中國人民銀行行長潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，當前中國經濟持續回升向好，但同時仍面臨一些挑戰，主要是有效需求仍然不足，國內大循環不夠順暢，外部環境復雜性、嚴峻性、不確定性明顯上升。人民銀行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，加強逆周期和跨周期調節，支持鞏固和增強經濟回升向好態勢，為經濟社會發展營造良好的貨幣金融環境。

優化貨幣政策調控中間變量

關于未來貨幣政策框架演進，潘功勝表示，經過多年實踐探索，中國特色的貨幣政策框架已初步形成并不斷發展完善。為更好服務高質量發展，人民銀行也在研究中國未來貨幣政策框架。

潘功勝進一步表示，優化貨幣政策調控的中間變量。當貨幣信貸增長已由供給約束轉為需求約束時，如果把關注的重點仍放在數量增長上甚至存在“規模情結”，顯然有悖經濟運行規律。需要把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性的指標，更加注重發揮利率調控作用。

“進一步健全市場化的利率調控機制。”潘功勝說，近年來，人民銀行持續推進利率市場化改革，已基本建立利率形成、調控和傳導機制。從央行政策利率到市場基準利率，再到各種金融市場利率，總體上能夠比較順暢地傳導。

但也有一些可待改進的空間。潘功勝提出，比如，央行政策利率的品種較多，不同貨幣政策工具之間的利率關系也比較復雜。未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了該功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導關系。同時，持續改革完善貸款市場報價利率（LPR），針對部分報價利率顯著偏離實際最優惠客戶利率的問題，著重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平。

潘功勝表示，從近段時間貨幣市場利率走勢看，市場利率已經能夠圍繞政策利率中樞平穩運行，波動區間明顯收窄。如果未來考慮更大程度發揮利率調控作用，需要也有條件給市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號。除需要明確主要政策利率以外，可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度。

逐步將國債買賣

納入貨幣政策工具箱

關于央行買賣國債，潘功勝表示，逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱。近年來，隨著我國金融市場快速發展，債券市場的規模和深度逐步提升，央行通過在二級市場買賣國債投放基礎貨幣的條件逐漸成熟。人民銀行正在與財政部加強溝通，共同研究推動落實。

潘功勝認為，這個過程整體是漸進式的，國債發行節奏、期限結構、托管制度等也需同步研究優化。應當看到，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎貨幣投放渠道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環境。

此外，潘功勝表示，健全精準適度的結構性貨幣政策工具體系。未來人民銀行將在結構性貨幣政策工具運用中，繼續堅持用好和豐富這些經驗，完善相關制度框架，合理把握結構性貨幣政策工具的規模，已實現階段性目標的工具及時退出。

 來源： 中國證券報