近年來，山東海化股份有限公司（簡稱山東海化）多次成為鄭商所“產業基地”合作單位，其在通過期貨市場實現自身穩健發展的同時，也在積極發揮行業龍頭的引領作用，深入參與期貨市場的建設與發展，將自身實踐的經驗帶到產業鏈的“空白區”，幫助一些還未涉足期市或經驗匱乏的中小企業，更好地理解和運用期貨工具，從而提高期現貨市場的整體運行效率和質量。

期貨工具的受益者

雖然今年是山東海化第三年入選鄭商所服務實體經濟“產業基地”合作單位名單，但其談起這項榮譽仍深感鼓舞和自豪。山東海化期貨部王炳森表示，與傳統貿易模式相比，期貨市場不僅給企業帶來了一個對沖風險和增加銷售渠道的機會，還為企業增加了參與市場的機遇，可以有效規避經營風險，很大程度上加快了純堿現貨的流動性。

據了解，純堿期貨上市近五年來，山東海化逐年積累期貨操作經驗，對期貨市場的認知不斷深化。

不同場景下，有著不同的期貨策略，期貨工具可謂靈活多變。王炳森稱，供需矛盾下，可以選擇套保來提升企業規避風險能力，鎖定銷售利潤，或采用基差點價的方式銷售部分庫存。在期貨價格達不到銷售價格預期時，可以運用含權貿易，通過累沽銷售的運營模式，全面優化銷售布局、調控產品庫存。

眾所周知，對于純堿生產企業而言，企業風險敞口在于現有庫存，以及未來在現貨銷售時可能面臨的價格下跌風險。

2023年9月，山東海化獲批鄭商所純堿期貨交割廠庫資格，注冊生成了首張生產廠庫倉單。王炳森表示，山東海化獲批廠庫資格后，希望在這項業務上有所突破，更好地帶動生產廠庫參與，提高純堿期貨的交割效率。同時擴大公司在業內的知名度和影響力，進一步推動現貨市場和期貨市場的有機結合，增強抗風險能力和市場競爭力。

作為“產業基地”，山東海化在運用期貨市場中有哪些心得和經驗呢？王炳森談道：“套期保值對企業而言，是一種風險管理手段、輔助生產經營的重要工具。企業通過套保轉移和拋售風險是為了保證利潤，因此在制定和執行套保策略時要嚴格按照規定流程進行。”

對此，王炳森詳細闡述道：“企業在制訂套保策略和保值計劃時，首先要對未來的市場走向有預測，進行市場分析。根據企業歷年銷售情況和年度經營計劃，再結合市場走勢分析，以此制訂年度套保計劃或單筆套保計劃。其次，賣出套保的目的是減少或轉移價格風險，企業可以根據產供銷數據，選擇賣出套保建立凈頭寸，對沖現貨價格下跌帶來的風險。如若是間接參與期貨市場，可以選擇期貨點價銷售，通過把握基差走勢，利用期現結合的模式提前鎖定銷售訂單。”

期現理念的帶動者

“大手拉小手”，帶動行業共同進步。據了解，山東海化在通過期貨市場實現自身發展時，還懷揣著兼濟行業之心，與鄭商所一道積極開展市場培育工作。

過去一年，山東海化多次現身說法，結合自身實際案例給產業鏈企業分享參與期貨市場的實際經驗和感受，竭力幫助相關企業了解和掌握期貨工具的運用。

據王炳森介紹，山東海化過去一年積極配合鄭商所開展的市場培育活動，在多場線上和線下純堿講座等活動中，聯合期貨公司、風險管理子公司、期現公司等專業人士，為純堿期現貨市場主體提供精準、有價值的指導教程，比如：以純堿“產業基地”風險管理為主題的活動，“保供穩價”背景下期貨服務中小企業主題活動等等。

之所以積極參與交易所的市場培育活動，王炳森表示：“公司期望通過發揮行業龍頭企業的作用，以點帶面，輻射引領相關純堿產業鏈企業參與期貨市場。”

他介紹，除上述舉措外，公司還一直在努力打造“海化純堿產業鏈平臺”，旨在讓越來越多的中小企業認識期貨及衍生工具，同時為他們直接或間接參與期貨市場提供思路。

真金需火煉

山東海化連續多年獲得“產業基地”榮譽稱號，離不開超前的意識和過硬的“真功夫”。

據了解，自純堿期貨上市以來，山東海化保持“多條腿”走路，不僅積極關注并參與相關業務，同時抓緊業務管理制度建設。

據王炳森介紹，首先，公司為確保套保業務操作規范，出臺了《期貨業務管理制度》，在制度層面確立了董事會、期貨領導小組及管理部門的職責，明確了審批權限及風險控制措施。其次，在管理層面出臺《期貨業務管理辦法》，針對期貨業務的操作流程和交易操作的管理等方面制定了相關管理措施。最后，在操作層面出臺了《期貨業務管理細則》，進一步對期貨業務實施層面的管控節點細化，最終形成了系統的、完善的風險管控措施。

此外，山東海化在風險管理機制方面的實踐同樣值得借鑒。據王炳森介紹，在交易決策機制方面，公司的期貨業務僅限公司生產的產品，套保目的是利用期貨市場的風險規避、價格發現功能，有效防范和對沖產品因價格劇烈波動帶來的風險。公司年度套期保值額度由期貨領導小組確定，審批權限按照公司章程相關規定執行。在套保業務和其他操作的風險控制方面，公司會密切關注保證金比例的調整動態，以及純堿供銷端影響因素的變化、純堿期貨價格和基差走勢等影響因素，嚴格按照事前、事中、事后三個階段進行風控。

他提醒道：“套保實行中要嚴守紅線原則，以降低現貨風險敞口為目的，套保的品種、額度、方向、期限也要與現貨相匹配，不得開展或變相開展任何形式的投機和套利交易，不得盲目從事長期業務或展期。”

作為“產業基地”，未來如何更好地帶動市場發展？王炳森表示：“今后公司將持續加強期貨知識學習，更好地、更充分地參與期貨市場，穩定生產經營。同時，積極發揮‘產業基地’功能，帶領產業鏈上下游企業更好地參與期貨市場，助力實體經濟高質量發展。”

（來源：期貨日報網）