在惠譽(yù)和穆迪下調(diào)信用評(píng)級(jí)后，投資者對(duì)紐約社區(qū)銀行的負(fù)面情緒持續(xù)發(fā)酵，3月4日股價(jià)連續(xù)第二個(gè)交易日重挫超20%，創(chuàng)下上世紀(jì)90年代以來(lái)新低。

此前該行表示，發(fā)現(xiàn)了與貸款審查相關(guān)的內(nèi)部控制存在“重大缺陷”，并將去年第四季度虧損修正為28億美元。隨著地區(qū)銀行板塊開(kāi)啟新一輪下跌，有關(guān)商業(yè)地產(chǎn)估值風(fēng)險(xiǎn)傳染的風(fēng)險(xiǎn)又一次引起了投資者和美國(guó)官方的注意。

虧損升級(jí)震驚市場(chǎng)

這也引發(fā)了外界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染的擔(dān)憂。在美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去兩年加息后，其他銀行可能也在房地產(chǎn)貸款方面苦苦掙扎。

KBW地區(qū)銀行業(yè)指數(shù)今年以來(lái)下跌11.1%。分析公司Ortex的數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，以該地區(qū)銀行ETF為目標(biāo)的賣(mài)空者賬面收益為9.77億美元，其中僅紐約社區(qū)銀行貢獻(xiàn)了1.45億美元。

在1月財(cái)報(bào)因商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)意外暴雷后，紐約社區(qū)銀行宣布立即進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)層改組，包括任命了新的首席執(zhí)行官。

然而，風(fēng)波遠(yuǎn)未過(guò)去。這家總部位于紐約長(zhǎng)島的地區(qū)銀行上周四再次發(fā)布聲明稱(chēng)，在對(duì)其內(nèi)部財(cái)務(wù)控制的評(píng)估中發(fā)現(xiàn)了與貸款審查有關(guān)的實(shí)質(zhì)性缺陷。該行表示，這些缺陷是“監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)測(cè)活動(dòng)不力”的結(jié)果。

兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)和穆迪隨后宣布下調(diào)評(píng)級(jí)。惠譽(yù)表示，紐約社區(qū)銀行發(fā)現(xiàn)的缺陷促使該行重新考慮對(duì)撥備充分性的控制，尤其是在集中投資于商業(yè)地產(chǎn)方面。

穆迪表示，信息披露進(jìn)一步表明，這家銀行在一個(gè)“特別具有挑戰(zhàn)性”的運(yùn)營(yíng)環(huán)境中經(jīng)歷治理、監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制方面的重大變革，其中包括其貸款組合中的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告提及，該行約54%的辦公室貸款位于曼哈頓，目前曼哈頓的空置率約為15%，由此預(yù)計(jì)不良辦公貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重將從100%上升到150%。

如今，投資者已經(jīng)將美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)點(diǎn)從3月推遲至6月，降息空間也較年初回落近一半。因此，寫(xiě)字樓和多戶住宅等商業(yè)地產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)有所升級(jí)。穆迪商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)分析主管雷迪(Matt Reidy)表示，辦公樓的估值已從2019年的峰值下降了近25%至30%。

不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，一些地區(qū)性銀行可能被迫虧本出售貸款或增加信貸損失準(zhǔn)備金?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師霍洛維茨(Keith Horowitz)表示，“我們預(yù)計(jì)紐約商業(yè)銀行是否會(huì)出售資產(chǎn)，但由于不確定性，即使價(jià)格非常合理，我們也可能很難看到很多潛在買(mǎi)家?！?/p>

商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)猶存

Apollo Asset研究顯示，在地區(qū)銀行的投資組合中，未償商業(yè)地產(chǎn)貸款約占市場(chǎng)總規(guī)模近70%。

惠譽(yù)此前曾警告稱(chēng)，由于許多公司難以推動(dòng)遠(yuǎn)程員工返崗，2024年商業(yè)抵押貸款支持證券(CMBS)的拖欠率預(yù)計(jì)將升至8.1%。與此同時(shí)，商業(yè)多戶住宅(擁有五個(gè)以上單元的房產(chǎn))的CMBS貸款拖欠率預(yù)計(jì)在2024年將達(dá)到1.3%，而在2023年僅為0.62%。

投資者正在關(guān)注商業(yè)地產(chǎn)占基于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(Risk-based Capital)比例較高的金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)的指引要求，300%的水平可能表明貸款人面臨資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口集中的重大風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)提供商Trepp的統(tǒng)計(jì)顯示，多家銀行的這項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了400%，其中紐約社區(qū)銀行為468%，OceanFirst銀行為447%，Valley銀行甚至達(dá)到479%。

惠譽(yù)在報(bào)告中稱(chēng)，近1900家資產(chǎn)低于1000億美元的銀行的CRE貸款未償還比例超過(guò)300%。如果資產(chǎn)價(jià)格平均下降約40%，投資組合的損失可能會(huì)導(dǎo)致少數(shù)小型銀行倒閉。

紐約對(duì)沖基金Winshore Capital Partners 管理合伙人胡剛表示，從目前來(lái)看，紐約社區(qū)銀行的問(wèn)題具有獨(dú)特性，受到了包括并購(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)等因素的影響，未來(lái)是否會(huì)波及更多機(jī)構(gòu)還有待觀察。

美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)也在密切關(guān)注紐約社區(qū)銀行的問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管的副主席巴爾(Michael Barr)上月表示，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正“密切關(guān)注”商業(yè)房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在關(guān)注銀行采取了哪些措施來(lái)減輕潛在損失，如何向董事會(huì)和高級(jí)管理層報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)，以及它們是否有足夠的準(zhǔn)備金和資本來(lái)應(yīng)對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)的貸款損失。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)近日警告稱(chēng)，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格正在經(jīng)歷半個(gè)世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的暴跌。胡剛向第一財(cái)經(jīng)表示，有了去年包括硅谷銀行在內(nèi)的多家金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備會(huì)更充分。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策依然是不確定性來(lái)源，持續(xù)的限制性利率水平造成的資產(chǎn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）