續(xù)年初關(guān)注銀行的凈息差、存款搬家等問(wèn)題后；在炙熱的七月里，輿論的目光則集中在了一則則此起彼伏、令人目不暇接的銀行分紅消息上。盡管今年的二級(jí)市場(chǎng)并未如期迎來(lái)常見(jiàn)的“五窮六絕七翻身”，但動(dòng)則數(shù)十億、乃至數(shù)百億級(jí)別的分紅，還是給了波瀾不驚的市場(chǎng)幾絲向好的氣息。

而近日，今年新晉的萬(wàn)億資產(chǎn)銀行也進(jìn)行了除權(quán)派息，長(zhǎng)沙銀行在7月16日共計(jì)分派利潤(rùn)15.28億元、分紅比例為20.48%，落實(shí)到具體為每股0.38元（含稅）、靜態(tài)股息率4.95%。

分紅當(dāng)然是一件喜事，但長(zhǎng)期關(guān)注該行的投資者卻會(huì)發(fā)現(xiàn)硬幣的另一面：近年來(lái)長(zhǎng)沙銀行的分紅比例是連年下降的，從2020年的24.11%連續(xù)四年下滑、降至2023年的20.48%；同時(shí)4.95%的靜態(tài)股息率在一眾A股上市銀行中也是偏低的，位列倒數(shù)第13名。

眾所周知的是，在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的大背景下，銀行股在二級(jí)市場(chǎng)的亮點(diǎn)和特色，即做為一種相對(duì)較為安全穩(wěn)健的資產(chǎn)，同時(shí)又有相對(duì)較高的股息回報(bào)率。那么，在新“國(guó)九條”頒布之后，上市銀行普遍加派紅利的情況下，長(zhǎng)沙銀行背道而馳、這種略顯突兀的“逆向”操作，是否意味著該行具體的經(jīng)營(yíng)情況有變？后續(xù)投資價(jià)值又是如何？

長(zhǎng)沙銀行發(fā)展歷程

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，該銀行源于1997年5月成立的長(zhǎng)沙城市合作銀行，后經(jīng)兩度更名，成為現(xiàn)在的長(zhǎng)沙銀行。長(zhǎng)沙銀行做為一家區(qū)域性銀行，主要是立足于長(zhǎng)沙、輻射湖南省域，并在三湘子弟外出的熱土廣東省設(shè)點(diǎn)。

2002年4月30日，長(zhǎng)沙銀行成立了第一家下轄的縣域支行瀏陽(yáng)支行；經(jīng)多年發(fā)展，截至目前共有30家分支機(jī)構(gòu)，包括株洲、湘潭、常德、懷化、婁底、郴州、邵陽(yáng)、益陽(yáng)、永州、張家界、衡陽(yáng)、岳陽(yáng)等十二家分行及十七家直屬支行。

此外，長(zhǎng)沙銀行還在湖南人外出極為密集的廣東省設(shè)立了廣州分行。

據(jù)官網(wǎng)介紹，該行目前共計(jì)下轄389家持牌營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了湖南省地市州以及所有縣域的全覆蓋；此外，還控股了湘西長(zhǎng)行村鎮(zhèn)銀行、祁陽(yáng)村鎮(zhèn)銀行、宜章長(zhǎng)行村鎮(zhèn)銀行等，并發(fā)起設(shè)立湖南首家消費(fèi)金融公司——長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融公司，成立湖南長(zhǎng)銀數(shù)科有限公司。

總體而言，長(zhǎng)沙銀行在多年的歷程中還是發(fā)展較快的。2018年9?26?，?沙銀?在上海證券交易所上市，成為了少數(shù)在A股上市的中西部地區(qū)銀行。截至2023年末，長(zhǎng)沙銀行資產(chǎn)總額達(dá)到1.02萬(wàn)億元，正式晉升至萬(wàn)億銀行之列，并且是湖南省最大的地方金融企業(yè)。以營(yíng)業(yè)收入為例，假設(shè)以2016年數(shù)據(jù)為基數(shù)“1”，那么截至2023年末該行營(yíng)業(yè)收入已達(dá)“2.47”，在以供比較的共計(jì)8家中西部上市銀行中排名第二、僅次于成都銀行的“2.52”，而且增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其余六家上市行。

2016年至2023年中西部銀行營(yíng)業(yè)收入增勢(shì)情況一覽

基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

卓越發(fā)展的背后，往往離不開(kāi)卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃，并有能人掌舵推行。在輿論的眼中，長(zhǎng)沙銀行也不例外，于2021年11月離職的原董事長(zhǎng)朱玉國(guó)就是繞不過(guò)去的那個(gè)人物。

做為三湘子弟的朱玉國(guó)出身于長(zhǎng)沙當(dāng)?shù)氐墓ど蹄y行，曾先后擔(dān)任團(tuán)總支書記、房產(chǎn)信貸科科長(zhǎng)、辦公室主任、市分行秘書科科長(zhǎng)等職務(wù)。在長(zhǎng)沙銀行成立后轉(zhuǎn)而來(lái)此，從總行辦公室副主任起步，到總行計(jì)劃籌資處處長(zhǎng)、董事、副行長(zhǎng)、黨委副書記、行長(zhǎng)，直至2014年出任黨委書記、董事長(zhǎng)。

