過去一年，銀行與理財公司采取多種措施應對市場變化，在經歷了年初的破凈贖回沖擊余波后，銀行理財規模逐步回升，而與此同時，市場格局也悄然發生了改變。

近期，普益標準發布數據顯示，在2023年銀行理財公司規模排名中，位列前五的分別是招銀理財、興銀理財、信銀理財、工銀理財和農銀理財。從排名可以看出，國有行理財子公司規模呈收縮態勢，失去了“三甲”位置，股份行理財公司則乘勢而起，憑借渠道擴張和產品創新實現了規模上的反超。

對此，一名分析人士表示，股份行理財公司渠道擴建更加激進，產品創新、人才培養等方面更加市場化，這都影響了機構產品規模的擴張。相比而言，一些國有大行理財公司在渠道拓展上更加謹慎，產品更強調安全和穩健。預計未來國有行理財公司仍將擔當理財市場基石，股份行理財公司則將成為理財市場一大主力。

規模排名生變

2019年6月，我國第一家銀行理財公司成立，至今成立即將滿5年。

但與大眾想象不同的是，國有大行理財公司似乎未能承襲母行客戶基礎龐大的基因，并未實現規模上的絕對領先。

近期，普益標準數據顯示，2023年銀行理財規模排名前五的理財公司分別是招銀理財、興銀理財、信銀理財、工銀理財和農銀理財，規模分別為2.48萬億元、2.24萬億元、1.67萬億元、1.6萬億元和1.59萬億元。

國有銀行理財公司雖然在前五中占據兩個席位，但未進入前三，而股份行理財公司已完全占據規模榜單“三甲”。

對比來看，截至2018年年末，此時銀行理財規模排名前五的銀行分別是工商銀行、建設銀行、招商銀行、興業銀行和農業銀行，理財規模分別為2.58萬億元、2.19萬億元、1.96萬億元、1.82萬億元和1.66萬億元。

2018年底正值資管新規出臺之際，理財子公司尚未成立，國有大行憑借表內資產負債規模，渠道及客戶資源優勢，在銀行理財規模處于領先地位。

此后一段時間雖然從規模上國有大行仍然占據優勢，但規模增速已經放緩。從上市公司財報數據看出，截至2020年末，母行和理財子公司管理的理財產品規模增速中，中信銀行、興業銀行和招商銀行增速均超過10%，分別為13.66%、10.35%、11.87%

2021年之后，國有行理財公司規模整體呈現收縮趨勢，其中建信理財截至2023年末規模收縮近7000億元。與此同時，股份行理財公司則展現出擴增態勢。

“2023年四大行理財公司規模下降明顯，股份行理財公司規模增長明顯，城農商行理財公司則分化較大。”招商證券研報中如此總結。

有分析師認為，在銀行理財公司獨立之后，國有大行理財公司對母行的渠道依賴性更重，股份行理財公司被迫進行渠道擴張，后者的增長性更強。

對此，一名理財公司人士分析，大行與股份行理財公司發展訴求不同，相比規模增長，國有大行理財公司更看重高質量發展與風險防范，其追求的并不是一味的規模擴張，而更強調“安全性”，包括資產安全、產品凈值穩健等。

另有業內人士分析，實際上，目前市場處于低利率、優質資產荒的環境下，有限的優質資產難以支撐太大的產品規模，國有大行非單純追求規模的增長，而更關注收益率的穩健。

股份行全渠道拓展業務

近年來，多家股份制銀行理財公司強調全渠道拓展。

根據公開信息，興銀理財、信銀理財和平安理財大力開拓多元代銷渠道。其中，2023年末興銀理財代銷合作機構超430家，持續挺進農村金融市場，居理財子公司之首。

與此同時，信銀理財代銷機構接近140家。該機構相關負責人曾表示，信銀理財鋪設行外渠道主要圍繞“10+3+N”布局規劃，“10”代表要與10家重點銀行（如工行、中行、建行、交行、平安、浦發等）建立代銷合作關系、“3”指以微眾、網商、百信等為代表的互聯網銀行，此外還計劃與多家城農商及省聯社等建立代銷合作。

一名銀行業內人士表示，股份行理財公司渠道比較多元化，包括互聯網銀行、農商行、農信社等機構，而一些國有大行理財公司在渠道上依然比較保守。

這一策略明顯帶動了股份行理財公司行外代銷規模和公司管理規模的變化。2023年，浦銀理財的行外代銷規模一度在8個月內猛增2200億元，助推公司管理規模在年末進入“萬億俱樂部”行列。

“頭部股份行理財公司資產管理能力和產品競爭力較強，愿意將產品拿到其他銀行渠道銷售，這能帶動業績大幅提升。”一名券商分析師表示。

尤其近些年，股份行大力拓展下沉市場。以興銀理財為例，該機構“迅猛”拓展農商渠道，2023上半年，僅興業銀行官網中就披露了13批新增代理銷售機構名單，其中多數為農商行及農信社，包括浙江岱山農商行、廣西龍勝農商行、玉林市區農信社等。

易觀分析金融行業高級咨詢顧問蘇筱芮表示，“農商行作為地方銀行的代表，對于下沉市場的拓客擁有其專業優勢，可以為理財子公司帶來更多下沉客群，從而在攬客之爭中占得先機。”

“母行在初期可以‘送一程’，但理財公司最終還是要走出一條自主發展的道路。”興業研究公司金融監管高級研究員陳昊表示。

除了渠道以外，股份制銀行理財公司在產品設計、人才培養、薪酬制度等方面也更加大膽、更加市場化。

2023年，在破凈贖回沖擊余波后，部分股份行理財公司通過自購，將公司自身利益與投資者利益進行更緊密的捆綁；多數理財公司紛紛下調理財產品固定管理費、銷售服務費，甚至還有股份制理財公司將相關費用降至為零。這些措施在一定程度上穩定了投資者信心和市場預期。

隨著近期債市持續走強，2024開年以來，理財產品整體“破凈率”和“負收益率”逐步回落，業績開始向好、吸引力回升。業內認為，2024年銀行理財公司產品之間競爭將更加白熱化。

招聯首席研究員董希淼表示，作為銀行理財市場的主力軍，理財公司正在成長。銀行和理財公司專業能力提升以及宏觀經濟金融加快恢復，或將推動2024年理財市場企穩回升，繼續成為居民投資理財的重要選擇。

展望2024年全年，董希淼表示，隨著我國金融市場趨于穩定、投資者風險偏好改變以及銀行和理財公司能力提升，2024年銀行理財市場有望走出前兩年的低谷，呈現以進促穩、穩中求進的態勢。

（來源：華夏時報）