有跡象顯示，美債交易員當(dāng)前正在加大對(duì)國(guó)債的空頭押注，并買入衍生品以防范拋售，以應(yīng)對(duì)今晚美聯(lián)儲(chǔ)可能調(diào)降年內(nèi)降息預(yù)估幅度的風(fēng)險(xiǎn)……

盡管美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)在周三維持利率不變，但交易數(shù)據(jù)顯示，人們?cè)絹碓綋?dān)心美聯(lián)儲(chǔ)最新的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)，將顯示出其在放松貨幣政策方面越來越不愿采取積極行動(dòng)。

去年12月的利率點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者計(jì)劃在2024年降息三次。但自那時(shí)以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)表現(xiàn)出令人驚訝的強(qiáng)勁勢(shì)頭，通脹率也仍頑固地高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

Sit Investment Associates 高級(jí)投資組合經(jīng)理Bryce Doty在給客戶的一份說明中指出，“債券市場(chǎng)正在為周三美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信息做好準(zhǔn)備。”

謹(jǐn)防點(diǎn)陣圖“放鷹”

由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將大幅放寬政策的預(yù)期不斷減弱，年內(nèi)迄今美債收益率已經(jīng)出現(xiàn)了大幅攀升，令不少去年才好不容易緩口氣的債市多頭蒙受了新的損失。

在去年12月下旬，利率期貨市場(chǎng)的交易員們還幾乎肯定美聯(lián)儲(chǔ)將在今晚的會(huì)議上敞開降息大門，并在年底前總共采取六次25個(gè)基點(diǎn)的降息行動(dòng)。然而此后，交易員們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)利率走向的前景不斷進(jìn)行了重新評(píng)估，目前預(yù)計(jì)2024年僅會(huì)有大約三次降息，這已經(jīng)與美聯(lián)儲(chǔ)12月份的利率點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)基本保持一致。

而在今晚的議息會(huì)議前，不少業(yè)內(nèi)人士更是預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)最新點(diǎn)陣圖反映出的降息次數(shù)可能會(huì)更少——今年只會(huì)降息兩次。若真最終釋放如此鷹派的信號(hào)，很可能會(huì)進(jìn)一步加劇債市的拋售行情。

杰富瑞高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Simons就指出，他預(yù)計(jì)決策者的預(yù)測(cè)中值將顯示基準(zhǔn)利率到今年年底達(dá)到4.88%左右——這意味著全年只會(huì)有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

他表示，美聯(lián)儲(chǔ)這么做將在一定程度上解決今年金融環(huán)境寬松帶來的問題——最典型的就是股市的上漲。Simons認(rèn)為，“如果美聯(lián)儲(chǔ)維持利率(點(diǎn)陣圖)預(yù)測(cè)不變，他們將面臨再次推動(dòng)金融條件趨向?qū)捤傻娘L(fēng)險(xiǎn)，這將不利于他們將通脹率推向2%目標(biāo)的努力。”

美債市場(chǎng)嚴(yán)陣以待

由于美聯(lián)儲(chǔ)將在今年晚些時(shí)候降息的預(yù)測(cè)仍然普遍存在，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)其實(shí)也存在著一些看漲的跡象。例如，摩根大通最新的客戶調(diào)查顯示，雖然空頭頭寸有所增加，但多頭頭寸數(shù)量也在上升，并且目前已達(dá)到了1月29日以來的最高水平。

但很顯然的是，債市的擔(dān)憂情緒眼下要更為濃厚一些。

雖然美債收益率周二普遍有所回落，但本周一，與美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期關(guān)聯(lián)最為緊密的兩年期國(guó)債收益率曾一度創(chuàng)下了年內(nèi)最高水平，最高升至4.75%。美國(guó)銀行利率策略主管Mark Cabana周二就預(yù)計(jì)，如果美聯(lián)儲(chǔ)新的點(diǎn)陣圖顯示今年僅有兩次降息，兩年期國(guó)債收益率將再上漲10個(gè)基點(diǎn)。

衍生品提前反應(yīng)

期貨和期權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)顯示出投資者對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的防范態(tài)度。

周一，兩年期美債期貨的未平倉(cāng)量大幅增加，與新設(shè)立的空頭頭寸涌現(xiàn)相一致。同時(shí)，市場(chǎng)上還出現(xiàn)了對(duì)五年期國(guó)債看跌期權(quán)的大量購(gòu)買，預(yù)計(jì)5年期美債收益率將在周五升至4.45%，周二尾盤約為4.3%。

交易商們還在利用與擔(dān)保隔夜融資利率掛鉤的期權(quán)來防范美聯(lián)儲(chǔ)鷹派轉(zhuǎn)變，擔(dān)保隔夜融資利率密切跟蹤央行的政策路徑。在更遠(yuǎn)的國(guó)債期權(quán)曲線上，也有不少對(duì)沖收益率上升的活動(dòng)。

Manulife Investment Management高級(jí)固定收益交易員Michael Lorizio表示，“數(shù)據(jù)實(shí)在太高了，尤其是年初的這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。鑒于那些擁有豐富經(jīng)驗(yàn)和資源的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都說這些數(shù)據(jù)受季節(jié)性因素的影響很大，我認(rèn)為，在得出任何重大結(jié)論之前，我們確實(shí)需要認(rèn)真看一看，美聯(lián)儲(chǔ)也需要好好觀察下事情的走向。”

（稿件來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）