標普全球市場情報的分析認為，工資上漲仍然是日本央行決定是否結(jié)束負利率政策的主要因素。

日本內(nèi)閣府最新公布的二次統(tǒng)計報告將2023年第四季度日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增速小幅上調(diào)至0.1%，按年率計算增幅為0.4%。2月初的初步統(tǒng)計結(jié)果顯示，去年第四季度日本實際GDP環(huán)比下降0.1%，按年率計算下降0.4%。去年第三季度日本實際GDP增幅也錄得負值，即環(huán)比下降0.8%。

修正后的數(shù)據(jù)令日本經(jīng)濟勉強避免“技術性衰退”。這是否會讓日本央行更有信心盡早告別“負利率”？

今年一季度會繼續(xù)增長嗎？

就二次統(tǒng)計報告的具體數(shù)值來看，企業(yè)設備投資由此前的環(huán)比下降0.1%修正為環(huán)比增長2%，成為了日本經(jīng)濟增速上調(diào)的主要原因。

不過，占日本經(jīng)濟比重50%以上的個人消費并不樂觀，由環(huán)比下降0.2%進一步下調(diào)為下降0.3%。此外，民間庫存、政府消費及公共投資均小幅下調(diào)。報告將2023年日本實際GDP增長1.9%的初步統(tǒng)計結(jié)果維持不變。

標普全球市場情報的分析顯示，上述數(shù)據(jù)調(diào)整符合該機構(gòu)的預期，“上調(diào)反映了企業(yè)設備方面支出的改善，抵消了私人消費、投資和公共需求的溫和下調(diào)。”該機構(gòu)認為，企業(yè)設備投資的改善表明在截至2024年3月的這一財年內(nèi)，企業(yè)擁有穩(wěn)健的固定投資計劃，“隨著全球?qū)﹄娮釉O備需求的復蘇，以及對供應鏈改善的支持，對電子配件生產(chǎn)系統(tǒng)和電信基礎設施等投資的加強會在短期內(nèi)進一步支撐企業(yè)對設備的固定投資。”

然而，在上海對外經(jīng)貿(mào)大學日本經(jīng)濟研究中心主任陳子雷看來，個人消費是更為關鍵的經(jīng)濟指標，關系著日本經(jīng)濟是否復蘇、后續(xù)日本央行政策是否進一步調(diào)整等，“個人消費的持續(xù)疲軟預示著日本經(jīng)濟復蘇仍存在不確定性。”

對于今年一季度的經(jīng)濟情況，標普全球市場情報的研判并不樂觀，“在一些汽車制造商生產(chǎn)線長期停產(chǎn)的負面影響下，日本今年第一季度實際GDP可能會萎縮，進而會繼續(xù)抑制私人消費、固定投資和出口。”

日本大和研究所（Daiwa Institute of Research）則稍顯樂觀，預計今年一季度日本GDP環(huán)比增速或?qū)⒃?.5%左右，一方面汽車工廠的停產(chǎn)會抑制部分生產(chǎn)活動，但海外游客等帶來的消費和資本支出將有所增長，1月初能登半島地震可能對GDP影響有限，“當然，還需關注海外市場變化導致的出口下行等風險因素。”

“春斗”待揭曉

日本央行即將舉行3月議息會議，標普全球市場情報的分析認為，實際GDP增長的具體情況其實不會影響日本央行政策的變化，“工資上漲仍然是日本央行決定是否結(jié)束負利率政策的主要因素。”

在去年春季的勞資談判中，日本企業(yè)的加薪幅度創(chuàng)下了自開始統(tǒng)計該數(shù)據(jù)近30年來的最高上漲水平，加薪幅度中位數(shù)為3.8%。今年的這場“春斗”結(jié)果是否會刷新紀錄，依舊值得關注。此前對今年“春斗”最新的調(diào)查顯示，相比去年，今年有更多日本企業(yè)計劃提高基本工資，且工資增長幅度可能也高于去年。野村證券甚至預計，本年度的春斗工資增幅為3.9%，不排除有望達到4%到4.5%之間。

雖然日本最大工會日本工會聯(lián)合會（Rengo）關于“春斗”談判的初步統(tǒng)計結(jié)果要在15日公布，但諸多對“春斗”結(jié)果有風向標意義的企業(yè)已陸續(xù)公布勞資談判的結(jié)果。比如，豐田率先宣布，同意25年來最大幅度加薪。同為日本大企業(yè)代表的松下、新日鐵、日產(chǎn)等也表示將滿足工會提出的加薪要求。甚至，以中小制造企業(yè)為主的日本行業(yè)工會JAM也表示達成了超預期的漲薪幅度。

不過，陳子雷認為，談妥加薪是一回事，實際加薪又是另一回事，兩者之間存在時間窗口，因此在實際加薪前，個人消費能否支撐住經(jīng)濟增長，仍需觀望。

日本厚生勞動省7日公布的初步統(tǒng)計結(jié)果顯示，扣除物價上漲因素后1月日本實際工資收入同比下降0.6%，連續(xù)22個月同比減少。同時，2023年日本勞動者實際工資收入比2022年下降2.5%，已連續(xù)兩年下降。

（來源：第一財經(jīng)）