匹配國標調整 順應行業趨勢
6月24日，鄭商所對《鄭州商品交易所期貨交割細則》《鄭州商品交易所標準倉單管理辦法》中菜油期貨相關內容進行了修訂，自菜油期貨2307合約起施行。
據了解，2021年10月，新版菜油國家標準(GB/T1536-2021)(簡稱新版國標或2021年版國標)向市場發布，并于2022年5月實施。而現行交割細則規定，菜油基準交割品與替代交割品為符合2004年版國標質量指標的菜油。為順應行業綠色發展趨勢，使期貨業務細則匹配國標調整內容，經充分調研論證，鄭商所對菜油期貨交割細則和倉單管理辦法進行了修訂。
整體來看，新版菜油國標對菜油質量要求整體放寬，體現了油脂行業適度加工、減少過度精煉的發展方向。菜油國標修訂主要有三方面：一是分類規定菜油質量指標，被代替的2004年版國標對浸出油與壓榨油使用同一套指標進行規定，僅溶劑殘留量指標有所區別。新版國標將浸出菜油與壓榨菜油質量指標分別規定，其中浸出菜油標準共12項指標，較壓榨菜油多出含皂量、煙點、冷凍試驗、溶劑殘留量4項指標。雖然新版國標壓榨菜油質量標準中沒有對溶劑殘留量作出要求，但植物油食品安全國家標準(強制性國標)中針對溶劑殘留量指標有強制規定，壓榨菜油也應符合相關標準。二是調整等級劃分。被代替的2004年版國標將菜油質量劃分為4個等級，其中一級為最高等級，四級為最低級，因此四級標準為成品菜油需要滿足的最低標準，同時四級也是現行菜油期貨基準交割品引用的等級。2021年版國標減少質量等級，將浸出油分為三級，其中浸出一級由2004年版國標一、二級合并調整得到，浸出二級由2004年版國標三級調整得到，浸出三級由2004年版國標四級調整得到，浸出三級為新版國標中最低等級;壓榨油則分為兩級，其中一級質量指標整體介于浸出一級、二級之間，壓榨二級與浸出三級近似但稍嚴。三是浸出油質量指標整體放寬。其中，對浸出一、二級菜油質量指標整體放寬，對浸出三級菜油過氧化值顯著放寬。植物油在脫色、脫酸、脫臭環節耗能較高、產生損耗較多，此次國標修訂對酸價、氫氧化值標準有所放寬，有助于減少上述環節中產生的能耗與損耗。
菜油期貨業務規則修訂內容包括四個方面：
一是在交割標準中引用新版菜油國標，并規定替代品及升貼水。其中，將基準交割品為“符合《中華人民共和國國家標準菜籽油》(GB1536-2004)四級質量指標的菜油”修訂為“符合《中華人民共和國國家標準菜籽油》(GB/T1536-2021)浸出三級質量指標的菜油”。新版國標浸出菜油三級質量指標基本由2004年版國標四級調整而來，其中水分及揮發物、不溶性雜質、酸價、溶劑殘留量指標與2004年版國標保持一致，色澤、加熱試驗、過氧化值等指標放寬或簡化判定方法。企業生產菜油時，絕大多數包含壓榨和浸出兩個環節，成品油基本都屬于浸出菜油，且浸出油以符合新版國標的浸出三級菜油為主。因此，將基準交割品定為符合新版國標中浸出三級質量指標的菜油，與現行規則思路一致。此外，將“符合GB1536-2004規定的三級、二級、一級質量指標的菜油可以替代交割，無升貼水”修訂為“符合GB/T1536-2021規定的浸出一、二級或壓榨一、二級質量指標的菜油可以替代交割，無升貼水”。
二是刪除加熱試驗中藍值增加的菜油可以替代交割的規定。現行規則中規定：“加熱試驗(280℃)”項目中，僅0.5≤藍色增加值≤1.0，其他指標符合基準交割品質量要求的菜油，可以替代交割，貼水30元/噸。該菜油須以菜籽原油標示。新版菜油國標中，不再通過羅維朋比色法衡量色澤相關指標，而改用描述性語言對加熱試驗指標中的色值量化進行規定。因此，現行規則中與此相關的表述不適應新版國標，本次修訂刪除了此項替代交割品有關表述。
三是適當放寬菜油入出庫質量要求，不再根據時間段對質量作區別規定。新版國標過氧化值要求較2004年版國標規定的四級明顯放寬，因此適當放寬交割標準對菜油入出庫過氧化值要求，與國標修訂方向一致。但考慮到下游企業在采購四級菜油時，對過氧化值要求相對國標嚴格，過度放寬不利于下游企業使用，可能產生額外加工成本，因此在充分調研各類企業相關要求及參考行業專家提供的數據的基礎上，本次修訂將菜油入庫過氧化值設定為0.1g/100g(≈3.94mmol/kg)，較現行入庫標準3.5mmol/kg適當放寬;將出庫過氧化值標準定為0.16g/100g(≈6.30mmol/kg)，較現行出庫標準5.5mmol/kg適當放寬。色澤方面，新版國標不再通過羅維朋比色法衡量色澤，因此順應國標修訂，取消入出庫色值要求。入庫時間方面，在菜油期貨上市初期，為兼顧臨儲菜油及進口菜油，分段設置了入庫質量指標。目前，菜籽臨儲政策已于2015年取消，臨儲菜油也消化完畢，因此不再對菜油入庫質量指標分時段規定。
四是調整菜油期貨交割月倉庫倉單注冊申請截止時間。在菜油期貨上市時，考慮到倉庫開展檢驗經驗不足，鄭商所規定菜油期貨交割月倉庫倉單注冊申請受理截止時間為交割月第5個交易日下午3時，在交割前預留5個交易日以便到場抽檢，確保菜油倉單質量。目前菜油期貨運行已十分成熟，在業務實踐中，倉庫完全有能力承擔入庫菜油質量檢驗。將菜油倉庫倉單注冊申請受理截止時間改為交割月最后交易日下午3時，與其他品種保持一致，方便交易者記憶。
市場人士認為，此次菜油期貨交割標準修訂簡化色澤判定方法并將部分指標放寬，與包括菜油在內的植物油國標修訂思路一致，不僅能夠引導交割菜油減少脫色、脫酸、脫臭等環節產生的能耗，有助于企業節能降耗，符合“雙碳”發展目標，而且有利于減少交割菜油生產或加工中產生的浪費，達到節糧減損目的，服務國家油脂供應安全。