從相關(guān)報(bào)道的介紹來(lái)看，朱玉國(guó)做為一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者和掌舵人，最大的優(yōu)勢(shì)就在于戰(zhàn)略眼光和情懷。在業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃上，能夠踩準(zhǔn)節(jié)奏，充分抓住國(guó)家對(duì)于中部崛起、鄉(xiāng)村振興、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等的戰(zhàn)略部署，相應(yīng)進(jìn)行銀行自身的業(yè)務(wù)規(guī)劃。在上任董事長(zhǎng)后先后構(gòu)建“一體兩翼”的零售發(fā)展體系，打造縣域金融、綠色金融、科技金融、智慧金融四大戰(zhàn)略品牌，勾勒綠色“生態(tài)銀行”藍(lán)圖等。

應(yīng)該說(shuō)，這種理念順勢(shì)而為、行動(dòng)領(lǐng)先一步的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，是富有成效的。既能得到各級(jí)的支持和助力、充分享受政策紅利，前瞻的部署又能搶占市場(chǎng)先機(jī)。往年，長(zhǎng)沙銀行為人所樂(lè)道的高零售業(yè)務(wù)占比、高凈息差，說(shuō)到底就是當(dāng)年重視零售業(yè)務(wù)發(fā)展、深耕縣域金融所結(jié)出的碩果。數(shù)據(jù)上，2023年末長(zhǎng)沙銀行個(gè)貸占比高達(dá)38.89%，明顯高于大多數(shù)上市城商行。

2023年度部分上市銀行貸款品種結(jié)構(gòu)情況一覽

單位：億元；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源：銀行年報(bào)；注：貼現(xiàn)不計(jì)入

七年長(zhǎng)的時(shí)間，既可以平平穩(wěn)穩(wěn)做個(gè)守成之人；也可以大展拳腳、有所作為。朱玉國(guó)還是選擇了后者，轟轟烈烈、也碩果累累。變革總是有阻力的，有所為做的人也許不一定在當(dāng)時(shí)被認(rèn)可，但往往會(huì)被后人記住他的功績(jī)。盡管他略顯意外的離職、原因至今未有明確說(shuō)法；但在他任上，長(zhǎng)沙銀行總資產(chǎn)從2014年末的2000多億元、增至2021年末的近8000億元；同時(shí)，就像辭任公告里所說(shuō)的，他為長(zhǎng)沙銀行加快打造“深耕湘粵的現(xiàn)代生態(tài)銀行”明確了目標(biāo)、奠定了基礎(chǔ)。

經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型尚不明顯、分紅比例連年下降

但朱玉國(guó)的離職，某種程度而言也是長(zhǎng)沙銀行發(fā)展歷程中的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。所謂“一朝天子一朝臣”，這種高層長(zhǎng)期固化后，其后續(xù)調(diào)整往往也較為劇烈。

在2022年1月，長(zhǎng)沙銀行新一屆高管隊(duì)伍亦已產(chǎn)生。原行長(zhǎng)趙小中接任黨委書記和董事長(zhǎng)后身兼三職；目前董事會(huì)中的易駱之、王麗君和李孟均三人，目前監(jiān)事會(huì)共五人中的四人，包括監(jiān)事長(zhǎng)白曉及張學(xué)禮、龔艷萍、朱忠福，均在2022年1月上任；至于業(yè)務(wù)管理層，在三名副行長(zhǎng)辭職后，當(dāng)月也新任命了吳四龍、張曼、李建英、楊敏佳（兼任董事會(huì)秘書）、李興雙（兼任首席信息官）五人為副行長(zhǎng)。

至此，有一定社會(huì)閱歷的人都知道，長(zhǎng)沙銀行后續(xù)的治理肯定會(huì)有相當(dāng)層面的改變。

從最直觀的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)客觀來(lái)看，后續(xù)長(zhǎng)沙銀行的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)盡管仍在繼續(xù)增長(zhǎng)，但已難言“先進(jìn)”，特別是其利潤(rùn)情況已愈發(fā)落后于成都銀行。以2023年末數(shù)據(jù)對(duì)比2021年末數(shù)據(jù)為例，兩年時(shí)間長(zhǎng)沙銀行營(yíng)業(yè)收入增幅為18.86%、略遜色于成都銀行的21.31%；而同期長(zhǎng)沙銀行歸母凈利潤(rùn)的增幅為18.38%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于成都銀行的49.04%。

