又一大國宣布：降息。

北京時間7月24日深夜，加拿大央行宣布降息25個基點，將基準利率從4.75%降至4.5%，符合市場預期。這是繼加拿大央行今年6月降息后，連續第二次降息。加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆表示，如果通脹持續放緩，可能會再次降息。

受此影響，市場預期加拿大央行后續將進一步降息。據路透社的最新調查顯示，在參與調查的30位經濟學家中，有16位經濟學家預計2024年加拿大央行將總計降息4次，到年底降至4.00%

目前，加拿大央行設定的利率已經比美國聯邦基金利率上限低了100個基點，這是自2006年以來的最高水平，直接加劇了市場對加拿大貨幣貶值的擔憂情緒。在宣布降息后，美元兌加拿大元匯率直線拉升，日內最高漲至1.3816，創下4月19日以來的最高水平。

宣布降息

北京時間7月24日晚間，加拿大央行宣布，降息25個基點，將基準利率從4.75%降至4.5%，符合市場預期。這是繼加拿大央行今年6月降息后，連續第二次降息。

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆表示，如果通脹持續放緩，可能會再次降息。

麥克勒姆在講稿中寫道，隨著通脹目標在望且經濟中有更多過剩供應，“下行風險在我們的貨幣政策討論中占據了更大的權重。”

麥克勒姆強調，進一步降息的預期是“合理的”，但也表示央行將逐次會議做出決定。官員們表示，他們在控制價格壓力方面繼續取得進展，2%的通脹目標“指日可待”。

加拿大央行的官員們認為低于潛在水平的經濟增長將繼續冷卻通脹，并表示他們花更多時間討論經濟逆風。

加拿大央行預計，加拿大的GDP增速將在2025年恢復到潛在水平之上，預計到2025年底通脹將達到2%的目標水平。

加拿大央行表示，盡管工資增長仍然較高，但隨著勞動力市場放松，工資增長正在放緩。企業定價行為已“基本正常化”，通脹預期也有所下降。

最新披露的數據顯示，2024年6月份的通脹率略低于預期，加拿大央行密切跟蹤的核心通脹指標也小幅下降。這使得市場幾乎100%定價了加拿大央行將啟動第二次降息。

麥克勒姆曾表示，他認為軟著陸即將到來。軟著陸指的是經濟放緩，使物價壓力降溫，但不會引發大規模失業。

分析認為，加拿大央行的立場發生了重大轉變，對通脹態度發生了顯著轉變。6月會議時的討論顯示，官員們曾就是否需要更多通脹降溫的證據才能放松貨幣政策展開辯論，現在他們更加確信已經掌握了足夠的證據進一步降息。總體而言，加拿大央行官員們似乎更加確信價格壓力已得到控制，并越來越關注經濟軟著陸。

回顧此前，今年6月5日，加拿大央行宣布，將基準利率下調25個基點，由5%降至4.75%。這是自2023年7月以來，在六次將利率長期保持在5%之后，四年來的首度降息。這也是G7國家（七國集團）的“首降”。

當前，市場預期加拿大央行后續仍將進一步降息，以刺激經濟。

據路透社的最新調查顯示，在參與調查的30位經濟學家中，有16位經濟學家預計2024年加拿大央行將總計降息4次，到年底降至4.00%；有10位經濟學家則認為降3次，年底利率降至 4.25%。還有4位的預測更是認為年底的利率將低至3.75%。

貶值的壓力

降息25個基點后，加拿大央行設定的利率已經比美國聯邦基金利率上限低了100個基點，這是自2006年以來的最高水平，直接加劇了市場對加拿大貨幣貶值的擔憂情緒。

在加拿大官宣降息后，美元兌加拿大元匯率直線拉升，日內最高漲至1.3816，創下4月19日以來的最高水平，現報1.3809。

但也有分析人士指出，美聯儲將在今年9月開啟降息正在成為市場共識，將緩解加元貶值的壓力。

當地時間7月26日，美國商務部將公布美國6月個人消費支出（PCE）物價指數，這是美聯儲青睞的通脹指標。目前，接受道瓊斯調查的經濟學家普遍預計，美國6月PCE物價指數同比增速預計將從5月的2.6%降至2.4%，核心PCE物價指數同比增速預計也將從5月的2.6%回落至2.5%。

對此，多家分析機構稱，如若美國6月PCE物價指數如預期回落，美聯儲在今年9月啟動降息將成定局。

摩根士丹利最新發布的報告中稱，美國的通脹黏性已經消失，摩根士丹利預計6月美國PCE物價指數將下降，使得第二季度美國核心PCE物價指數同比增速達到2.5%，相比之下第一季度為3.7%。

摩根士丹利研究部預測的基準情景是，隨著通脹緩和，美聯儲將在今年9月、11月和12月分別降息25個基點。

芝加哥商品交易所的“美聯儲觀察工具”顯示，目前，市場預期美聯儲9月降息25個基點的可能性為92.1%，維持利率不變的可能性為6.5%。

罕見一幕

受美聯儲降息預期影響，美國國債市場上演了罕見一幕。

當地時間7月23日，美國財政部拍賣690億美元兩年期國債，拍賣結果顯示，市場需求大，海外買盤創歷史最高紀錄。

作為衡量美國國內需求的指標，包括對沖基金、養老基金、共同基金、保險公司、銀行、政府機構和個人在內的直接競標者（Direct Bidders）獲配比例為14.4%，創今年1月以來的最低。

海外需求極度強勁。作為衡量海外需求的指標，通常由外國央行等機構通過一級交易商或經紀商參與競標的間接競標者（Indirect Bidders）獲配比例高達76.6%，遠高于6月份的65.6%，創下歷史新高。

作為承接所有未購買供應的“接盤俠”，一級交易商本輪獲配比例僅為9%，得益于海外需求井噴，這一比例創下歷史新低。

分析稱，美聯儲將于下周舉行議息會議，市場普遍預計美國將在9月降息，因此資金正趕在降息之前瘋狂涌入短期美債。

本次2年期美債拍賣的得標利率為4.434%，大幅低于6月25日的4.706%，二者相差27.2個基點。本次的2年期美債得標利率也創下今年1月以來的最低水平。本次得標利率比預發行利率4.457%低2.3個基點，這是二者有記錄以來的第二大差距，差距僅小于2023年3月，進一步凸顯市場需求強勁。

前紐約聯儲行長Bill Dudley發表專欄文章稱，經濟狀況使得美聯儲有理由在下周會議上降息；受此影響，市場對美聯儲在9月開始降息的預期小幅增強。

（來源：券商中國）