在金價迭創歷史新高、銀價迭創階段新高之后，二者均出現快速回落。近期，倫敦黃金現貨價格累計一度跌超100美元/盎司，倫敦白銀現貨價格也較7月11日高點累計跌超9%。

分析人士表示，市場對美聯儲降息預期定價充分后，近期盤面缺乏進一步上漲動能，且短期美元指數止跌回升，導致市場多頭止盈離場，貴金屬價格出現高位回落。不過，中長期來看，黃金仍是為數不多可以提供確定性機會的資產，年度級別的上漲周期有望延續。

貴金屬價格高位回調

近期，國際貴金屬價格沖高回落。Wind數據顯示，7月22日，倫敦黃金現貨價格日內一度跌至2383.7美元/盎司，較7月17日盤中創下的歷史新高2483.76美元/盎司，累計跌超100美元/盎司；截至北京時間7月23日16:00，倫敦白銀現貨價格日內最低至28.65美元/盎司，7月11日盤中一度創下今年6月以來的新高31.75美元/盎司，區間累計跌幅超9%。

東證衍生品研究院宏觀策略部宏觀策略首席分析師徐穎表示：“近日，國際黃金價格高位回落，主要是由于市場對美聯儲降息預期定價充分后，暫時缺乏進一步上漲動能，而基本面需求走弱令工業品價格普遍下跌，美元指數反彈也對貴金屬價格形成打壓。”

廣發期貨宏觀金融首席分析師葉倩寧認為，近日，受歐美地區宏觀局勢不確定性因素影響，市場資金趨于謹慎。此外，在美股連續回調、市場風險偏好降低的背景下，近期美元指數止跌回升，國際貴金屬市場多頭止盈離場，使得黃金、白銀價格出現高位回調。

對于近期白銀價格跌幅更為顯著的表現，葉倩寧解釋稱，白銀價格短期主要是受其工業屬性擾動影響，因此走勢相對更弱。

聚焦美聯儲貨幣政策轉向

今年以來，市場對美聯儲降息預期出現多次反復，造成大類資產價格“折返跑”，貴金屬價格雖然表現亮眼，但是短期走勢也頻繁受其擾動。

展望下半年，南華期貨有色總監夏瑩瑩表示：“避險需求仍將階段性支持黃金價格走勢，而投資性資產配置需求仍需邊際錨定美聯儲貨幣政策變化。”

就美聯儲貨幣政策方面，夏瑩瑩認為，美聯儲將于2024年步入降息周期，預計年內將降息1—2次。如果就業市場加速降溫，或通脹水平繼續回落，則美聯儲可能于9月啟動降息，并于12月開啟第二次降息。在此背景下，預計7月經濟數據將進一步支持美聯儲降息預期，并有望助推貴金屬價格于7月重新啟動向上行情。如果美國就業市場保持韌性，通脹數據持穩或出現反復，則美聯儲首次降息可能延后至12月，三季度貴金屬價格大概率繼續呈現偏震蕩格局，上漲啟動時間點可能延后至四季度。

葉倩寧表示，近期美國經濟數據不斷惡化，就業和通脹降溫使美聯儲9月降息概率較高，美元和美債收益率回落對貴金屬價格有一定支撐。不過，由于黃金價格維持相對高位，導致近期中國等央行暫停購金，同時實體消費需求亦受到影響，且期貨交易所黃金庫存出現顯著上升，短期供應相對充足抑制了黃金價格走勢。

短期金價仍存回調風險

國際黃金價格沖高回落之后，市場投資者更為關注其后市表現。

短期而言，葉倩寧認為，宏觀層面擾動因素增多，市場資金保持謹慎，多頭選擇止盈，預計黃金價格將震蕩回調，并有望測試2400美元/盎司一線支撐。

徐穎建議，短期需要注意黃金價格回調風險。不過，中長期來看，黃金仍是為數不多可以提供確定性機會的資產，年度級別的上漲周期有望延續，依舊保持多頭思路，預計下半年倫敦黃金現貨價格運行區間為2200美元-2500美元/盎司。

夏瑩瑩表示：“在美聯儲降息這一確定性事件之下，任何偏離貴金屬價格上漲大方向的回調行情，都應視為中長期布局多頭的機會。”預計下半年黃金、白銀價格將呈現先震蕩后上行格局。操作上，建議以逢低做多思路對待。

白銀方面，葉倩寧認為，在國內庫存持續走低，光伏和新能源汽車生產較穩定，工業用銀量保持增長的情況下，未來白銀價格仍有望跟隨黃金價格迎來上漲機會。

（來源：中國證券報）