個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品貨架日前“上新”三只產(chǎn)品，這也是自2023年2月份首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)推出以來的第五批產(chǎn)品。至此，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)增至26只。

據(jù)調(diào)研，多數(shù)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品采取攻守兼?zhèn)涞耐顿Y策略。截至2024年7月16日，在市場(chǎng)存續(xù)的23只理財(cái)“老產(chǎn)品”中，部分產(chǎn)品交出了收益率超5%的亮眼成績(jī)單，不少產(chǎn)品的收益率在4%以上，小部分產(chǎn)品的收益率不及3%。

在收益光環(huán)加持下，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品魅力值提升，贏得投資者青睞。當(dāng)前，投資者累計(jì)購(gòu)買金額超47億元，較2023年底大幅增加超30億元。展望未來，銀行理財(cái)公司人士表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)投研能力建設(shè)，提升對(duì)宏觀形勢(shì)和金融市場(chǎng)的研判水平，構(gòu)建多市場(chǎng)、多領(lǐng)域、多品種的投資能力，以滿足投資者積累養(yǎng)老金的需求。

新到三只產(chǎn)品

日前，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)布第五批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，農(nóng)銀理財(cái)、中銀理財(cái)、中郵理財(cái)各新增1只產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增至26只。

此次新增理財(cái)產(chǎn)品中，兩只為固定收益類產(chǎn)品，一只為混合類產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2或R3，同時(shí)均設(shè)置了最短持有期限，以鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資，提高投資組合的穩(wěn)定性和投資策略的一貫性。

在三只產(chǎn)品中，“中郵理財(cái)添頤·鴻元最短持有365天1號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品”需持有期限最短，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（年化）為2.3%-4.3%，成立日為7月17日?！爸秀y理財(cái)‘福’（5年）最短持有期固收增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品”需持有期限最長(zhǎng)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（年化）相對(duì)較高，為3.50%-5.50%。

“設(shè)置最短持有期限，不僅符合養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的定位和設(shè)計(jì)初衷，還可以引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金投資，以此形成中長(zhǎng)期資金入市與產(chǎn)品收益率間的良性互動(dòng)。目前，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的最短持有期限通常為1年期及以上?！蹦硣?guó)有行理財(cái)公司人士表示。

值得注意的是，此次新增的三只產(chǎn)品中，中銀理財(cái)、中郵理財(cái)均對(duì)產(chǎn)品給予費(fèi)率優(yōu)惠。中郵理財(cái)表示，產(chǎn)品享受手續(xù)費(fèi)和稅收雙重優(yōu)惠，產(chǎn)品綜合費(fèi)率較非養(yǎng)老金產(chǎn)品降低0.5個(gè)百分點(diǎn)，不收取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬。中銀理財(cái)表示，產(chǎn)品L類份額（單獨(dú)為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶設(shè)置的份額）7月11日起固定管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)費(fèi)率均由0.1%降至0.05%。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤表示，相較其他銀行理財(cái)產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品更強(qiáng)調(diào)普惠性，產(chǎn)品門檻較低；此外，產(chǎn)品穩(wěn)健性較高，期限往往更長(zhǎng)。

“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有‘三性’，即穩(wěn)健性、長(zhǎng)期性和普惠性，其主要投向固定收益類資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以R2級(jí)為主，少數(shù)為R3級(jí)。同時(shí)，引入了平滑基金等機(jī)制，減小產(chǎn)品凈值波動(dòng)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。”招聯(lián)首席研究員董希淼說。

某銀行理財(cái)公司人士吳鳴直言，相較其他銀行理財(cái)產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品側(cè)重長(zhǎng)期保值、運(yùn)作安全等特性。機(jī)構(gòu)對(duì)此類產(chǎn)品比較重視，會(huì)盡量配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)自然高一些。

整體收益率亮眼

據(jù)調(diào)研，絕大部分個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品通過債券等資產(chǎn)獲取基礎(chǔ)收益，同時(shí)適度配置股票等權(quán)益產(chǎn)品增厚收益。

某銀行理財(cái)公司人士表示，該行個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的投資策略是，約70%投資于低風(fēng)險(xiǎn)的利率債、高等級(jí)信用債，積累充足的“安全墊”，適當(dāng)增配一定比例的優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、雙低轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)，提升組合收益；不高于10%投資于基本面良好、盈利能力強(qiáng)、估值穩(wěn)定的板塊或個(gè)股，力爭(zhēng)降低組合波動(dòng)并獲取超越單一市場(chǎng)的投資回報(bào)。

銀行理財(cái)公司頗為重視投資策略多元化，使得個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品整體取得了不錯(cuò)的收益表現(xiàn)。7月16日，查閱銀行APP發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)23只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)“老產(chǎn)品”均實(shí)現(xiàn)了正收益。從成立以來年化收益率來看，多數(shù)產(chǎn)品收益率在3%以上。

