截至2023年末，含權理財產品的規(guī)模不足存量理財?shù)?.6%，但其市場關注度正在上升。不過，理財業(yè)內人士表示，銀行理財客群的風險偏好不高，即使是含權理財產品，投資者對穩(wěn)健、確定性的要求并沒有降低。

理財公司布局含權理財，業(yè)績比較基準上升

受益于權益市場回暖，權益類、商品及衍生品類理財產品2月凈值大幅增長，領先于固定收益類理財。根據(jù)興業(yè)研究的統(tǒng)計，2月，現(xiàn)金管理型、固定收益類、混合類、權益類理財產品凈值增長率分別為0.16%、0.32%、0.74%、2.38%，環(huán)比1月分別變動-0.04、0.07、1.33、4.74個百分點。

伴隨著權益類理財凈值悄然復蘇，理財公司開始密集布局含權理財，且受到追捧。以3月12日成立的光大理財“陽光橙安盈樂享日開（180天最低持有）”為例，該產品為非保本浮動收益型，投資于固定收益類資產以及具有類固定收益屬性的權益類資產。

“陽光橙安盈”系列均為可投資權益類資產的混合理財產品。成立于2月22日的“陽光橙安盈12期（封閉式）”初始募集規(guī)模3.18億元，Z類份額業(yè)績比較基準年化3.35%—3.55%。成立于2月7日的“陽光橙安盈11期（封閉式）” 初始募集規(guī)模3.58億元，J類份額業(yè)績比較基準年化3.30%—3.50%。

渤海銀行也發(fā)行了混合理財產品系列。其中，成立于2月29日的“2024年渤盛24號封閉式人民幣非保本浮動收益型理財產品”業(yè)績比較基準3.5%，“2024年渤盛22號封閉式人民幣非保本浮動收益型”理財產品業(yè)績比較基準達3.8%。

而在春節(jié)前，招銀理財?shù)囊豢罨旌项惱碡敵蔀榱吮睢Ｕ秀y理財“招智睿和穩(wěn)健（安盈優(yōu)選）封閉6號混合類理財計劃”于2月2日成立，募集規(guī)模達到13.54億元。該產品計劃配置權益類資產、商品及金融衍生品類資產合計不低于20%，業(yè)績比較基準為年化2.8%—4.2%。另外，產品固定管理費全免、超過業(yè)績基準上限才收取浮動管理費。

普益標準撰文指出，由于年前股市行情欠佳，相對處于較低點，理財公司整體對權益類、偏股混合產品布局未有偏向，但部分理財公司已在逐步布局“固收+”、“混合類”等含“權”類理財產品。

在固定收益類新發(fā)產品業(yè)績比較基準下行的同時，混合類和權益類新發(fā)理財產品業(yè)績比較基準環(huán)比上升。根據(jù)興業(yè)研究的統(tǒng)計，2024年2月，新發(fā)固定收益類、混合類、權益類理財產品平均業(yè)績比較基準利率為3.27%、3.72%、4.95%，環(huán)比1月分別下降0.06、上升0.02、上升0.51個百分點。

圖：新發(fā)理財產品業(yè)績基準（按投資性質）

投資者風險偏好不高，含權產品仍需確定性

根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2023年）》，截至2023年末，固定收益類產品存續(xù)規(guī)模為25.82萬億元，占全部理財產品存續(xù)規(guī)模的比例達96.34%。混合類產品存續(xù)規(guī)模為0.86萬億元，占比為3.21%，較年初減少1.89個百分點；權益類產品存續(xù)規(guī)模為0.08萬億元，占比僅0.30%，較年初減少0.03個百分點。

興銀理財相關部門負責人葉予璋向財聯(lián)社表示，權益一直是財富管理中重要的資產，市場關注度高，但經歷3年比較低迷的股市，情緒修復所需時間長，不確定性大，當前投資者更加偏好確定性收益。

根據(jù)普益標準的數(shù)據(jù)，僅2023年下半年，權益類理財凈值的年化收益率為-12.04%，混合類理財凈值的年化收益率為-1.85%。

葉予璋進一步指出，進入2024年，投資者對含權的產品要求更高的確定性。含權的理財產品不再是簡單的固收+權益多頭，而是更多地加入泛權益的資產，比如通常具備正現(xiàn)金流、波動相對較小的優(yōu)先股、轉債、公募REITs、紅利低波等資產，這些資產的周期相對股票更短，擇時相對更有效。

普益標準也認為，銀行理財客戶的風險偏好相對較低，投資者將含權理財作為增厚理財產品收益的重要資產類別，因此在注重長期穩(wěn)健收益的前提下，投資者更加關注產品的投資標的、風控措施以及機構的專業(yè)化水平等。

事實上，上述含權理財產品在資產配置上仍秉持穩(wěn)健的策略。如“招智睿和穩(wěn)健（安盈優(yōu)選）封閉6號混合類理財計劃”，固定收益類資產配置不低于60%，權益部分主要配置銀行優(yōu)先股、高股息、中性策略等相對低波動策略，控制股票多頭敞口不超過10%。光大理財“陽光橙安盈”系列所投權益資產主要是優(yōu)先股。

在產品設計上，葉予璋介紹，考慮到理財投資者的風險偏好不高，含權產品上可增加期權結構和目標盈利的設計，使得產品具備止盈和止損的功能，符合多數(shù)投資者的需求。

（來源：財聯(lián)社）