比例分別為50.70%、51.06%、59.60%和61.29%。
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機應收賬款周轉率分別為4.72次、3.90次、3.80次、5.02次和4.27次，同行業可比上市公司應收賬款周轉率平均值分別為4.29次、3.20次、5.37次、6.75次和5.64次。2017年、2018年和2019年高于星光農機和新研股份，各期均低于一拖股份。
2018年、2019年、2020年和2021年上半年，沃得農機逾期應收賬款余額分別為2.13億元、1.64億元、2.30億元和2.71億元，逾期應收賬款占比分別為16.96%、11.75%、13.75%和13.19%。截至2021年11月30日，該公司逾期金額期后回款分別為1.62億元、8920.27萬元、1.09億元和1.01億，逾期金額期后回款比例分別為75.94%、54.46%、47.41%和37.36%。
2021年6月末應收票據2.61億元
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年上半年，沃得農機應收票據金額分別為5.29億元、4.72億元、3.20億元、5.84億元和2.61億元，占流動資產比例分別為8.70%、11.18%、7.40%、9.25%和3.54%。
沃得農機表示，2019年末，公司應收票據金額較2018年末呈下降趨勢，主要原因系公司調整收款政策，逐漸減少客戶用銀行承兌匯票向公司支付貨款的比例。同時，報告期內，公司已背書未終止確認票據金額亦對應收票據期末余額產生一定影響，以上兩者原因導致2019年末應收票據金額逐漸下降。2020年末應收票據金額受到2020年度營業收入大幅增長影響，呈現一定上升趨勢。
沃得農機商業承兌匯票按照會計政策計提壞賬準備。2018年末，沃得農機商業承兌匯票金額為200萬元，出票人與承兌人均為巢湖國投能源科技產業發展有限公司，上述匯票2018年末到期后未按期兌付。沃得農機根據壞賬計提政策，作為單項金額重大并單獨計提壞賬準備的應收款項，全額計提壞賬準備。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機已背書未到期銀行承兌匯票分別為9.32億元、4.84億元、4.70億元、7.79億元和2.87億元，其中，已背書已終止確認的銀行承兌匯票分別為4.30億元、4062.65萬元、1.95億元、2.81億元和3804.75萬元，已背書未終止確認的銀行承兌匯票分別為5.02億元、4.43億元、2.75億元、4.98億元和2.49億元。
沃得農機表示，針對6家大型商業銀行和9家上市股份制商業銀行，根據2019年銀行主體評級情況，上述銀行主體評級均達到AAA級且未來展望穩定，公開信息未發現曾出現票據違約到期無法兌付的負面新聞，因此將其劃分為信用等級較高銀行，上述銀行承兌匯票均符合確認終止確認條件，對其進行終止確認。除上述15家信用級別較高的銀行外，公司其他銀行已背書未到期的銀行承兌匯票采取不終止確認的方式。
2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機應收款項融資余額分別為1936.25萬元、1770.00萬元和250.00萬元。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機應收票據、應收賬款及應收款項融資合計分別為14.89億元、16.31億元、16.18億元、21.00億元和21.10億元。
存貨余額呈上升趨勢
沃得農機存貨主要為原材料、自制半成品、產成品、發出商品及在產品等。2017年末、2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機存貨賬面余額分別為12.12億元、14.10億元、15.08億元、26.14億元和39.00億元。
過去四年及一期各期末，沃得農機產成品庫齡1年及以上的存貨金額分別為1275.05萬元、2744.15萬元、1394.76萬元、4628.07萬元和4235.07萬元，占比分別為4.07%、6.81%、3.93%、6.77%和5.05%。
2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機對呆滯、毀損、淘汰的產成品已全額計提存貨跌價準備，金額分別為252.39萬元、534.05萬元、790.07萬元和1679.92萬元，占比分別為0.63%、1.51%、1.16%和2.00%。
過去四年及一期各期末，沃得農機存貨跌價準備余額分別為3196.90萬元、3067.39萬元、2780.45萬元、4442.34萬元和6845.98萬元，其中，產成品、發出商品占存貨跌價準備余額的80%以上。
2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機存貨跌價準備比例分別為2.18%、1.84%、1.70%和1.75%，低于同行業各家可比上市公司存貨跌價準備比例。同期，同行業可比上市公司存貨跌價準備比例平均值分別為5.79%、7.92%、15.02%和12.09%，一拖股份跌價率分別為13.03%、16.26%、11.07%和11.60%，星光農機跌價率分別為1.25%、3.65%、10.10%和7.37%，新研股份報告期各期末跌價率分別為3.09%、3.86%、23.90%和17.30%。
