7月份以來，期貨市場沉淀資金量（即某類品種所有沒有進行平倉操作的期貨合約所占用的保證金金額）波動明顯。截至7月22日，期貨市場總沉淀資金量當月始終圍繞在6000億元關口波動，在本月16個交易日中，有7個交易日低于6000億元，其余均保持在該水平上方，相較于以往，資金波動率有明顯提升。從商品期貨單個品種表現來看，目前沉淀資金量在100億元以上的有8個品種。

總沉淀資金量波動加大

7月22日，期貨市場總沉淀資金量達到5934.17億元，是本月在6000億元下方的第7個交易日，而其它交易日中，總沉淀資金量始終維持在6000億元上方。7月9日，達到6160億元階段性新高；從月內整體表現來看，總沉淀資金量的波動率相較以往有明顯提升態勢。

國投安信期貨宏觀金融首席分析師李而實介紹，期貨市場沉淀資金量受到持倉量、期價、交易單位和保證金比例等因素影響，持倉量和價格變動更容易受市場環境、投資行為等影響。7月份以來，商品期貨多數品種期價呈現沖高回落態勢。在此過程中，商品期貨整體持倉量穩步上升，但金融期貨持倉量則逐漸轉向平穩態勢。因此，7月份期貨市場的總沉淀資金量波動有所加大。

“7月份海外市場宏觀面波動較大，市場避險情緒升溫，加劇了期貨市場沉淀資金量的波動率。”中糧期貨機構服務部副總經理黃少藝表示。

分類來看，本月內商品期貨總沉淀資金量比金融期貨波動更加明顯。數據顯示，7月22日，商品期貨總沉淀資金量為3816.6億元，相較月初增長了近40億元。其中，在本月中旬達到近4000億元高點；從金融期貨來看，始終保持在2120億元上下。

銀河期貨大宗商品研究所首席分析師馮潔表示，商品期貨沉淀資金量月內受價格波動幅度下降且進入傳統季節性淡季影響明顯，多類產業企業套期保值需求下降，市場套利機會減少，從而導致資金面比較緊張。

滬金沉淀資金量超500億元

從單個品種表現來看，商品期貨“明星品種”數量多達8個，沉淀資金量均在100億元以上。其中，滬金排名居首，沉淀資金量始終處在500億元上方。

具體來看，8個“明星品種”分別為滬金、滬銅、滬銀、鐵礦石、豆粕、螺紋鋼、純堿和豆油，最新沉淀資金量分別為523.41億元、353.48億元、252.31億元、174.54億元、153.84億元、150.21億元、117.47億元、105.66億元。從所屬交易所來看，上期所品種最多，總共有4個。

緣何滬金沉淀資金量遙遙領先其他品種？在多位分析人士看來，這主要是黃金的品種屬性以及短期宏觀面影響所致。中糧期貨資深研究員曹姍姍表示，由于市場風險偏好影響，滬金價格和持倉始終維持在歷史高位，導致沉淀資金居高不下，雖然白銀同樣具備金融屬性，但較黃金的避險偏好相對較弱，避險資金不愿介入更多其他貴金屬品種，這是黃金和白銀差距明顯的主因。

馮潔認為，市場避險需求較前期有所下降，滬金沉淀資金量目前已經相對穩定，預計短期再度提升的可能性不大。此外，由于產業鏈下游進入季節性淡季，鐵礦石行情波動率也在下降，套期保值和套利需求同步下降。

值得一提的是，在8個金融期貨品種中，有4個品種沉淀資金量較高，堪稱金融期貨中的“明星品種”，分別是中證1000股指期貨、滬深300股指期貨、中證500股指期貨和上證50股指期貨，最新沉淀資金量分別為594.57億元、575.82億元、555.91億元、173.95億元。

君益基金基金經理周學彬表示，7月份以來，期貨市場沉淀資金總量有所波動，但商品期貨與金融期貨卻呈現同步漲跌現象，這反映了市場情緒趨同與資金配置的調整，可理解為在市場趨勢性變動預期減弱、風險偏好調整背景下，投資者傾向于采取更為保守策略。

（來源：證券日報）