隨著監(jiān)管部門加大對(duì)違規(guī)減持的打擊力度，今年以來，上市公司股東違規(guī)減持被責(zé)令購(gòu)回的案例不斷增多。年內(nèi)已有近岸蛋白、來伊份、高凌信息等多家上市公司重要股東致歉違規(guī)減持，并承諾將盡快購(gòu)回股份，收益上繳上市公司。

違規(guī)減持是資本市場(chǎng)一大頑疾。受利益驅(qū)使，總有上市公司大股東按捺不住，假借大宗交易、轉(zhuǎn)融通出借以及技術(shù)性離婚等方式，換著花樣繞道減持，侵害投資者利益，擾亂市場(chǎng)交易秩序。

一直以來，監(jiān)管部門對(duì)違規(guī)減持緊盯密防，不斷升級(jí)監(jiān)管力度。去年8月，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，從破發(fā)、破凈和分紅等方面對(duì)重要股東減持進(jìn)行嚴(yán)格限制；今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，嚴(yán)格規(guī)范大股東減持行為，有效防范繞道減持。這些措施給違規(guī)減持戴上了“緊箍”，讓相關(guān)行為有所收斂，市場(chǎng)生態(tài)得以優(yōu)化。

市場(chǎng)各方呼吁在立足于“嚴(yán)”的同時(shí)，應(yīng)著眼于“公”，盡快矯正違規(guī)減持行為，最大程度減輕對(duì)投資者的傷害，呵護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。為此，今年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》，明確對(duì)違規(guī)減持可以采取責(zé)令購(gòu)回并向上市公司上繳價(jià)差的措施。從過往更注重事后處罰到給予及時(shí)矯正的機(jī)會(huì)，延伸了對(duì)違規(guī)減持行為的處罰梯度，效果值得期待。

新規(guī)之下，上市公司大股東違規(guī)減持的沖動(dòng)將得到有效遏制。大股東如果因偷偷減持被責(zé)令重新買回股份，并上繳所得價(jià)差，那么不僅無法獲取任何收益，反而可能因?yàn)楣蓛r(jià)上漲需要掏更多真金白銀進(jìn)行回購(gòu)，可謂是竹籃打水一場(chǎng)空。無論是算經(jīng)濟(jì)賬還是聲譽(yù)賬，均得不償失。

讓違規(guī)減持的股票從哪來回哪去，縮短了從立案到處罰再到消除市場(chǎng)負(fù)面影響的時(shí)間，能夠起到及時(shí)糾正、快速修復(fù)的效果。一方面，減持方購(gòu)回違規(guī)減持的股份，增加了市場(chǎng)買方力量，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)供求關(guān)系，可以幫助修復(fù)股價(jià)，減輕對(duì)中小投資者的侵害。另一方面，上市公司也可獲得價(jià)差，進(jìn)而補(bǔ)充資金，彌補(bǔ)對(duì)公司的損害，一舉多得。

迅速執(zhí)行、及時(shí)矯正，責(zé)令購(gòu)回的優(yōu)點(diǎn)顯而易見。不過，作為一項(xiàng)創(chuàng)新舉措，責(zé)令購(gòu)回尚處于摸索階段，還需不斷修補(bǔ)完善。比如，目前業(yè)內(nèi)討論較多的是，新規(guī)未對(duì)減持方購(gòu)回期限、購(gòu)回方式等作出更細(xì)化的約束，如何杜絕減持方表面積極承諾購(gòu)回股票，實(shí)際行動(dòng)卻一拖再拖，拉長(zhǎng)對(duì)市場(chǎng)的傷害；如何防范減持方購(gòu)回股票時(shí)故意繞開集中競(jìng)價(jià)交易，轉(zhuǎn)而借助協(xié)議受讓等方式進(jìn)行暗箱操作，損害市場(chǎng)公平……凡此種種，都有待在實(shí)踐中動(dòng)態(tài)優(yōu)化，補(bǔ)上“補(bǔ)丁”。

當(dāng)然，在“打早打小”違規(guī)減持行為的同時(shí)，還得“打疼”。對(duì)于那些屢犯不止、情節(jié)嚴(yán)重的違規(guī)減持行為，如果僅僅處之以矯正，痛感不夠強(qiáng)烈，難免會(huì)有心存僥幸、鋌而走險(xiǎn)者。除責(zé)令購(gòu)回外，還需出重拳、下重手，采取包括罰款等更具警示意義的處罰措施，強(qiáng)化法律責(zé)任追究，大幅提升違法成本。如此，方可讓違規(guī)者肉疼，讓投資者意平，讓市場(chǎng)參與各方感受到公平正義。

（來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）