專項債是擴大有效投資，穩經濟的重要抓手。Wind數據顯示，截至7月31日，年內新增專項債發行規模超20000億元，達24831.6億元。

新增專項債發行節奏加快

地方政府債券可分為一般債券和專項債券。其中，專項債券是地方政府為了建設某專項具體工程而發行的債券，是政府帶動有效投資，穩定經濟的重要手段。

具體來看，今年1月份、2月份、3月份專項債發行規模分別達到4911.84億元、3357.53億元、5298.92億元。4月份、5月份發行節奏有所放緩，分別為2647.59億元、2754.57億元。6月份和7月份發行規模分別為4038.05億元、1962.9億元。今年前7個月新增專項債累計發行規模共計約2.48萬億元，同比減少28.4%，但較2021年同期增加83.3%，整體來看，發行節奏依然較快。

對外經濟貿易大學國家對外開放研究院副教授陳建偉表示，今年一季度，新增專項債發行節奏較快的原因是地方政府利用新增專項債作為重要財力支持，加快推進各項經濟項目建設。從4月份開始，專項債發行出現放緩，部分原因可能與地方政府已提前做足發行任務有關，而且總需求增長放緩，資金需求較前期有所減少。6月份發行額回升，這和地方政府利用專項債支持經濟加快恢復有關。

從投向來看，今年1月份至7月份發行的新增專項債中約五成投向交通基礎設施、產業園區、市政等基建領域。中國銀行研究院研究員杜陽表示，下階段，專項債資金將重點支持基礎設施建設領域、環保和節能領域、科技創新領域、農業和農村發展領域等。需要注意的是，不同地區對于專項債資金的支持重點可能有所差異，具體領域還需要根據各地的實際情況來確定。

中小銀行專項債發行提速

今年以來，新增專項債發行的另一大特點是中小銀行專項債發行提速。今年1月份至7月份，中小銀行專項債發行量就已超過去年全年發行量的兩倍。東方金誠高級分析師馮琳采訪時表示，發行提速背后是中小銀行凈息差壓縮幅度較大，資產質量邊際弱化，加之外源性資本補充渠道匱乏，導致中小銀行內外資本補充能力都相對不足，需要地方政府提供助力。

杜陽表示，今年以來，銀行業金融機構信貸投放規模顯著增加，有效支持了實體經濟的恢復性發展。中小銀行作為我國金融體系的重要組成，同樣做出應有貢獻。但信貸規模的增加對銀行造血能力提出更高要求，部分中小銀行內源融資能力相對不足，外源融資渠道相對有限，面臨較大資本補充壓力。隨著監管新規生效時間的臨近，資本補充壓力或進一步增加。受上述因素影響，短期內，中小銀行需要地方政府予以支持，增加資本規模，一方面充分釋放服務實體經濟能力，另一方面滿足監管要求，實現可持續發展。

此前，央行發布的《2022年第四季度中國貨幣政策執行報告》披露，2020年至2022年新增5500億元地方政府專項債券，專項用于補充中小銀行資本金。

杜陽表示，整體來看，新增專項債發行節奏依然較快，這既是促進實體經濟恢復性發展、推動重點領域有效投資的一項重要舉措，也體現出財政政策靠前發力、精準發力的成效。從發行方來看，地方政府積極發揮財政資金引導作用，通過多元化手段補足重點領域、關鍵領域高質量發展存在的投融資短板。從購買方來看，宏觀經濟向好背景下，市場對專項債認可度較高，資金募集與運用效率持續上升，在助力我國債券市場發展優化的同時有效支持了實體經濟平穩運行。

談及三季度新增專項債發行，陳建偉表示，筑牢高質量增長的基礎和穩定宏觀總需求增長已經成為當前的政策優先方向，因此，預計三季度新增專項債發行有望繼續保持增長。馮琳認為，為支持基建投資保持較快增長，8月份至9月份將有大約1.3萬億元新增專項債發行。