2024年，商業(yè)銀行迎來(lái)無(wú)固定期限資本債券（又稱(chēng)“永續(xù)債”）首批贖回期。

據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)近日發(fā)布的《關(guān)于2024年投資人回售及發(fā)行人贖回的提示性公告》顯示，中國(guó)銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、渤海銀行、交通銀行、廣發(fā)銀行、建設(shè)銀行、臺(tái)州銀行、威海市商業(yè)銀行、徽商銀行、中信銀行、平安銀行等15家商業(yè)銀行于2019年發(fā)行的永續(xù)債，按照發(fā)行條款，在2024年迎來(lái)贖回權(quán)行權(quán)日。

多位專(zhuān)家表示，整體來(lái)看，商業(yè)銀行集中贖回永續(xù)債對(duì)其資本充足率的影響能得到有效管控，商業(yè)銀行永續(xù)債不贖回風(fēng)險(xiǎn)較小。未來(lái)，商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債的趨勢(shì)可能會(huì)受到多種因素的影響，包括監(jiān)管要求、市場(chǎng)需求、銀行自身資本狀況等。預(yù)計(jì)商業(yè)銀行，特別是國(guó)有大行對(duì)于永續(xù)債、二級(jí)債等產(chǎn)品的發(fā)行需求仍較大。

5696億元永續(xù)債將迎贖回

2019年1月17日，原銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中國(guó)銀行發(fā)行不超過(guò)400億元永續(xù)債。這是我國(guó)商業(yè)銀行獲批發(fā)行的首單此類(lèi)資本工具，有利于進(jìn)一步豐富債券市場(chǎng)投資品種。

2019年1月25日，中國(guó)人民銀行曾發(fā)布消息稱(chēng)：“首單無(wú)固定期限資本債券的推出，為后續(xù)商業(yè)銀行發(fā)行無(wú)固定期限資本債券提供了范本，也拓寬了商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本工具渠道，對(duì)于進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)，提升商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力具有積極作用。”

自中國(guó)銀行發(fā)行首單永續(xù)債后，其他國(guó)有大行以及多家股份制銀行和中小銀行也相繼發(fā)行永續(xù)債。通常情況下，永續(xù)債的贖回權(quán)周期為3年或5年，2019年共有上述15家商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模共為5696億元，按照發(fā)行條款，該15家銀行發(fā)行的永續(xù)債均在2024年迎來(lái)贖回權(quán)行權(quán)日。

談及永續(xù)債贖回對(duì)銀行資本充足率、流動(dòng)性的影響，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，永續(xù)債作為商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的一種工具，計(jì)入商業(yè)銀行的其他一級(jí)資本。當(dāng)永續(xù)債到達(dá)贖回期并被贖回時(shí)，商業(yè)銀行的一級(jí)資本將會(huì)減少，這可能會(huì)對(duì)其資本充足率產(chǎn)生一定影響。不過(guò)，從實(shí)踐來(lái)看，不少商業(yè)銀行已經(jīng)提前向監(jiān)管部門(mén)申請(qǐng)了資本補(bǔ)充債的發(fā)行額度，預(yù)計(jì)永續(xù)債贖回前后會(huì)有新發(fā)資本債進(jìn)行補(bǔ)充，對(duì)商業(yè)銀行整體一級(jí)資本充足率的影響有限。此外，商業(yè)銀行在管理流動(dòng)性方面通常會(huì)有相應(yīng)的計(jì)劃和措施，以確保贖回不會(huì)對(duì)其流動(dòng)性造成明顯影響。

“商業(yè)銀行永續(xù)債贖回對(duì)資本充足率和流動(dòng)性的影響相對(duì)有限。”中國(guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)表示，在贖回永續(xù)債之前，商業(yè)銀行需要確保具備足夠的流動(dòng)性資金以應(yīng)對(duì)贖回所帶來(lái)的資金流出，通過(guò)提前申請(qǐng)資本債發(fā)行額度和加強(qiáng)流動(dòng)性管理，商業(yè)銀行可以有效應(yīng)對(duì)永續(xù)債贖回所帶來(lái)的資本管理和流動(dòng)性管理壓力，保持資本充足率和流動(dòng)性水平穩(wěn)定。

