為切實做好《中華人民共和國期貨和衍生品法》（以下簡稱《期貨和衍生品法》）貫徹落實工作，近日，證監(jiān)會起草《期貨交易所管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）并公開征求意見。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，《辦法》對新品種上市要求、程序化交易差異化管理和做市商制度等多項規(guī)定進行明確，這將更好地滿足期貨市場健康發(fā)展的各項條件，同時也為市場未來創(chuàng)新發(fā)展方向提供制度指引。

要求差異化管理程序化交易

證監(jiān)會表示，本次修訂主要在幾方面，其中包括增加關(guān)于期貨品種上市制度相關(guān)規(guī)定，明確期貨交易所對程序化交易的監(jiān)管責(zé)任，以及建立健全程序化交易報告制度的等多項要求。

《辦法》第102條規(guī)定：期貨交易所上市期貨品種和標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)品種，應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會的規(guī)定，由期貨交易所依法報經(jīng)中國證監(jiān)會注冊。同時，期貨品種和標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)品種的中止上市、恢復(fù)上市、終止上市，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會備案。這與2007年4月15日施行的《期貨交易所管理辦法》對期貨品種上市要求有很大區(qū)別，意味著未來期貨新品種上市將正式實施注冊制。

東證期貨相關(guān)人士表示，此次修訂是結(jié)合我國期貨市場發(fā)展和監(jiān)管實際，同時有效貫徹落實《期貨和衍生品法》相關(guān)規(guī)定，進一步完善期貨市場監(jiān)管的舉措，提升期貨交易所監(jiān)督管理基礎(chǔ)性的法規(guī)高度，從而滿足期貨市場健康穩(wěn)步發(fā)展要求。其中，對期貨品種上市制度的相關(guān)規(guī)定，更加有效規(guī)范期貨品種和標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)品種上市的流程，確定品種上市期貨交易所的管理職責(zé)等，為后續(xù)品種平穩(wěn)運行，有效服務(wù)實體經(jīng)濟打下基礎(chǔ)，穩(wěn)定與促進市場經(jīng)濟發(fā)展。

上述相關(guān)人士還表示，修訂后可防止程序化交易導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險，有助于維護市場健康運行，是穩(wěn)定市場、修復(fù)市場和建設(shè)市場有機結(jié)合的一項重要舉措，也是完善現(xiàn)行市場管理制度的堅實步伐。

《辦法》還規(guī)定交易品種應(yīng)當(dāng)具有經(jīng)濟價值，合約不易被操縱，符合社會公共利益。實物交割的交易品種應(yīng)當(dāng)具備充足的可供交割量，現(xiàn)金交割的交易品種應(yīng)當(dāng)具備公開、權(quán)威、公允的基準(zhǔn)價格。

期貨交易可實施做市商機制

除了新品種上市實施注冊制和差異化管理程序化交易外，《辦法》第82條明確期貨交易可以實行做市商制度，規(guī)定期貨交易所實行做市商制度的，應(yīng)當(dāng)建立健全做市商管理制度，對做市商的做市資格、做市交易、權(quán)利義務(wù)等作出規(guī)定。

南華期貨董事長羅旭峰表示，過去由于期貨行業(yè)缺乏上位法，此前很多業(yè)務(wù)創(chuàng)新是由監(jiān)管層推動和實施的，例如做市商業(yè)務(wù)，早在2017年3月份，大商所就發(fā)布《大連商品交易所期權(quán)做市商管理辦法》，后更名為《大連商品交易所做市商管理辦法》。這次《辦法》明確期貨交易所作為做市商監(jiān)管主體，就應(yīng)該對做市主體的做市行為進行監(jiān)督與管理。

東證期貨相關(guān)人士也表示，期貨交易可以實行做市商制度，對完善市場交易制度、提高流動性、增強市場吸引力等有促進作用，從而有效穩(wěn)定市場，促進市場平衡運行，且做市商制度可以抑制其他交易者的價格操縱行為。

近年來，各期貨交易所已陸續(xù)實施做市商制度，以大商所為例，目前該所做市商業(yè)務(wù)制度涵蓋交易、交割、清算、風(fēng)控、市場推廣等全流程的一攬子工作方案，結(jié)合品種特點和市場變化進行一品一策、因品施策。一方面，交易所形成以持續(xù)報價為核心、做市合約至少覆蓋前六行合約的做市機制，繼續(xù)夯實流動性供給質(zhì)量，并建立報價義務(wù)彈性調(diào)整機制，科學(xué)論證報價方案；另一方面，交易所對做市方案進行差異化、精細化管理，以適應(yīng)不同品種、不同市場情況需要。

“今年將從幾方面繼續(xù)推進做市商業(yè)務(wù)，例如繼續(xù)對豆粕、鐵礦石等主要期貨期權(quán)做市品種進行做市，定期制定具體做市合約參數(shù)，動態(tài)評估合約連續(xù)活躍效果，根據(jù)市場情況進行及時調(diào)整，以此鞏固和提升主要品種的做市實際效果。”大商所相關(guān)人士表示，同時，優(yōu)化調(diào)整做市合約結(jié)構(gòu)，試點部分期貨品種延長做市時間，滿足市場訴求，進一步改善合約連續(xù)活躍度。此外，持續(xù)優(yōu)化做市商業(yè)務(wù)系統(tǒng)，以滿足更高的技術(shù)迭代更新要求。最后，將根據(jù)當(dāng)前做市商數(shù)量和做市質(zhì)量，完善做市商遴選、淘汰等機制，加強做市商隊伍建設(shè)，進一步夯實市場流動性供給質(zhì)量。