日前，在“疫情下期貨助力企業(yè)‘穩(wěn)復(fù)產(chǎn)’”線上會(huì)議上，受邀嘉賓深入分析了疫情下紡織行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，并圍繞期貨衍生品服務(wù)化纖產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、助力棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展等主題作了分享交流，幫助企業(yè)運(yùn)用期貨衍生品更加有效地應(yīng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難題。

企業(yè)避險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)

北京棉花展望信息咨詢有限責(zé)任公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上表示，2021年9月以來(lái)，棉花產(chǎn)業(yè)鏈下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，而上游原材料價(jià)格卻在高收購(gòu)成本帶動(dòng)下上漲較多，紡織利潤(rùn)被壓縮，甚至由正轉(zhuǎn)負(fù)，價(jià)格向下游傳導(dǎo)困難，終端面臨較大壓力。

伴隨著市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的加劇，越來(lái)越多的現(xiàn)貨企業(yè)意識(shí)到期貨及期權(quán)工具在風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要作用，不少企業(yè)積極運(yùn)用衍生品，增加軋花廠賣(mài)貨收益;也有不少企業(yè)運(yùn)用衍生品及時(shí)鎖定貨源，切實(shí)保障紡織廠原料庫(kù)存。

據(jù)了解，2021年，自新棉進(jìn)入加工階段后，受籽棉收購(gòu)成本上漲影響，棉價(jià)一路上行，棉花一口價(jià)單價(jià)和基差單價(jià)都在歷史高位，紡紗廠原料成本日益抬高。但成品棉紗的訂單開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，且紗價(jià)上漲幅度不及原料價(jià)格漲幅，紡紗廠在消耗完原來(lái)的低成本原料庫(kù)存后，出現(xiàn)了加工虧損、成品累庫(kù)、原料庫(kù)存低位等困境。

永安資本結(jié)合紡紗廠的情況，與紡紗廠簽訂遠(yuǎn)月棉花預(yù)售合同。“在支付給我們合同保證金之后，企業(yè)需要在約定的點(diǎn)價(jià)期內(nèi)完成點(diǎn)價(jià)，點(diǎn)價(jià)完成后即鎖定了該合同的結(jié)算單價(jià)。永安資本按照約定采購(gòu)棉花，在交貨期內(nèi)向企業(yè)交貨履約，企業(yè)得到交貨信息可安排貨款提貨，或者按照合同約定支付額外超期費(fèi)用延期付款。”永安資本相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

該模式的優(yōu)點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分別有哪些呢?永安資本相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，優(yōu)點(diǎn)是相較于即期備貨用于遠(yuǎn)期訂單，將降低鎖貨成本，即貨款總額的10%作為保證金用于鎖貨，且交貨前無(wú)需因提前備貨而額外增加倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和資金費(fèi)用。相較于按需采購(gòu)逐步備貨用于即期承接的遠(yuǎn)期訂單，可以在當(dāng)前的期貨盤(pán)面價(jià)格提前鎖定該遠(yuǎn)期訂單加工利潤(rùn)。該模式的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于遠(yuǎn)月現(xiàn)貨的基差波動(dòng)，即紡織廠對(duì)盤(pán)面點(diǎn)價(jià)價(jià)格判斷的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，棉花產(chǎn)業(yè)鏈主體尤其是中下游軋花廠、貿(mào)易商和棉紡企業(yè)，資金周轉(zhuǎn)壓力大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，更適宜利用棉花期權(quán)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。棉花期權(quán)有利于企業(yè)提高資金使用效率，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，也促進(jìn)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理模式及貿(mào)易模式的轉(zhuǎn)型。

助力市場(chǎng)主體“穩(wěn)復(fù)產(chǎn)”

涉棉產(chǎn)業(yè)鏈主體可利用棉花期貨和期權(quán)降低采購(gòu)成本和靈活供貨等優(yōu)勢(shì)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

關(guān)于降低采購(gòu)成本，傳統(tǒng)的模式是PTA工廠和聚酯企業(yè)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，聚酯工廠PTA是按照CCF月均價(jià)進(jìn)行采購(gòu)，生產(chǎn)成本沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言?，F(xiàn)在是期貨公司與聚酯工廠簽訂PTA長(zhǎng)約，向PTA工廠或貿(mào)易商采購(gòu)PTA，保障原料供應(yīng)。比如，今年受多種因素影響，聚酯工廠負(fù)荷波動(dòng)大于往年，對(duì)于企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)而言，儲(chǔ)備合理數(shù)量的原料尤為重要。永安資本與浙江某聚酯工廠簽訂長(zhǎng)約，并提供靈活的提貨時(shí)間，能保證聚酯工廠隨時(shí)提到原料。

此外，今年上半年伴隨著原料上漲和終端需求的走弱，PTA工廠加工費(fèi)壓縮，一度生產(chǎn)虧損，經(jīng)營(yíng)壓力較大。5月中旬，永安資本與某PTA企業(yè)簽訂后點(diǎn)價(jià)采購(gòu)合同，幫助該企業(yè)以合適價(jià)格賣(mài)出PTA，穩(wěn)定其加工費(fèi)。

今年5月初，永安資本將浙江地區(qū)短纖銷(xiāo)售給江蘇某紡織廠，銷(xiāo)售價(jià)包含運(yùn)費(fèi)，上游工廠負(fù)責(zé)配送，免去當(dāng)時(shí)江蘇地區(qū)“找車(chē)難、物流緊張”的問(wèn)題，大約一周后，這批貨運(yùn)輸?shù)皆摷徔棌S倉(cāng)庫(kù)，解決了其“原料荒”的難題。

“當(dāng)時(shí)江蘇其他地區(qū)短纖工廠報(bào)價(jià)8400元/噸左右，同時(shí)也面臨自提運(yùn)費(fèi)漲價(jià)的難題。利用“區(qū)域調(diào)配+物流配送”的方式，讓下游紡織企業(yè)可以減少疫情帶來(lái)的不確定性，進(jìn)而穩(wěn)定生產(chǎn)。”永安資本相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

在行業(yè)人士看來(lái)，棉花期貨已成為現(xiàn)貨貿(mào)易的重要工具之一，現(xiàn)貨企業(yè)廣泛開(kāi)展基于期貨價(jià)格的點(diǎn)價(jià)交易、基差貿(mào)易，穩(wěn)定原料成本和產(chǎn)品售價(jià)，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。涉棉產(chǎn)業(yè)鏈利用期貨和期權(quán)有效促進(jìn)了現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的升級(jí)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極參與衍生品，不同類(lèi)型的企業(yè)在長(zhǎng)期實(shí)踐過(guò)程中探索出了適合自身發(fā)展的運(yùn)作模式，在市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中學(xué)會(huì)了“兩條腿”走路，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷增強(qiáng)。

事實(shí)上，近幾年，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和微觀市場(chǎng)環(huán)境都發(fā)生了較大變化，期貨行業(yè)積極發(fā)揮在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，利用期貨、期權(quán)等工具創(chuàng)新服務(wù)模式，有效對(duì)接實(shí)體企業(yè)的需求，幫助實(shí)體企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。