2月以來，理財市場存續規模回升明顯。數據顯示，截至2月21日，理財規模升至27.5萬億元附近。

分析人士認為，2月理財規模增勢強勁，或與多家銀行密集下調存款利率，理財產品吸引力增強，以及銀行“旺季營銷”等多因素相關。展望2024年，理財市場或仍將以低波穩健產品為重點方向。

多因素提振2月理財規模

2月以來，理財存續規模顯著回升。據光大證券金融業首席分析師王一峰測算，截至2月21日，理財規模升至27.5萬億元附近。

從周度數據來看，廣發證券劉郁團隊統計數據顯示，2月以來理財規模呈“先減后增”態勢。1月29日至2月2日，受春節前流動性需求增大影響，理財規模環比下降3627億元至26.97萬億元；春節前一周，理財規模大幅上升5043億元；春節期間，或受理財產品數據披露滯后影響，規模數據維持增長，環比增加2176億元；2月19日至2月23日，年后資金回流進入理財市場，存續規模大幅擴容4122億元至28.11萬億元。

王一峰分析稱，2月理財規模增勢強勁，主要受三方面因素提振。首先，由于2024年“晚春”，年終獎在2月發放，疊加銀行積極開展“旺季營銷”，加強理財產品銷售，做大零售業務的資產管理規模（AUM）。

其次，前期國有銀行、股份制銀行下調存款掛牌利率后，開年以來亦有部分中小銀行跟進下調存款利率，以低波穩健型理財為代表的存款替代類資管產品吸引力增強。同時，“報行合一”落地實施，疊加保險預定利率下調，儲蓄型保險等競品對理財AUM的擠占壓力趨降。

另外，2月初票據利率顯著下行并維持低位，或指向2月信貸景氣度相對較低。央行明確強調信貸平滑投放，預計信貸“開門紅”對理財規模的擾動也將弱化。

展望2024年，王一峰認為，在經濟逐步筑底企穩預期下，居民風險偏好改善可能相對緩慢，理財市場仍將以低波穩健產品為重點方向，局部產品線或有階段性機會，現金管理類理財作為規模壓艙石，仍有規模提升空間。

理財市場逐步修復

銀行理財市場正從上一輪“贖回潮”陰影中逐漸修復。

銀行業理財登記托管中心近期發布的《中國銀行業理財市場年度報告（2023年）》（下稱《報告》）顯示，2023年，銀行理財市場穩健運行，產品凈值化轉型持續推進。

《報告》顯示，截至2023年末，銀行理財市場存續規模26.80萬億元，全年累計新發理財產品3.11萬只，募集資金57.08萬億元；理財產品投資者數量增至1.14億個，為投資者創造收益6981億元。

穩健性和流動性是去年理財市場的關鍵詞，短期限、低風險銀行理財產品成為投資者的“心頭好”，現金管理類和固定收益類產品帶動銀行理財規模擴容增量。

《報告》顯示，截至2023年末，持有理財產品的個人投資者中數量最多的仍是風險偏好為二級（穩健型）的投資者，占比33.95%。同時，截至2023年末，現金管理類理財產品存續規模為8.54萬億元，占全部開放式理財產品存續規模的比例為40.32%，較年初上升2.02個百分點；固定收益類產品存續規模為25.82萬億元，占全部理財產品存續規模的比例達96.34%，較年初增加1.84個百分點。

一位股份行理財經理直言，在經歷“破凈潮”“贖回潮”之后，客戶的投資風格趨向謹慎，風險偏好有所下沉。在向客戶推薦產品的時候，部分理財經理也會相對保守，推薦存款、低波穩健型理財產品偏多。

從產品設計端來看，機構為適配投資者風險偏好下降特征，持續增加低風險資產配置。普益標準2月發布的一份報告顯示，2023年，市場對現金及銀行存款等低風險資產的偏好進一步凸顯。在宏觀環境多方不確定性因素影響下，銀行理財機構積極優化底層持倉，現金及銀行存款配置比例進一步增加6.20%。

代銷機構數量顯著增長

在理財產品銷售端，目前銀行理財機構仍以代銷為主。《報告》顯示，截至2023年末，全市場有491家機構代銷了理財公司發行的理財產品，較年初增加163家。

事實上，自2022年初起，各家理財公司紛紛調整戰略，意識到如果僅依靠母行渠道，規模增長已呈現邊際遞減趨勢。在近一年半時間里，各家理財公司加快對外輸出，拉開了外部銀行“代銷渠道爭奪戰”的帷幕。

具體而言，國有大行理財子在選擇代銷銀行時比較謹慎，以國有行、股份行以及頭部城商行為主。股份制銀行理財子則大力布局代銷網絡，遍布全國各地、涵蓋各種類型。

對于轉戰理財產品代銷的中小銀行來說，面臨代銷產品貨架單一、渠道賦能不濟、代銷系統建設薄弱、代銷業務流程繁瑣等諸多問題。普益標準建議，未來中小銀行還需從營銷管理、銷售管理、渠道管理、合作管理等層面多方發力，在旺盛的客戶需求和激烈的內外部競爭中尋求有效的解決方案。

（來源：上海證券報）