港股上周繼續震蕩走高，恒生指數向上突破半年線，并多次挑戰25000點，該點位可能是近期多空爭奪的焦點。中期來看，恒指站穩半年線后，距離年線壓力位仍有一定上升空間，多數權重股及板塊在低位異動，可繼續留意港股中長期做多機會。

外圍市場方面，過去一周美股三大指數大幅波動。美國1月CPI同比上漲7.5%，為1982年3月以來最高水平，市場恐慌情緒升溫，美聯儲加息預期驟增，且全球疫情持續擴散，給市場帶來不確定性。

從恒指牛熊證資金流的動向可以看出市場資金對于港股后市的態度。截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共出現約2.7億港元資金凈流出，恒指熊證累計獲得約2.4億港元資金凈流入。由此可見，港股在開年以來連續反彈之后，短線有一定的獲利回吐需求。 個股看多資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，中移動的相關認購證及牛證共獲得約6618萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產品條款方面，目前市場上較活躍的中移動認購證為行使價60港元至64港元附近的中期價外條款，實際杠桿8.1倍至8.3倍?？纯召Y金流方面，期內阿里相關認沽證及熊證共獲得約1676萬港元資金凈流入。

場外期權引伸波幅普遍下跌，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅下降0.1個波幅點至19.8%，國企指數的引伸波幅維持于22.2%水平。個股板塊方面，匯豐的引伸波幅下降1.0個波幅點至25.2%，騰訊的引伸波幅下降1.7個波幅點至34.2%，中海油的引伸波幅上升0.2個波幅點至30.5%，工行的引伸波幅下降0.1個波幅點至18.4%，小米的引伸波幅維持于39.5%的水平，平保的引伸波幅下降1.4個波幅點至36.1%，美團的引伸波幅下降1.2個波幅點至57.2%，阿里的引伸波幅下降0.2個波幅點至53.1%。

港股大市投資氣氛逐步改善，權證市場引伸波幅持續回落，由于引伸波幅變化對權證價格有影響，若引伸波幅下跌，在其他因素不變的情況下，權證價格也會下跌。除了引伸波幅下跌的影響，持倉權證一段時間也會損耗時間值，若標的股價沒有太大變化，要賺取回報的難度會隨著持倉時間而增加。若投資者認為大市已見底，計劃中線持倉，較合適的工具是牛證，因為牛證的時間值損耗輕微，也不受引伸波幅影響。不過，若計劃中線持倉，通常會選擇收回價較遠的牛證，杠桿一般較權證更低。

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