過去四年及一期各期末，沃得農機存貨周轉率分別為2.72次、2.36次、2.24次、2.36次和1.67次，同行業可比上市公司存貨周轉率平均值分別為3.94次、3.12次、2.83次、2.77次和3.93次。
連續四年研發費用率墊底同業
2017年、2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，沃得農機研發費用分別為1.36億元、1.49億元、1.92億元、2.99億元和1.25億元，占營業收入的比例分別為3.14%、3.61%、4.15%、4.29%和3.49%。
沃得農機的研發投入主要由工資薪酬和研發領料構成。過去四年及一期，沃得農機的研發費用中，工資薪酬分別為5330.76萬元、6955.32萬元、7927.77萬元、1.18億元和6698.75萬元，研發領料分別為7859.60萬元、7521.82萬元、1.06億元、1.71億元和5322.88萬元。
截至2021年6月30日，沃得農機在職員工17886人，其中研發人員1232人，研發人員占比6.89%。研發人員中擁有本科及以上學歷的人數為155人，占研發人員總人數的12.58%。
過去四年及一期，同行業可比上市公司研發費用率平均值分別為5.01%、5.40%、6.72%、9.56%和4.87%。
員工繳納社會保險、住房公積金比例較低
沃得農機存在未為部分員工繳納社會保險費和住房公積金的情況。
過去四年及一期各期末，沃得農機繳納社會保險的比例分別為34.00%、54.97%、60.74%、64.42%及68.84%，繳納住房公積金的比例為1.16%、2.86%、66.26%、64.17%及76.83%。
沃得農機對繳納社會保險、住房公積金比例較低的原因解釋為，新近入職人員由于賬戶轉移問題、試用期等原因尚未完成繳納；部分人員具有重視當期收益、購房需求弱等特點自愿放棄繳納。此外，部分未繳納人員為無需繳納社保、住房公積金的退休返聘人員、境外人員、參繳新農合/新農保人員。自2017年起，公司逐步規范、積極整改，向員工宣傳繳納社保、住房公積金的積極意義，并為符合條件的員工繳納了社保及住房公積金。
2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，沃得農機員工總人數分別為8867人、9035人、15195人和17886人，合計未繳納社會保險人員分別為3993人、3547人、5407人和5573人，占比分別為45.03%、39.26%、35.58%和31.16%；合計未繳納住房公積金人員分別為8613人、3048人、5444人和4145人，占比分別為97.14%、33.74%、35.83%和23.17%。
曾對賭失敗
2017年底，沃得農機計劃境內上市并進行了融資，因涉及投資主體較多，投資相關工商變更登記于2018年10月完成。本輪融資采用股權轉讓與增資相結合的方式，引進了寧波富攬、尚融寶盈、尚融聚源、尚融新興等24名投資人，以上投資人與公司及原控股股東沃得創投、實際控制人王偉耀等相關主體簽署了投資協議及補充協議，就公司上市時間、業績目標、股權回購等對賭安排進行了約定。
沃得農機2018年凈利潤未達到業績目標，經與相關主體友好協商，公司、原控股股東沃得創投、實際控制人王偉耀與相關股東簽署了補充協議約定了補償方案并就公司上市時間、業績目標、股權回購等安排進行了調整。相關股權補償事宜于2019年10月至11月期間完成工商變更。此外，2019年11月，廈門澤盛對公司進行投資，就公司上市時間、業績目標、股權回購等對賭安排進行了約定。
根據招股說明書，主要對賭約定為“發生下列任一情況時，投資方有權要求乙方（其中乙方指發行人實際控制人王偉耀、發行人控股股東）或乙方指定的第三方全部或部分回購投資方持有的公司股權：公司2022年12月31日仍未實現在中國境內公開發行股票并在深圳證券交易所主板、中小企業板、創業板或上海證券交易所主板、科創板掛牌交易；公司2017年至2020年期間任一會計年度的實際凈利潤低于本協議約定之各年度承諾凈利潤的百分之八十等事項。”
根據《深圳證券交易所創業板股票首次公開發行上市審核問答》：“對賭協議的一般規定投資機構在投資發行人時約定對賭協議等類似安排的，原則上要求發行人在申報前清理，但同時滿足以下要求的可以不清理：一是發行人不作為對賭協議當事人；二是對賭協議不存在可能導致公司控制權變化的約定；三是對賭協議不與市值掛鉤；四是對賭協議不存在嚴重影響發行人持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。保薦人及發行人律師應當就對賭協議是否符合上述要求發表明確核查意見”。
沃得農機解釋稱，投資人股東與公司控股股東、實際控制人之間的對賭安排均自公司遞交在境內證券交易所公開發行股票并上市的申請之日起終止，各方之間不存在糾紛或潛在糾紛。沃得農機于2020年12月向深圳證券交易所提交本次發行并上市申請，即與公司控股股東、實際控制人等相關主體之間的對賭安排自發行人遞交在境內證券交易所公開發行股票并上市的申請之日起自動失效，始終不存在導致公司負有回購義務的情形。
