資本市場穩(wěn)定運行需要大力推動中長期資金入市。近日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（新“國九條”），其中明確提出，要“鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權(quán)益投資規(guī)模”。

“銀行理財是居民投資理財?shù)闹匾x擇，目前，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模近30萬億元，規(guī)模巨大。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，新“國九條”鼓勵銀行理財參與資本市場，有望為資本市場帶來更多增量資金，并將進一步提振投資者信心，推動資本市場健康持續(xù)發(fā)展。

在當前銀行理財資金“存款化”趨勢進一步延續(xù)的背景下，如何鍛長板、補短板，不斷提升權(quán)益投資能力，對于以固收見長的各家理財子公司來說都將是一場大考。

權(quán)益投資短板亟待補齊

從整個銀行理財市場來看，當前，主打“低波穩(wěn)健”的固定收益類理財產(chǎn)品占據(jù)了絕對主流，權(quán)益類資產(chǎn)配置仍然是銀行系理財公司發(fā)展的短板。

《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2023年）》公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為25.82萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達96.34%；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.86萬億元，占比為3.21%；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.08萬億元和0.04萬億元。

對于銀行理財大幅增配現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)，國信證券經(jīng)濟研究所金融業(yè)首席分析師王劍在研報中分析稱：“理財機構(gòu)增配現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)，是迎合投資者需求、抵抗市場波動、推動業(yè)務(wù)企穩(wěn)的有效舉措。但長期來看，低收益產(chǎn)品同質(zhì)化競爭加劇，進一步壓縮中收費率，不利于引導(dǎo)理財資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。”

“一直以來，銀行理財?shù)膹婍椂际枪淌疹愘Y產(chǎn)的投資管理。”談及銀行理財發(fā)力權(quán)益投資的困難和阻力，普益標準研究員崔盛悅表示，權(quán)益市場存在較高的風險，需要理財機構(gòu)具備較強的風險識別、評估和控制能力。目前來看，銀行理財公司在權(quán)益類投資領(lǐng)域的投研能力還有待提升。

中長期資金是保持資本市場穩(wěn)定健康運行的“壓艙石”。銀行理財市場是居民投資的重要選擇，也是資本市場長期穩(wěn)定資金的主要來源之一。

董希淼表示：“《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》允許公募理財產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進入股市，不僅拓寬了銀行理財產(chǎn)品的投資渠道、提高投資收益，也將為資本市場帶來長期穩(wěn)定的資金。”

布局含權(quán)類產(chǎn)品

今年以來，伴隨著資本市場逐步回暖，銀行理財發(fā)力含權(quán)類產(chǎn)品的力度正在不斷加大。尤其在新“國九條”發(fā)布之后，多家理財公司均有布局權(quán)益類和混合類理財產(chǎn)品的舉動。

在查詢中國理財網(wǎng)時發(fā)現(xiàn)，截至4月26日，理財公司目前市場處于存續(xù)狀態(tài)的混合類和權(quán)益類產(chǎn)品共有1243只，發(fā)行機構(gòu)涵蓋工銀理財、招銀理財、華夏理財、寧銀理財?shù)雀黝愩y行理財子公司。

值得關(guān)注的是，日前，招銀理財發(fā)售了一款一年持有混合類理財產(chǎn)品，首發(fā)募集規(guī)模就達到了20億元，購買人次達1.1萬。據(jù)招銀理財介紹，該產(chǎn)品風險等級為R3中風險，采取股債搭配的組合投資方式，收益積累上追求“積小勝為大勝”理念。

從近期權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)來看，4月以來，含權(quán)類理財產(chǎn)品的收益也在逐步回暖。招商證券公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，理財公司存續(xù)的混合類、權(quán)益類理財產(chǎn)品年初至今平均收益率分別為0.88%、1.1%，較3月末分別回升約0.3%、1.5%。

“新‘國九條’為我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展指明了方向，資本市場將穩(wěn)健向好發(fā)展。”崔盛悅表示，銀行理財資金參與資本市場，將拓寬其投資渠道，有望提高理財產(chǎn)品收益水平，也有助于滿足投資者對多元化投資的需求，提升銀行理財產(chǎn)品的競爭力。

董希淼表示：“銀行理財投資者風險偏好不高，公募理財產(chǎn)品投資股票、基金面臨集中度要求等約束。從長期看，理財資金參與資本市場的規(guī)模和深度有望穩(wěn)步提升。”

修復(fù)投資者信心是關(guān)鍵

在業(yè)內(nèi)人士看來，推動中長期資金入市、逆轉(zhuǎn)銀行理財“存款化”趨勢，不僅需要理財子公司加快補齊權(quán)益投資能力的短板，更關(guān)鍵的還是要提升投資者信心。

“全面凈值化要求落地后，很多投資者的投資理念仍停留在‘預(yù)期收益+剛性兌付’的模式上，對凈值化產(chǎn)品的波動性和風險性理解不足、接受度不高，甚至存在‘戒斷反應(yīng)’，對理財收益確定性的關(guān)注顯著升高。”王劍分析認為，“去年以來，盡管經(jīng)濟在政策支撐下持續(xù)恢復(fù)，但受預(yù)期偏弱等因素影響，投資者風險偏好抬升偏慢，短期內(nèi)投資‘保值’需求大于‘增值’，傾向于配置存款類產(chǎn)品，通過持有更多低風險的安全資產(chǎn)來對沖未來不確定性。”

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，風險偏好為一級（保守型）的個人投資者數(shù)量占比為17.4%，同比增長2%，占比已經(jīng)連續(xù)3年上升。二級（穩(wěn)健型）投資者占比最高，保守型和穩(wěn)健型個人投資者合計比重超過50%。

“在全面凈值化趨勢下，銀行理財公司也需要因勢因時而變，布局權(quán)益類產(chǎn)品線、打造特色化優(yōu)勢，滿足投資者的多元化投資需求。同時，也要加強投資者教育，提升投資者對理財產(chǎn)品的信任度。”星圖金融研究院高級研究員黃大智表示。

“由于權(quán)益類、偏股混合類產(chǎn)品的風險較高，目前，銀行理財投資者的風險偏好仍處于較低水平，對相關(guān)產(chǎn)品接受程度可能相對較低。”崔盛悅建議，銀行系理財公司應(yīng)進一步加強投資者教育，合理引導(dǎo)投資者做好價值投資及長期投資。

來源：金融時報