也就是說(shuō)，長(zhǎng)沙銀行近兩年的發(fā)展未必不佳，而是中規(guī)中矩、不再卓越。同時(shí)需要注意的是，隨著銀行業(yè)的發(fā)展也已到了歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，后續(xù)外延式的擴(kuò)張、營(yíng)收的高速增長(zhǎng)是愈發(fā)困難的；如何控制好資產(chǎn)質(zhì)量、調(diào)整好業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低運(yùn)營(yíng)成本，從內(nèi)部“挖潛”來(lái)提高效能才是今后的發(fā)展方向。目前的數(shù)據(jù)說(shuō)明，長(zhǎng)沙銀行在新形勢(shì)下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是滯后的。事實(shí)勝于雄辯，從今年的系列銀行報(bào)表來(lái)看，成都銀行等系統(tǒng)先進(jìn)行，其利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，已是一種典型的特征。

2016年至2023年中西部銀行歸母凈利潤(rùn)增勢(shì)情況一覽

基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

與此同時(shí)，長(zhǎng)沙銀行在分紅方面也似乎也越發(fā)缺乏先進(jìn)行的“大家風(fēng)范”。2023年度分紅比例僅為20.48%、從2020年的24.11%至今已連續(xù)四年下滑，分紅比例在A股分紅的上市行中位列倒數(shù)第六。同時(shí)，靜態(tài)股息率4.95%，也位列倒數(shù)第十三名、處于中下水平。

2023年度A股部分后進(jìn)上市銀行年度分紅比例及靜態(tài)股息率情況一覽

單位：%；基礎(chǔ)來(lái)源：銀行年報(bào)

凈息差、股權(quán)流拍及經(jīng)營(yíng)違規(guī)等消極因素增多

除了從數(shù)據(jù)來(lái)看的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型尚不明顯之外，長(zhǎng)沙銀行近期的其它消極因素也為首不少，并逐漸引起了業(yè)界的關(guān)注。

首先，是今年1季度凈息差大幅下滑的問(wèn)題。今年1季度，該行的凈息差為1.95%，相比2023年末的2.31%下降了36個(gè)基點(diǎn)。雖然從絕對(duì)值來(lái)看其凈息差水平在同業(yè)仍然是較高的，但本次的降幅卻在42家A股上市行中位列倒數(shù)第四。

近年來(lái)A股部分上市銀行凈息差變動(dòng)情況一覽

單位：%；基礎(chǔ)來(lái)源：銀行年報(bào)

其次，近期其股東新華聯(lián)所持股份二拍折價(jià)成交。新華聯(lián)是湖南當(dāng)?shù)氐闹亓考?jí)企業(yè)集團(tuán)、曾有“湖南第一民企”之稱，其實(shí)控人傅軍曾擔(dān)任全國(guó)工商聯(lián)副主席，故而歷史上新華聯(lián)系曾持有長(zhǎng)沙銀行大量股份。但近年來(lái)由于自身問(wèn)題，而不得不轉(zhuǎn)賣持有的長(zhǎng)沙銀行等的股份以回籠資金。如2021年，1.26億股轉(zhuǎn)賣湖南鋼鐵集團(tuán)，接著525.3萬(wàn)股由浙江的物產(chǎn)中大集團(tuán)接盤，到了2023年則1.39億股又被長(zhǎng)投控股收入囊中。

而本次，新華聯(lián)所剩的股份幾乎都被拿上臺(tái)前拍賣。共分兩筆，均為2363.89萬(wàn)股，在一拍中因無(wú)人問(wèn)津而流拍，直至二拍才最終以總計(jì)3.6億元的價(jià)格成交。即使成交、單價(jià)也僅為6.98元/股，而近期長(zhǎng)沙銀行在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，今年2月以來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定于7元以上，5月24日曾盤中沖至8.42元/股，昨日收盤于7.74元/股。股票一拍流拍、二拍折價(jià)成交，這或許就預(yù)示了市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)沙銀行后續(xù)發(fā)展的判斷。

第三，近年來(lái)長(zhǎng)沙銀行的經(jīng)營(yíng)合規(guī)性問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)。據(jù)相關(guān)媒體的不完全統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)沙銀行2023年度因各類違規(guī)問(wèn)題累計(jì)被罰超過(guò)了1000萬(wàn)元，特別是11月因涉及土地類違規(guī)融資等問(wèn)題，被罰款770萬(wàn)元。不但金額較大、而且又涉及極為敏感的房地產(chǎn)業(yè)問(wèn)題，在其存量貸款中是否也有尚未暴露的隱患，值得關(guān)注。

最后看來(lái)，長(zhǎng)沙銀行當(dāng)年的輝煌，既有類似于成都銀行、地處中西部，地方后發(fā)優(yōu)勢(shì)下自身成長(zhǎng)空間的廣闊，也不可忽視原董事長(zhǎng)朱玉國(guó)的“主觀能動(dòng)性”。事在人為，長(zhǎng)沙銀行的過(guò)去已是過(guò)去，今后的投資價(jià)值還是要看后續(xù)領(lǐng)導(dǎo)層的戰(zhàn)略眼光和具體管理能力。但僅從目前的系列情況來(lái)看，情況還需觀察、后續(xù)未必可以盲目樂(lè)觀。

（來(lái)源： 機(jī)構(gòu)之家）