據(jù)路透社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月26日，七國(guó)集團(tuán)（G7）峰會(huì)在德國(guó)巴伐利亞州開幕，G7領(lǐng)導(dǎo)人在峰會(huì)上就禁止從俄羅斯進(jìn)口黃金達(dá)成一致。

黃金是俄羅斯央行最重要的資產(chǎn)之一。美國(guó)政府高級(jí)官員此前表示，黃金是俄羅斯繼能源之后的第二大出口產(chǎn)品。禁止黃金進(jìn)口將使俄羅斯更難參與全球市場(chǎng)。

英國(guó)首相約翰遜也稱，G7對(duì)俄羅斯黃金的禁令將“直接打擊俄羅斯寡頭，并打擊戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器的核心”。G7禁止進(jìn)口俄羅斯黃金，威力有這么大嗎？

凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備效果不佳

G7凍結(jié)俄羅斯黃金的目的，是打擊俄羅斯貨幣體系的信用基礎(chǔ)，阻止其通過黃金出口獲取外匯。

這與美歐3月初凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備的目標(biāo)是一樣的。俄烏軍事沖突爆發(fā)以后，美歐宣布凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備，目的也是阻止俄羅斯動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)盧布匯率，希望打垮俄羅斯盧布。

據(jù)俄羅斯財(cái)長(zhǎng)安東·西盧安諾夫3月初透露，俄羅斯外匯儲(chǔ)備總值約6420億美元，其中約3000億美元的黃金和外匯儲(chǔ)備被凍結(jié)。但仍有價(jià)值約1320 億美元的黃金儲(chǔ)備，不在其中。

俄羅斯的黃金儲(chǔ)備大多存放于俄羅斯央行，只是在美歐實(shí)施制裁后無法再通過俄羅斯央行等受制裁的銀行體系，在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行交易。真正被凍結(jié)的，是俄羅斯央行在美英市場(chǎng)黃金交易賬戶里的資產(chǎn)。

此外，在俄羅斯被制裁后，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)迅速取消了6家俄羅斯黃金生產(chǎn)商的交易資質(zhì)，許多外國(guó)加工商紛紛跟隨，拒絕與俄羅斯黃金生產(chǎn)商合作。

但是，此舉并沒有起到打垮俄羅斯盧布體系的作用——到6月下旬，盧布對(duì)美元甚至沖到了近7年以來的高位，3月上旬盧布兌美元150比1的恐慌情緒并沒有進(jìn)一步蔓延。

因此，現(xiàn)在G7宣布禁止進(jìn)口俄羅斯黃金，是希望加大制裁力度，補(bǔ)上此前制裁中的缺口。

要為俄羅斯的黃金出口堵漏洞

過去俄羅斯黃金出口有兩個(gè)方向：一是實(shí)物黃金在倫敦市場(chǎng)交易；二是紙黃金（黃金ETF）在美國(guó)市場(chǎng)交易。

世界黃金市場(chǎng)流量主要流向倫敦，所以倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)和世界黃金協(xié)會(huì)都設(shè)在這里，占據(jù)了世界黃金市場(chǎng)的主要話語(yǔ)權(quán)，俄羅斯黃金多數(shù)也都是出口到英國(guó)。

俄羅斯黃金出口到美國(guó)的很少，但因?yàn)槊绹?guó)金融業(yè)發(fā)達(dá)，紙黃金主要在美國(guó)市場(chǎng)交易。

此前，限制俄羅斯黃金在國(guó)際市場(chǎng)交易，都是在終端進(jìn)行。

但是，這些制裁措施并沒有管到俄羅斯黃金的運(yùn)輸渠道、精煉以及私人交易黃金的行為。

為此，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)和世界黃金協(xié)會(huì)已計(jì)劃建立一個(gè)全球金錠數(shù)據(jù)庫(kù)，追蹤這些金錠的真實(shí)來源。這意味著瑞士、英國(guó)的黃金精煉廠可能會(huì)受到嚴(yán)密監(jiān)控。

此外，俄羅斯寡頭等潛在黃金交易大客戶的賬戶也會(huì)被監(jiān)控。不過，這些加碼之舉也未必能達(dá)到G7所預(yù)期的效果。

黃金進(jìn)口禁令執(zhí)行力有待考驗(yàn)

事實(shí)上，對(duì)于黃金被禁止出口，俄羅斯不是一點(diǎn)準(zhǔn)備也沒有。

比如，俄羅斯央行重新購(gòu)買本國(guó)黃金。俄烏軍事沖突剛爆發(fā)，俄羅斯央行就宣布恢復(fù)在俄國(guó)內(nèi)貴金屬市場(chǎng)購(gòu)買黃金。

2020年的時(shí)候，由于俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備中的黃金占比超過了20%，居于歷史高位，俄羅斯央行一度不再購(gòu)買本國(guó)生產(chǎn)的黃金。結(jié)果從2020年至2022年4月，約700噸黃金流到了境外——幾乎是俄羅斯兩年的黃金產(chǎn)量。

俄羅斯央行恢復(fù)購(gòu)買黃金后，至少能保住俄羅斯國(guó)內(nèi)的大型金礦。

與此同時(shí)，俄羅斯還開放了私人出口黃金的業(yè)務(wù)。過去俄羅斯黃金出口均需通過銀行體系，開放后增加了美歐監(jiān)督的成本。

據(jù)外媒報(bào)道，在3月和4月兩個(gè)月中斷黃金出口后，5月份俄羅斯向瑞士出口了3.1噸黃金，然后這批黃金在瑞士境內(nèi)消失得無影無蹤。

瑞士是世界黃金的精煉中心，加工超過三分之二的世界黃金。所以，不排除這批黃金經(jīng)精煉去掉原俄產(chǎn)標(biāo)識(shí)后進(jìn)入了歐洲市場(chǎng)。類似行為足以考驗(yàn)G7對(duì)俄黃金進(jìn)口禁令的執(zhí)行力。

此外，俄羅斯黃金還有其他出路。一些國(guó)家央行有去美元化的訴求、新興經(jīng)濟(jì)體投資者出于避險(xiǎn)對(duì)黃金需求還在上升，所以俄羅斯黃金出口的通道很難被完全阻斷。

G7對(duì)俄羅斯黃金追加制裁，會(huì)對(duì)俄羅斯出口產(chǎn)業(yè)造成或多或少新的沖擊，不過，其威力大概率只能表現(xiàn)在聲勢(shì)上。