新“國九條”發布已滿百天。在此期間，新“國九條”所提到的“大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量”“鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規模”正在照進現實。

當前，權益投資已成為銀行理財高質量發展不可或缺的賽道之一，多家銀行理財子公司相關人士表示，新“國九條”對銀行理財業務產生了積極影響，推動了業務創新，提升了市場參與度。

多家銀行理財子公司已逐漸加大布局力度，含權理財產品發行有所提速、收益率穩步回升。

多只權益類產品蓄勢待發

一直以來，固收類產品都是銀行理財市場的主流，特別是在經歷2022年兩次大規模“破凈”后，權益類理財產品發行量大幅收縮。《中國銀行業理財市場年度報告（2023年）》顯示，截至2023年末，權益類產品的存續規模相對較小，為0.08萬億元。

不過，今年以來，權益類理財產品發行有所回暖，新“國九條”的出臺也為理財公司布局權益類產品帶來更多機遇。Wind數據顯示，新“國九條”發布以來，理財市場新發權益類產品119只，混合類產品160只。此外，中國理財網官網顯示，目前興銀理財、渤銀理財等機構發行的31只權益類理財產品處于“待售”狀態。

“銀行理財作為資本市場的重要參與方，加大權益投資力度、提升權益投資能力對其業務發展具有重要意義。”建信理財相關負責人表示，加大權益資產投資力度能夠更好地提高理財產品業績彈性，提升收益潛力，并在此基礎上通過各類投資策略的配合，開發更加豐富的產品線，更好地滿足客戶多元化的投資理財需求。此外，提升權益投資能力有助于補齊理財公司的短板，提升競爭能力，推動其向一流的資產管理機構邁進。

新“國九條”的出臺，進一步增強了投資者信心，或將帶來更多增量資金，提振市場活力。光大理財相關人士表示：“銀行理財子公司也會不斷積極探索和發展含權類產品，注重從投資者需求和風險偏好出發，設計推出不同的含權產品，努力爭取長期穩健收益。”

據興銀理財相關人士介紹，在債市持續走牛、股市回暖的情況下，“固收+”類含權理財產品的收益率在穩步回升，權益類資產對產品凈值的貢獻已開始顯現。

普益標準研究員趙偉認為，當前，加大權益投資、提升權益投資能力已成為行業發展的大趨勢，這是理財公司提升資產管理能力和風險控制水平的重要途徑。

進一步加強投研能力建設

在業內人士看來，鼓勵銀行理財資金進入資本市場，有利于支持實體經濟發展，促進資本市場繁榮與穩定。但也不可否認，銀行理財提升權益投資仍然面臨一些難點。

中國銀行研究院銀行業與綜合經營團隊主管邵科表示，一是權益投資能力有待提升。銀行理財子公司在固定收益類投資方面具有較強能力，但權益投資起步較晚、經驗相對不足，相關投研和風險管理體系尚處于完善過程中。二是客戶基礎有待夯實。當前銀行理財客戶的風險偏好總體較低，制約權益投資業務的拓展。三是內部考核和激勵機制有待優化。相對而言，銀行理財子公司的考核體系和激勵機制更加適應于固定收益投資，與權益投資的高風險、高波動、高收益特征尚不完全匹配。

“銀行理財產品負債久期整體偏短，理財客戶較為青睞中短期理財產品，而權益類資產的高回報潛力一般需要較長的運作周期才能體現，因此負債屬性和資產屬性天然存在差異。”建信理財相關負責人表示，銀行理財凈值化轉型后，權益類資產的高波動性與過往理財客戶的風險偏好特征存在一定的偏差，產品凈值波動放大，理財客戶和理財公司都需要適應新的市場環境，理財公司需要引導客戶正確理解市場波動。

銀行理財子公司正發力加強投研能力建設。光大理財相關人士介紹，近期，該公司加大了權益投資團隊建設和優秀人才引進，同時加強了平臺化、多元化、多資產、HI與AI相結合的投研平臺的建設，提升權益投資的競爭力。

建信理財相關負責人建議，理財公司可建立自上而下的宏觀研究及大類資產配置體系，構建大類資產配置模型，對貨幣、債券、非標及基金、股票等各類資產的收益、流動性和風險等指標相關性進行研究，并在控制產品波動性的投資約束下調整投資策略。

“銀行理財子公司還需提升間接投資能力，通過公募基金、資管產品等方式委外參與權益市場，利用外部專業投資機構的資源和優勢，有效分散風險，提升投資效果。”趙偉建議。

權益資產投資比例或提高

新“國九條”為理財公司的長期發展提供了政策支持和市場機遇。展望未來，理財公司信心滿滿，也有更多期待。

光大理財相關人士表示，銀行理財會逐步提升投資權益類資產的比例，預計這將有助于擴展理財產品的收益率區間，滿足投資者對高收益產品的需求。

“新‘國九條’進一步優化了資本市場生態，為權益投資提供了良好的市場環境。”建信理財相關負責人表示，后續將擇機發行以絕對收益為目標且更為穩健的權益類理財產品。

對于下階段的投資策略，興銀理財相關人士表示，將積極參與成長股和傳統核心資產反彈機會，整體呈現紅利資產和成長股的啞鈴配置，并采用“高股息+超跌+成長”三段式投資策略。

在支持銀行理財資金提升權益投資方面，某國有大行理財子公司相關人士表示，希望監管能夠對混合類理財產品的建倉期和清倉期設置一定的保護措施，讓投資人員能夠根據市場情況合理安排建倉和清倉節奏，控制權益資產比例，更好地為客戶創造價值。

一家銀行理財子公司研究人士表示：“建議進一步拓展銀行理財代銷機構類型，豐富銀行理財客群，特別是允許券商機構代銷理財產品。”

來源： 證券日報