截至7月16日，建信理財(cái)“安鑫”（最低持有360天）按日開放固定收益類凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品成立以來年化收益率達(dá)5.39%。該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2，L類份額業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.95%-3.95%。

此外，工銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)旗下多只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品成立以來年化收益率超4%。

例如，中銀理財(cái)“?！保?年）最短持有期固收增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品成立以來年化收益率為4.44%，該產(chǎn)品2023年3月1日成立，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2，L類份額的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.10%-5.10%；工銀理財(cái)·“鑫得利”固定收益類理財(cái)產(chǎn)品（2018年第32期）成立以來年化收益率為4.14%，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3%。

“收益率是投資者最關(guān)心的話題。個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品與其他銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，收益也是有一定優(yōu)勢(shì)的?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

總體而言，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)具有亮眼表現(xiàn)，但來自工銀理財(cái)、中銀理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的部分產(chǎn)品成立以來年化收益率在3%以下，且未達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限。

其中，中國(guó)銀行APP顯示，中銀理財(cái)“祿”（5年）最短持有期混合類理財(cái)產(chǎn)品成立以來年化收益率為0.44%，近一個(gè)月年化收益率為-1.2%。該產(chǎn)品2023年3月1日成立，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3，L類份額的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.25%-6.25%。產(chǎn)品說明書顯示，該理財(cái)產(chǎn)品為混合類產(chǎn)品，根據(jù)市場(chǎng)不同階段的變化在固定收益類資產(chǎn)及權(quán)益類資產(chǎn)中靈活配置資金，同時(shí)適當(dāng)參與以對(duì)沖為目的的金融衍生品交易。產(chǎn)品投資現(xiàn)金等高流動(dòng)性資產(chǎn)倉(cāng)位5%-20%，同業(yè)存單、存款、信用債等固定收益類資產(chǎn)倉(cāng)位50%-80%，股票（含優(yōu)先股）或衍生品倉(cāng)位0-20%，公募基金倉(cāng)位0-40%（含權(quán)益型基金），杠桿比例120%。

談及為何不同產(chǎn)品的收益差異較大，業(yè)內(nèi)人士說，底層資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的差異導(dǎo)致收益表現(xiàn)不同，有的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品在權(quán)益類資產(chǎn)上配置比例較高，有的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品配置底層資產(chǎn)的久期較長(zhǎng)。

此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品的波動(dòng)情況受成立時(shí)間影響，并不能完全橫向?qū)Ρ取?/p>

投資者認(rèn)購(gòu)熱情顯著提升

收益表現(xiàn)亮眼讓個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品贏得投資者青睞。今年以來，投資者對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)熱情顯著提升。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，目前投資者累計(jì)購(gòu)買金額超47億元。2023年12月，第四批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品推出時(shí)，投資者累計(jì)購(gòu)買金額超12億元。7個(gè)月時(shí)間里，投資者對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金的理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買金額增加約35億元。

北京居民小張表示，“收益率肯定是我最為關(guān)注的，尤其是在當(dāng)下存款利率持續(xù)下行、部分基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的情況下，如果個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品能有好的收益表現(xiàn)，我會(huì)心動(dòng)的。”

某國(guó)有行理財(cái)公司人士透露，該公司下一步將加強(qiáng)投研能力建設(shè)，提升對(duì)宏觀形勢(shì)和金融市場(chǎng)的研判水平，構(gòu)建多市場(chǎng)、多領(lǐng)域、多品種的投資能力，以滿足多樣化、差異化、復(fù)雜化的投資者需求。此外，還可以通過階段性降費(fèi)或費(fèi)率優(yōu)惠來吸引投資者。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品如何進(jìn)一步提升對(duì)投資者的吸引力，任濤認(rèn)為，由于定位上的差異，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)在費(fèi)率、稅收抵免等方面更加注重普惠性。由于購(gòu)買群體的風(fēng)險(xiǎn)偏好總體較低，應(yīng)更加注重通過建立收益平滑機(jī)制、加大對(duì)低波幅資產(chǎn)的配置比例、強(qiáng)化回撤管理等方式提升個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的穩(wěn)健性。此外，通過加快專業(yè)團(tuán)隊(duì)和自身投研能力建設(shè)，根據(jù)底層資產(chǎn)種類、期限、波動(dòng)幅度、交易策略等方面的差異加大產(chǎn)品供給，為投資者提供更加豐富多元的選擇。

在董希淼看來，下一步應(yīng)繼續(xù)豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給。商業(yè)銀行應(yīng)著眼于養(yǎng)老市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，構(gòu)建更為完善的養(yǎng)老金融體系，抓住資管、存款、托管等直接業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，發(fā)掘賬戶、發(fā)卡、結(jié)算等間接業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，推動(dòng)健全完善我國(guó)社會(huì)保障體系，在緩解我國(guó)日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老金壓力的同時(shí)獲得自身發(fā)展。

   來源： 中國(guó)證券報(bào)