對(duì)于商業(yè)銀行永續(xù)債不贖回的風(fēng)險(xiǎn)，在明明看來(lái)，主要取決于銀行的資本狀況和市場(chǎng)環(huán)境。如果資本充足率承壓，且市場(chǎng)條件允許，商業(yè)銀行可能會(huì)選擇不贖回永續(xù)債，以保持資本的穩(wěn)定性，但此舉可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其的信心下降，因?yàn)椴悔H回可能會(huì)被市場(chǎng)解讀為商業(yè)銀行資本狀況不佳的信號(hào)，從而影響商業(yè)銀行的聲譽(yù)和資金成本。因此，實(shí)際發(fā)生永續(xù)債不贖回的概率比較低。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ秸J(rèn)為，整體來(lái)看，商業(yè)銀行永續(xù)債不贖回風(fēng)險(xiǎn)較小。從發(fā)行主體情況看，發(fā)行永續(xù)債的商業(yè)銀行評(píng)級(jí)比較高，風(fēng)險(xiǎn)管控水平較高，資本規(guī)劃能力強(qiáng)，并且商業(yè)銀行一般都會(huì)未雨綢繆。

銀行補(bǔ)充資本需求仍在

為進(jìn)一步完善商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)則，推動(dòng)銀行強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局制定了《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資本新規(guī)”），并于今年1月1日起正式實(shí)施。

“資本新規(guī)的實(shí)施可能會(huì)對(duì)商業(yè)銀行資本的質(zhì)量和數(shù)量提出更高要求，這可能會(huì)促使商業(yè)銀行更加積極地利用永續(xù)債等工具來(lái)提升資本充足率。”在明明看來(lái)，由于永續(xù)債可以計(jì)入一級(jí)資本，它們?cè)趲椭虡I(yè)銀行滿足更嚴(yán)格的資本要求方面將發(fā)揮重要作用。

接下來(lái)，銀行業(yè)發(fā)行永續(xù)債的趨勢(shì)也較受關(guān)注。杜陽(yáng)認(rèn)為，未來(lái)商業(yè)銀行仍有通過(guò)發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本金規(guī)模的需求。從國(guó)有大行來(lái)看，雖然當(dāng)前資本充足率較高，但隨著TLAC(全球系統(tǒng)重要性銀行的總損失吸收能力)監(jiān)管要求落地，仍需要加大資本補(bǔ)充力度。

根據(jù)《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率應(yīng)于2025年初達(dá)到16%。距離考核還有一年時(shí)間，這意味著入選G-SIBs（全球系統(tǒng)重要性銀行）的國(guó)有大行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行）需要持有更多的高質(zhì)量資本來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

杜陽(yáng)表示，以2022年年末數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)有四大行仍面臨較大TLAC資本缺口，發(fā)行永續(xù)債是重要補(bǔ)充渠道之一。從中小銀行來(lái)看，其資本補(bǔ)充渠道相對(duì)較少，更需要通過(guò)發(fā)行永續(xù)債進(jìn)行資本補(bǔ)充。中小銀行是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量，提升資本充足率水平有助于增強(qiáng)“造血”能力，增厚風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊。

“由于2024年商業(yè)銀行永續(xù)債或面臨集中贖回，以及國(guó)有大型銀行逐步補(bǔ)足TLAC缺口的需求，考慮到永續(xù)債的吸引力仍存，特別是2023年永續(xù)債市場(chǎng)表現(xiàn)較好，近期理財(cái)資金配置商業(yè)銀行永續(xù)債意愿有所上升，總體判斷，2024年永續(xù)債發(fā)行規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。”楊海平表示。

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